在投资中应对永远比预测更重要

最近证券、基金不少投资专家天天发文A股快跌至底部了，喊粉丝友友们随时准备跑步入场。结果以为抄底成功，却常常买在半山腰。

在投资中应对永远比预测更重要。与其像抛硬币一样去预测短期的涨跌，不如想好出现各种市场情形时恰当的应对策略。今天笔者就带大家来一探究竟。

买在半山腰，不同投资姿势结果如何？

我们选取了偏股基金指数近十年中3个下行趋势比较明显的区间，以区间中间时点作为进场日期。

以历史数据来看不同投资姿势应对买在半山腰的结果，测算在此时点一次性买入并持有以及同时间点开始月定投1000元的回本时长。

根据wind偏股混合型基金指数(930950.CSI)历史数据进行回测，测算区间：2012年1月1日至2022年6月30日。回本时间界定：以连续7各工作日正收益为回本时间。测算方式：一次性买入回本时长指在半山腰对应点位买入，并持有至连续7个工作日为正收益的时间点，计算其时长；月定投回本时长指在半山腰对应点位开始月定投1000元，每月相同日入场，并计算持有至连续7个工作日为正收益的时间点，计算其时长。不考虑交易费用等。风险提示：根据历史数据模拟测算，此模拟测算旨在鼓励投资者在匹配自身资金期限的前提下尽量进行长期投资，模拟测算结果仅供参考，不代表真实收益，不作为投资策略推荐和收益保证。基金投资有风险，请谨慎选择。

从测算结果来看，万一不幸买在下跌的半山腰处，不同的投资姿势带来了不同的投资体验，以上测算是在一定程度上的实践，通过长期定投的方式来应对短期市场的起伏，相较于一次性投资而言，能够随着市场的波动以不同的成本进行投资，更加容易帮助投资者规避追涨杀跌的操作，起到均摊成本、平抑风险的作用。

当然，此处仅为历史测算，在持有过程中，市场会经历不同情况的震荡，短期的亏损时有发生，以半山腰入场点1为例，在2015年剧烈下跌中，如果我们抄底在半山腰(2015/7/20)，到8月时，已经浮亏超过25%。

而长期持有更多的是为了去把握长期趋势中大概率的正确。

定投“微笑曲线”如何发挥作用？

我们进一步用历史数据进行了测算，以两种不同的姿势买在半山腰，需要用多久能达到一”

数据来源：wind，数据截至2022/6/30，根据wind偏股混合型基金指数(930950.CSI)历史数据进行回测，测算区间：2012年1月1日至2022年6月30日。测算方式：一次性买入10%收益时长指在半山腰对应点位买入，并持有至收益为10%的时间点，计算其时长；月定投10%收益时长指，在半山腰对应点位开始月定投1000元，每月相同日入场，并计算收益为10%的时间点，计算其时长。不考虑交易费用等。风险提示：根据历史数据模拟测算，此模拟测算旨在鼓励投资者在匹配自身资金期限的前提下尽量进行长期投资，模拟测算结果仅供参考，不代表真实收益，不作为投资策略推荐和收益保证。基金投资有风险，请谨慎选择。

测算结果如上，定投 “微笑曲线”效应显现，定投帮助投资者在一定程度上减轻了短期的市场下跌带来的焦虑感。

尤其是遇到诸如2015年这些相对高点市场急速回调的情况，定投更是在后续下跌过程中积攒筹码，“微笑曲线”效果更为明显。

关于买在半山腰的“冷知识”

事实上，不论抄底还是买在半山腰，都是对于精准择时的讨论，回看历史，投资大师们几乎也很难精准抄在底部，大部分时候不是抄在半山腰，就是错过了底部，买在了回弹之后的曲线上。

橡树资本创始人、《周期》一书作者霍华德·马克斯曾指出，“坚持只在底部买入，仅在顶部卖出，会让人崩溃。”

2008年，金融 0.9198 0.51%危机来袭，市场被悲观情绪笼罩，资产抛售热潮随之而来，橡树资本在雷曼兄弟破产后的三个月里将斥资60多亿美元以低于实际面值约50%的价格收购了公用事业公司TXU等高杠杆公司的优先担保债券。

“我们买了，后来价格越来越低，因为看好，所以我们越跌越买，这种方式持续了15周”，在经济复苏周期中，橡树资本接盘的大多数债券在几个月内都按面值偿付，取得了较为可观的收益，成为金融危机中为数不多的大赢家。

不仅如此，霍华德·马克斯还指出，在面对风险时，预留一定的“子弹”，可以让你能够更从容地应对下跌，但前提是，我们足够了解和认可我们所投资的介质。

他认为，坚持等待底部过去、市场开始上涨后才进行交易并不是个好主意，因为这意味着：

1、 你愿意错过最低点

2、 你愿意错过卖方紧迫性最强的那段时间

“完美是及格的敌人。” 类似的，等待跌势可能会使投资者无法进行合理的投资。投资者的目标应该是进行可持续 1.1597 0.63%的好买卖，而不仅仅是少数完美的交易。

最后总结：定投 才容易让“微笑曲线”效应显现；定投才能帮助投资者在一定程度上减轻短期的市场下跌带来的焦虑。