导言：业界有个形象的比喻，称文化是“中国资本市场最后一个‘富矿’”。之所以称其为“最后”,是因为在经历了改制、转企之后，文化产业几乎是最后一个面向资本市场开放的行业;之所以称其“富”，是因为无法想象文化这座矿里能够蕴含多大的能量。而影视作为文化产业的中坚力量，成为资本市场掘金的主战场。随着中国电视剧、电影题材不断创新，市场规模不断扩大，影视投资的方式也呈现多元化发展，私募基金在影视产业的发展中扮演着越来越重要的角色。同时私募基金的进入，也以衍生开发等多形态异业作品实现全链开发，释放IP产能，完善我国影视文化产业链。
一、私募基金盯上影视行业大蛋糕，影视基金投资究竟奥妙何在？
（一）我国影视投资发展背景
国家"十三五"规划助力影视文化产业新发展，亿万级市场开启文化产业的黄金时代，自然吸引了资本市场深入聚焦和广泛关注。近年来，影视行业与业外资金的相互了解、合作、渗透逐步形成了影视基金投资的产业链，而影视行业资金需求量大、内容创新度高、管理综合度强的几大特点也进一步赋予了私募基金的行业竞争优势，令其在产业链中脱颖而出，成为近年影视基金投资的新翘楚。以市场为导向、以PE+影视文化产业为载体的新型电影产业——新型影视投资模式油然而生。
8月25日中国证券投资基金业协会发布消息称,自9月10日起，机构可申请私募资产配置基金管理人资格。这意味着,我国私募基金的类型更加多样化,且更能满足投资者多元化配置的需求。业内人士称，该资格的确立，或许能促进私募基金管理规模进一步增长。
并且就以电影产业本身为例，我国电影票房、银幕数量、影院数量均保持持续增长的趋势。且在互联网宣发、播放平台的助推下，网络大电影等新兴电影模式出现，与此同时，电视剧、网剧、各类综艺节目的发展势头亦非常凶猛，未来影视行业还有相当大的成长空间。
于是在这样的行业背景下，影视行业对于融资的需求也日益增加，影视私募基金开始蓬勃发展。综上所述，影视私募基金的发展，是中国影视行业快速成长的必然结果。
（二）风起云涌的私募影视基金
私募影视基金区别于以往由政府主导融资、用于投入主旋律电影制作或影视基地建设的基金（如中国电影基金），也不同于向不特定投资者公开发行的公募基金。影视私募基金是非公开的，资金募集来源往往是少数富人群体或机构，具体来说，私募资金投资者分为普通合伙人和有限合伙人两种。普通合伙人由负责管理基金的机构或投资家充当，他们的出资比例往往只占基金很少部分或以劳务出资，负责基金实际运作。而主要出资者则是有限合伙人，他们投入绝大部分资金，不负责事务执行。通过这种结构实现“富人+能人”的结合。据查询得到不完全统计，迄今为止在中国以影视业为主要投资方向的私募基金已有近百支。
（三）《战狼2》背后的资本狂欢——谁是《战狼2》背后最大赢家？
去年燃爆暑期的《战狼2》，在2017年8月，以45亿的票房纪录不仅让其成为唯一一部杀入全球票房100强的华语片，还以1.4亿+的观影人次超越《泰坦尼克号》勇夺全球单一市场冠军。大家都在讨论吴京这次能赚多少钱？不过获益最大的可不光是吴京。
《战狼2》是一个典型的私募股权投资的成功案例，其背后的资本方才是最大的赢家。《战狼2》背后的投资方和发行方约21家，北京文化等上市公司可能成为电影背后的大赢家。北京文化在2017年8月10日晚披露半年报，公司上半年营收为1.67亿元，净利只有3866万元。以当时《战狼2》票房分红收入计，北京文化可以获得1.4亿的分成，是上半年净利润的3.6倍，这还不包括北京文化作为投资方的分红收入，所以，在业绩明显增厚的预期下，市值暴涨。
《战狼2》的14家出品方、7家发行方中虽然没有私募基金的影子，但北京盛景嘉成基金通过投资霍尔果斯春秋文化时代间接投资了《战狼2》。在这部电影中，春秋文化投资了《战狼2》1000万，推至盛景嘉成仅投资200万，据悉盛景基金获得了200-1000万以上的利润。
（四）总票房破36亿，走进《红海行动》背后的资本故事
与《战狼》有着相同主旋律的，又作为《湄公河行动》的续集的《红海行动》有着势如破竹的气势，燃爆了今年春节电影档，截至目前，《红海行动》累计票房已突破36亿。
与票房齐飞的是口碑：豆瓣评分高达8.3分，在全球权威电影数据库IMDB上，也拿下了亮眼的7.0分。
与票房齐飞的除了评分，还有高达5亿的投资。这么大数额的投资，注定了该电影背后的资本局非常有料。
先说主出品公司之一的博纳影业集团有限公司。《红海行动》的成功并非一蹴而就，博纳影业早就对该类题材的电影操刀起来游刃有余，在主旋律战争片上早有布局，早几年的《智取威虎山》、《湄公河行动》两部口碑与票房皆佳的电影就是出自博纳影业之手。
根据融资信息数据显示，博纳影业经历多轮融资。投资方有红杉中国、经纬中国、阿里巴巴、腾讯、万达院线等。其中红杉中国、经纬中国就是中国电影市场的私募资本力量。
再单说《红海行动》背后的资本，有29家公司参与出品，创下春节档影片出品公司数量之最。其中就不乏私募股权基金的身影，比如2009年我国出现的首支以影视文化为投向的私募股权基金”一壹影视文化股权投资基金”，而一壹传媒集团成立于2014年，隶属于一壹集团。参与的影视项目有《湄公河行动》《一代宗师》《建国大业》《一九四二》等投资。
二、从项目到股权，PE如何投资影视文化产业
影视文化行业的高增长，吸引了大批VC/PE机构，投资热度持续攀升。为分散风险，PE资金介入这一行业的方式，既有投资单个影视项目，又有投资影视文化公司股权。
从项目到股权 影视私募基金直接投资影视项目是指基金作为影视项目的投资方，直接将资金投入影视项目，待影视项目发行后，按照影视投资合同的约定分配影视项目的收益。
影视私募基金投资影视公司股权是指影视私募基金因收购非上市影视公司股权，通过非上市影视公司运作影视项目，并最终通过公司上市或并购的方式退出，从而获得投资回报。
作为股权投资的专家，大多PE并不满足于投资单个影视项目，而会瞄准电影上下游产业链条中的优质公司，进行股权投资。PE会通过专业的方式，挖掘和投资视产业上下游相关的潜力公司，用金融和产业相结合的投资方式，将资金投入到所有权独立、业务上又有一定相关性的企业中。
推动文化事业和文化产业发展 产业化是影视产业，乃至整个文化事业的发展方向。同时，文化事业的发展也是一个国家发达的象征。美国哈佛大学教授约瑟夫·奈在提出“软实力”的概念时曾说，“美国最重要的软实力便是巨大的媒体集团和好莱坞”。文化产业的构建更大程度上还是为了提高整个社会的文化素质，丰富人民的文化生活。但不可忽视的是，作为一个产业，经济效益也是必不可少的一环。市场经济大潮下，只有获得经济效益，才能鼓励更多的资本和企业介入到这个产业中去。
结语:正如苏轼的《题西林壁》中说到，“不识庐山真面目，只缘身在此山中。”只有跳出庐山的遮蔽，才能全面把握庐山的真正仪态。目前我国影视业正迎来互联网化的工业革命，私募资本等在大量涌入，布局影视行业产业链，而当资本退潮的时候，礁石会露出。再此过程中，我们必须致力于打造中国现象级、提现中国文化的新文创IP。
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