基金业绩都有均值回归的性质

从历史数据来看，基金业绩都有均值回归的性质。

这两年好那两年坏长期下来都差不多

也就是说

基金经理获得超额收益的业绩不可持续的，

即阿尔法收益是不可持续的。

有三个注意点

第一，所有的研究样本都有一个幸存者偏差问题，特别不好的基金已被淘汰下市了

第二，均值回归不一定是基金经理能力不行了，可能是资金量变大的问题。

基金经理的利润是相对固定的，更多人购买他的基金，利润被分更多的投资资金上，回报率就下降了。

第三，中短期市场上还是有基金能取得正的阿尔法收益，所以挑选基金还是有意义的。