巴菲特2020年致股东的信近日发布，再次引发了全球投资者的关注。
在这次信中，投资大师巴菲特对2019年伯克希尔的业绩及各项业务的进展情况进行了详细介绍说明。
同时，他还在信中透露，一年一度的伯克希尔·哈撒韦股东大会将于5月2日在奥马哈举行，并且会有一些大的变化。
巴菲特每年的致股东信，都是对自己以往投资实践的总结，一直是投资者学习的范本。
01
好公司评价标准
什么是一家好公司的标准呢？
在信中，巴菲特提出三点判断依据：
首先，它们必须从运营所需的有形净资产中获得良好回报。
其次，它们必须由能干而诚实的管理者管理。
最后，它们必须以合理的价格出售。
巴菲特指出，伯克希尔的业绩将在很大程度上取决于所收购企业的未来收益。
02
重仓股名单
另外，信中还公布了伯克希尔截至去年底的前十五大重仓股名单：
03
保险股的投资逻辑
众所周知，伯克希尔一直是钟情于投资保险股的。
在这一次的致股东信中，巴菲特也透露了其强烈看好保险股的投资逻辑。
保险业务之所以吸引他，原因之一就是该行业的业务模式：保险公司收到预先支付的保费，后期才会支付索赔。在极端情况下，付款期可能长达数十年。
这种先收款、后赔付的模式，使保险公司持有大量资金（我们称之为“浮存金”）。
保险公司可以利用这笔资金进行投资，从而赚取收益。
在这个过程中，保险公司不仅可以免费使用这些资金，还能获得一定的投资报酬。
不过，巴菲特在信中也指出，在低利率环境下，保险公司浮存金所面临的增长压力。
英文原版巴菲特2020年致股东的信
https://www.berkshirehathaway.com/letters/2019ltr.pdf
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