我们要知道市场组合的价格，才能够给所有的资产定价。那我们怎么确定这个市场组合以及它的价格呢？这涉及到一个一般均衡求解的问题。
我们可以用马科维茨的资产组合理论，先找到一个有效前沿。所谓有效前沿，就是市场上所有收益最大、风险最小的投资组合的集合，而每个人都可以在这个有效前沿上找到自己的最优组合。
但实际上，世界上信息这么多，人的想法也是形形色色，对风险和收益的期望都不同，那怎么能够确定找到每个人的最优组合呢？华盛顿大学的威廉·夏普教授就决定，我们应该设计一个简化的理想世界，然后从这个世界来入手，去寻找这个最优组合。这是金融学和经济学里面最常用的一种方法 。
夏普假设了一个没有摩擦的完美世界，比如说所有的投资者都是理性的，所有的投资者也都可以获得特别充分的、干净的信息；而且他们对所有证券的预期都是一致的，市场上还允许无限制地买空和卖空；还有，市场上只存在一个无风险利率等等。
那么在这些假设下，所有的投资者都会把自己的钱在无风险资产上投一部分，另一部分就投在最优组合上。根据这种假设，夏普就求解出了一个完美情况下的最优组合。
这个最优组合有两个特别重要的特征。第一个，所有的正常投资者都会选择这个最优组合，因为它提供了最高的风险收益比，也就是我们在昨天的课程里讲过的夏普比率。为什么所有的投资者都会选择呢？因为他们具有同样的预期。
第二个，这个组合必须是一个包括世界上所有风险资产的组合，简称市场组合。为什么呢？这个逻辑其实特别简单，因为如果世界上有任何一个风险资产没有被包括在这个组合里面，那么就意味着市场上对这个资产没有需求，没有需求，这个资产价格就会下降，一直下降到大家觉得它有利可图，然后把它纳入到这个市场组合里来为止。所以从一个一般均衡的角度讲，这个市场组合一定会是一个包括世界上所有风险资产的组合。
通过这么一个假设的完美世界，我们就找到了市场组合，然后就可以用这个市场组合来给世界上所有的资产进行定价了，这就是资产定价理论。
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