输家游戏

香帅老师的北大金融学课有一课叫投资是一场输家的游戏，给我很多启发，因为真正的人生赢家也不是每次都赢，而是错误的最少。人人都有输的时候，所以无论是投资，还是活着，都在输家的游戏里。

老师用网球打比方，像费德勒那样又能防守又以进攻常取胜的选手仅仅是凤毛麟角，他可以赢的很漂亮。可是我们普通人没那么强，所以我们普通人要赢球应该做什么呢？就是要少输球，减少那种不必要的非受迫性失误（unforced error）。也就是，决定我们普通人网球比赛结果的不是“赢”，而是“输”，输得少的那个人就是赢家，这就是所谓“输家的游戏”。

竞技体育和投资特别相似：

第一，它们都具有竞争性。有人赢就有人输，这个泾渭是非常分明的。

第二，都具有定量的结果。投资是具有收益的，而且比赛是有得分的，简单，直接，结果是清晰可见的。

第三，都是能力和运气的综合体。像巴菲特和费德勒就一样，只有这种超凡能力的人，才能长期地站在世界之颠。但是，运气也真的是很重要，比如有的散户打新成功，就和我们中国足球队曾经在2002年世界杯出线一样，是属于运气成分。

所以，简单地说，就是要采取防守型的战略，不要激进地追求制胜投资，而是要尽量避免制败投资。守住安全边际很重要，因为这可以保证不出局，投资领域讲，是价值与价格相比被低估的幅度，这个幅度越大，你的安全边际就越高。

为了减少输的次数，就应该启动防御战略。

最近和老板交流签约客户问题，我一直坚持一些客户我是伺候不了的，我不得不屏蔽，为防备自己掉入到无赖客户的坑中，错误的选择合作伙伴就和做出失误选择一样，这个时刻不是追求赢而是不败，少失误。

就像经典兵书《孙子兵法》其实不是战法，而是不战之法；不是战胜之法，而且不败之法。不是追求胜利，而且追求不败。

获胜的心态一边倾倒，导致人们集体忽略了不败的重要。

在输家的游戏里不出局才是赢家。胜者可为王，剩者也可为王。