投资股票赚什么钱？哪种钱最好赚？

　　在平时工作生活中，喜欢对一些事情进行思考，并且经常喜欢是刨根究底式地思考，然后用比较严谨逻辑推理，推导出根本性原因，也即希望能够知其然并且知其所以然，并能够总结出一些规律性东西，然后指导自己工作与生活。

　　比如，从读大学开始，读了很多投资理论的书、基本上学习遍了各种股票分析技术流派。因为自己及所在的公司私享基金，我们是专注于深度价值投资，在平时与客户与渠道沟通过程中，有时候，客户或渠道会问：陈总，你们只讲价值投资，那是不是不懂得技术分析?我回答说：各种技术分析大多有读过，就像2004年下半年开始系统读波浪理论的时候，总会去浪啊浪地去数浪、画浪。

　　在自己在证券公司从业时间里，在除了做营销管理工作、包括后面做营业部总经理之外，一直都在系统地、不断地学习投资。心想这投资研究，相对于营销管理而言，是自己更喜欢的工作，并且不论是对于个人自己人生来讲，还是对于朋友来讲，投资研究相对于营销管理，应该生命周期、以至于价值上来讲更有价值、更有意义的事。从2007年开始也担任营业部分析师，面对客户提供一些咨询建议。

　　在十几年的从业经验中，见过太多的客户、见过很多的证券公司总部领导与同事，也见过不少的国内公募私募基金经理，拜读过很多投资大师名著。在看了这么多书、见了这么多人以后，自己开始思考如标题的三个问题。

　　以下就在本文里写写我对三个问题的理解，这三个问题第一次做成PPT展现出来，是在2018年6月份，当时应华龙证券总部人力资源部邀请，在浙江大学EDP中心，给他们全司的50几个投资顾问所做的一天的价值投资培训的课程上的课件分享。而后还较系统性地给长城国瑞证券全国投顾视频培训1个半小时，以及华福证券厦门分公司的投资经理培训过两个小时。原理的东西是相通的，所以，今天就用去年的一些PPT加上说明来写完这篇文章。

　　一、投资股票赚什么钱?

　　既然是到证券市场来投资，想赚一些钱，那就应该去了解：投资股票到底是赚什么钱?这一两年经常到证券营业部或客户群体中去做路演，一般也都会随机问听路演的人这个问题，大家自然而然都会先想到价差的钱，接着问的话，有的会回答是牛市的钱，而后最后一般才有人回答到是企业成长的钱。

　　我个人分析认为，归根结底，股票投资只有赚上述三种钱，任何的投资策略里的投资收益，应该都可以估根到这三种里的一种或两种或三种。

　　严格来讲，有时估值的钱和韭菜即价差的钱有时可能会是同一种情况，因为估值是动态的，是偏主观的。

　　比如，一个标的的合理估值是10倍市盈率，当它从低估的5倍涨到10倍的时候，在这一个周期里面，其实赚的是估值的钱。

　　但是，假设这个股票的估值又从10倍跌回到低估的8倍，那么前面从低估的5倍拿着到在10倍合理估值时卖掉的人，其赚的一倍的收益里可以拆分为5倍到8倍的60%的收益是估值的钱，而8倍到10倍的相对于初始成本的5倍的40%的收益那就是韭菜或者价差的钱。

　　为了分析方面，我主要把大周期的估值上涨视为估值上涨带来的钱，而把中短周期的波动视为是韭菜的钱即价差的钱。

　　一、哪种钱最好赚?

　　在知道是投资股票是赚什么钱后，第二个步骤是分析哪种钱最好赚?

　　1、韭菜的钱吗?

　　在平时路演沟通中，也经常问客户，很多客户首先说是韭菜的钱。

　　韭菜的钱短期来看是最好赚的，但是，我经常开玩笑地和客户说：“韭菜的钱看起来好赚，但其实并不好赚，很多人都想割别人的韭菜，但从中长期来看，很多人经常都是被别人割了韭菜”。

　　因为从概率上来讲，很少人(是说比例上的少，不是说绝对值上的少，投资本质是一个概率问题)能够不断地割别人的韭菜来赚钱。

　　其实个人认为，韭菜的钱最难赚，因为这个是一个非常血腥的市场。我曾经打个不大恰当的比喻说：假设全中国市场有3000万投资者都是做或喜欢做短线交易的，那相当于是每个投资者都拿着两把斧头在3000万人的战斗上打打杀杀，一个人要能够持续不断地通过割韭菜来赚钱，相当于是要在一场又一场的战斗中，都要能够打败对方，这个本身就是一个相对小概率的事件。

　　甚至于有时，我说：做割韭菜交易模式的，假设某人做了100次的交易，他如果要能够赚钱的话，一般来讲至少要操作正确60次以上才能赚钱。而我们知道，当出手的次数增加后，一般投资的准确度是要下降的。即出手10次能7次的人，当他对手100次时，其对的次数一般是不能达到70次的。

　　2、估值的钱吗?

　　中期的观点来看，估值的钱是最好赚的。比如说在2014年的8月随便买入股票，然后到2015年6月份卖出来，大概率是随便可以赚钱的。但是，核心问题是：极少有人可以非常准确地把握好牛市的起点与终点，比如在2015年6月5178点卖出股票后到现在，就一直没有踏进市场半步，然后等到下一波牛市起步时再入场。

　　也就是说，要非常准确地把握好牛熊的话，非常难，很多时候，不要说是上市公司大股东，即使是国家队都不容易把握，就像4年前的今天2015年7月6日，那天国家队进场救市，但是都没能够很好地扛住市场，市场后面又往下跌，而后还有股灾2.0，在及融断的股灾3.0.

　　3、公司成长的钱吗?

　　既然韭菜的钱不好赚，绝大部分人又很难完整准确把握好牛市的起点与终点，那就要想：如何才能穿越牛熊?

　　看过了太多的书、太多的传记、太多的案例后，让我坚定的信念是：古今中外，挑选出优秀的公司，它是可以穿越牛熊的。像上面所讲的万科也好，格力也好，或者最近最火的茅台也是一样。这些优秀的公司，只要说当时买入的估值不贵，那么由于公司业绩的持续不断增长，股票长期来讲经常创新高。像茅台从上市以来复权来看，18年时间股票价格涨了160倍左右。茅台2001年的净利润是3.28亿元，2018年的净利润是352亿元，也就是说净利润角度茅台过去的18年时间增长了110倍。

　　其实在讲到公司成长的钱的时候，涉及到另外一个非常重要、非常热门的话题：是赚快速成长的公司的利润的钱，比如一年一两倍利润增长的超级成长股的钱?

　　还是妥妥地赚一年百分二十左右的钱?

　　这个话题留待以后专门写一篇文章分析，其本质是选择成长股投资还是价值股投资。

　　不过有一点比较确定的是：这些伟大的公司、能够长期穿跃牛熊的公司，大部分只有几年时间是高速增长的，而其它的很多时间，往往是中速稳定增长。

　　一、你能赚什么钱?

　　在分析了投资赚什么钱?哪种钱最好赚?的这两个哲学问题后，接下来是方法论问题：即自己能赚什么钱?

　　因为投资，本质上人应该是在自己的能力范围圈内做自己所擅长的事情。

　　每个投资者，最好的办法是，能够静下心来，扪心自问，了解自己的价值观，自己是想赚公司成长的阳光的钱，估值整体上涨的钱?

　　还是不断割别人的韭菜，甚至是内幕交易、操作股价等违法的钱?

　　了解自己是想赚快钱学是慢钱?分析自己的收益与风险偏好，自己是要大的风险下的可能的高收益，还是妥妥的稳定复利的收益?

　　分析自己的资金的久期，自己的资金能够在多长的时间里是闲钱、是可以不用动用到的钱?分析了解自己的性格，自己哪种情况下是能够自我控制的，哪些是自己控制不来的?

　　深刻了解自己的期望值，深刻了解自己的欲望，毕竟欲壑难填!分析自己的能力边界，分析什么是自己充分了解的，什么行业是自己熟悉的?

　　什么公司是自己更擅长把握的?什么操作方式是适合自己的?对过往自己的投资历史统计分析，自己过往的成功的投资案例的原因是什么?

　　是因为自己的专注的投资的必然结果?还是因为瞎猫碰到死老鼠的偶然所得?也即自己过往的投资是否是具有复制性的?分析自己的长处与短处。

　　平时，经常有客户问我：陈总，你们私享基金做价投做的挺不错的，过去的三四年时间，绝对收益率都在全国私募百强里面，你们选股已经选的这么好了，为什么不再频繁地做一些高抛低吸，那样子可以赚可以的钱，也可以有更少的回撤。

　　我回答客户说：选好股持有、再加上中大级别的波动是我能够把握的，但是频繁高抛低吸不是我能力范围圈内的事。对于一些比较熟悉的客户，我甚至会回答说：能够选好股又能够做好每一波高抛低吸那是神仙的神操作，如果那样的话，全中国的证券市场的钱都被人赚光了，但是，我是人，不是神。

　　即理性的投资应该就是在做深度的自我剖析以后，做出自己的阳光的明智的选择，在自己的能力圈范围内，赚自己能够赚的钱。