「今天是木子读吧陪你的第1084天」
如何根据经济形势买股票？经济形势好的时候应该买哪几类股票？相信这是很多人在苦苦寻求的。
股票市场包含很多行业、很多类型的股票，即使在同一经济周期下，不同上市公司的表现也是千差万别，甚至会出现完全相反的走势。所以，对于价值投资者来说，更喜欢的是熊市，这时候正是大量买入更多优质便宜股权的时候，也可以说熊市正是价值投资者播种的季节，牛市是价值投资者收获的季节。
在进行投资时，我们首先需要做的是判断经济处于什么样的周期，然后再寻找对应周期下股票的投资思路，在大势下做投资，这也是在我们大A投资需要做的功课。
木子按经济形势好和不好的时候，分别如何选择股票来为大家分享。在这之前，我们需要先来分析一下如何判断经济形势算是好的。
一般来讲，我们可以通过经济增长和通货膨胀这两个核心指标，将经济周期分为复苏、过热、滞胀和衰退四个阶段。其中经济形势好的时候经济会持续增长，包括复苏和过热两种不同的情况，不同的是复苏表现为经济持续上行、通胀下行或保持温和；过热则是经济上行，同时通胀上行或居高不下。
经济形势好的第一种表现是经济复苏，这个阶段的核心特征是GDP指标上行，实际产出增加，同时物价指数CPI保持低位，企业盈利改善，股票能够切实分享企业盈利增长的红利，所以从大类资产的角度来看，股票是复苏期最值得投资的资产类别。但经济复苏又可细分为几个阶段，在不同阶段要投资不同板块的股票，有明显的轮动特征。
经济复苏初期对应的是经济萧条的末期，这个阶段应该重点关注金融股。首先，这一阶段货币政策较为宽松，资金成本相对低廉，有利于降低金融业的负债成本。其次，复苏期经济活跃，企业融资扩张的意愿比较强，而且回报也比较好，这会直接加快金融业的资产扩张，扩大金融业的营收，同时由于复苏期的企业盈利改善，金融业揽进来的资产质量和收益率也会提升。最后，经济活跃的时候股票发行、并购等金融活动增加，有利于增加金融机构的资本中介收入。
复苏初期典型的就是2015年，央行五次降准降息，资金面相对充裕，银行、证券、保险等金融股崛起，拉开了2015年股票牛市的序幕。
经济复苏中期一般体现为GDP增速继续回升，PPI开始回升，CPI依然保持在低位。这个阶段市场会逐渐向周期股切换。一个最简单的方法，就是确认PPI指标开始进入上行通道的时候，优选周期股，因为PPI触底回升意味着经济中的产能出现缺口，产能有扩张趋势，尤其是钢铁、有色金属、能源等周期性行业。
一方面受益于经济需求回暖带来的产能扩张，另一方面受益于产能缺口带来的产品价格回升，量和价同时改善，肯定会带来企业利润率的改善。周期股还可以再分成三类：一是和房地产相关的建筑、建材行业；二是和基建直接相关的有色金属、钢铁；三是和制造业相关的重型机械、工业机械、工业制成品。
从逻辑上讲，经济复苏一般是从房地产开始，因为政策宽松主要体现为货币政策和房地产政策宽松，房地产对这些宽松政策最为敏感。房地产的政策宽松会改善地方政府的财政和土地出让金收入，地方政府有了钱，自然可以做更多的基建投资。房地产和基建投资又会进一步带动制造业的需求，典型的就是挖掘机。
2016年算是复苏的中期，2016年第三季度GDP增速触达6.7%的低点，之后开始回升，PPI指数也结束了54个月的连续负增长，这都是经济复苏正式启动的明确信号。随后市场表现也印证了这个逻辑，建筑建材等周期板块开始上涨，随后钢铁板块持续上涨，最后是机械制造业相关板块上涨。
当PPI指标回升乏力而且CPI也还保持温和的时候，经济复苏就进入后期，这个阶段具有成长性的科技股会表现更好。这是因为PPI增长乏力，周期性行业缺乏动能，而经济保持上行，通胀又没有风险，整个市场的风险偏好会提升，一些新技术也会涌现出来，最受欢迎的科技股就是TMT，也就是科技、媒体和电信三个板块。
比如2017年3月后GDP增速继续平稳回升，PPI同比增速已经开始从2017年3月的7.6%见顶回落，但CPI依然非常温和，所以成长股表现很好。经济复苏的后期阶段，经济增速相对平稳，CPI有回升的趋势，投资风格会逐渐转向消费股。逻辑很简单，一方面消费需求会随着收入的提升而回暖，另一方面，基本消费需求对价格不敏感，温和通胀有助于提升消费品企业的利润空间，比如食品饮料、白酒、服装、汽车、家电、医药、旅游等。所以2017年下半年，食品饮料板块和家电板块都表现很好。
但当经济增长还在上行，PPI高位徘徊，CPI明显上行，出现通胀风险的时候，经济就进入了一个新阶段：过热。
经济过热阶段会有什么好的资产呢？明天木子继续与你分享。
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