「今天是木子读吧陪你的第905天」
能正确地解读投资中的各类信息是十分重要的，成熟市场的标志就是信息对称性高。A股的信息对称性目前还存在问题，虽然我们看到监管层在信息披露上做了很多努力，但是短期内要达到非常高的信息对称依然是不可能的。
A股信息不对称的一个表现是，通过媒体解读出来的信息有时候会误导你。你只需记住一条，那就是每一次风险都是金融行业过度扩张所致。
金融必将受到宏观政策的左右，宏观对于A股市场有着举足轻重的作用，A股政策市的说法是有事实证明的。随着注册制的推进，把更多的选择权交给市场，更需要每一位参与在其中的人时刻把握住我们国家的宏观调控政策，尤其是货币政策和财政政策。
从历史经验看，股市在未来还是摆脱不了政策的影响，虽然这种影响可能会逐步减弱，但彻底消除是不太可能的。
常用的宏观分析工具有很多，但PEST模型是最简单，按着四步逐条分析就可以了。
P（Politics）政策环境分析，确切地说是政治和法律分析，最基本的当然是政治稳定，这构成了所有股票投资的一个基础。
对于具体的行业，我们考察其在宏观层面的政策扶持力度，从宏观层面了解这个行业的集中度。
E（Economy）经济环境分析，分析经济结构、经济体制等问题。欧美的经济自由度较高，中日经济中政府更多地参与资源配置。
S（Society）社会或文化环境分析，社会分析可能会有些空泛，但对一个国家、一个行业或者企业进行文化分析就更明确好懂了。
T（Technology）技术环境分析，从宏观上看，国家与国家之间的技术是有高低差异的，而各国所具有的资源禀赋和比较优势又各不相同。
PEST分析就是一个信息的分类汇总，把罗列出来的各层信息丢入这个模型的框架中，你的分析逻辑就清晰了。
众所周知，国内医药行业这些年受国家政策不断调整的影响，方向越来越明确，医药更离不开宏观政策。截止目前，国家已经进行了七次集采，这就是国家的方向，从以前的以药养医向提升医疗服务的转变，加快从仿制药向创新药的转变。
所以，对医药行业的政策分析尤为重要，PEST就是最好用的分析模型之一：
P【政策环境】
①《“健康中国2030”规划纲要》发布。
②仿制药一致性评价推进。
③药物采购两票制推进。
④国家药品监督管理局（NMPA）加快新药审批。
⑤医药加成逐步取消，医院将费用加成逐渐向医疗服务方向转移。
⑥新生产质量管理规范（GMP）在医疗器械和医药领域完全推开，药品经营质量管理规范（GSP）在医药销售领域完全推开。
⑦医保控费和医保新药谈判同步推进。
⑧进口抗癌药取消关税及流转税，降低进入壁垒。
从国内政策面看，随着我们国家人口重度老龄化的加剧，国家将一如既往地支持医药领域的发展，行业支持将进一步加强。医药行业的整体情况是集中度进一步提升，并且这种集中度的提升将成为未来长期的趋势。大型、上规模的药企将获得更多的政策扶持，小型、没有研发能力的药企将被挤出市场，或者进入衰退期。
E【经济环境】
医药行业属于弱周期行业。一方面由于部分传统行业需要转型，大量资本流入了医药行业，产生了大量并购；另一方面由于周期性行业的资金流出，而医药制造业又表现出防御性，所以二级市场股价也水涨船高。
医药制造业整体负债率都是偏低的。由于国外药企进入中国市场的限制被逐步放开，国内有现金、有基础的医药公司将更多地进行国际并购，购入更先进的技术和专利，以期望和国际巨头抗衡，“走出去”、实现国际化将成为未来一条主流的发展道路。
医药制造行业未来的融资面会更宽松，投资将更活跃，整体投资额将进一步得到提升，其中主要的是研发类投资额将占据主导地位。
S【社会或文化环境】
中国社会将面临人口老龄化和生育下降的双重压力，医药行业的需求在年龄的两端齐头并进。2021年我国医疗支出占国内生产总值（GDP）的比率为6.5%，未来预计会逐年增加；人均医疗支出5348.1元，这也是在逐年上升的。美国医疗支出占GDP的比率为18%，人均医疗支出为9000多美元。
所以，未来无论是需求还是购买力都将进一步加强，销售增长率会持续稳步增长。
T【技术环境】
医药制造是技术密集型行业，医药制造公司普遍是依赖技术形成的壁垒，我国现阶段医药创新程度仍然不高，大部分还是以仿制药为主。因为政策环境的压力，医药公司开始走两种技术路径：一种是基于高投入的创新药研发，周期长、投入高、风险大；另一种是以仿制药提质增效为核心的渐进式研发。
部分集中度较高的公司由仿制药积累起来的盈利能力，将逐步通过研发投入转化为高仿药，甚至创新药；而部分小规模的医药公司无法短期内形成必要的研发能力，所以已经占据行业龙头地位的公司将维持很高的净资产收益率。另外，由于国外原研药进入及医保控费的压力，部分畅销药的毛利率将会下降，公司必须通过多单品途径来提升效益。
以上就是针对医药行业的PEST宏观框架分析，投资无需了解太多，只需在几个大行业内进行深耕，看多了分析多了，对于这类行业的敏感度就会加强，这对于加持你的判断力是有很大帮助的。
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