1、市场中有许多参与者，他们分享着大致相同的信息渠道。他们聪明、客观、有高度的积极性并且辛勤地工作。他们的分析模型广为人知并被广泛采用。

2、由于参与者的共同努力，信息得以完全并且迅速地在资产的市场价格上反映出来。由于市场参与者会立即买进价格过低的资产，并卖出价格过高的资产，因此资产的绝对价格以及彼此之间的相对价格是公平的。

3、因此，市场价格代表了对资产内在价值的准确估计，任何参与者都不能连续识别市场的错误并从中连续套利。

4、 因此，资产是以相对于其他资产的“公平”、提供预期风险调整收益的价格来出售的。风险更高的资产必须提供更好的收益来吸引购买者。市场会根据情况设定价格，但它不会提供“免费的午餐”，即没有与新增风险无关的（以及非补偿性的）新增收益。

你同意这种假说吗？为什么？

不同意，因为市场有时候无法真实反应资产的价值。因为同一时间，看跌和看涨同一资产的人都有大量的人存在，最终可能会保持平衡。

同时高收益不一定代表着高风险，我们要追求的是高收益低风险。

为什么要理解市场有效性？

如果有效市场中的价格已经反映了群体共识，那么分享群体共识也许只能令你赚到平均收益。想要战胜市场，你必须有自己独特的、非共识性的观点。

无效性是杰出投资的必要条件。试图战胜一个相当有效的市场就像掷硬币一样：你能够期待的最好结果是50%的胜算。如果投资者想取得胜利，那么在基本过程（市场缺陷、错误定价）中，必须存在可资利用的无效性。

对指导大家定投区块链标的有什么启发？

市场是有效的，但也存在一定的无效性，比如在一些新兴的市场里，比如区块链市场，这是一个普遍被大家不看好的地方，总觉得数字货币是在骗人的，但区块链一定是未来的趋势，所以它未来一定会呈现市场的有效性，也给了我们机会。

印象最深刻的一句话是什么？

一个信奉有效市场的金融教授和学生一起散步的场景。

“地上是10美元钞票吗？”学生问。

“不，那不可能是10美元钞票，”教授回答道，“即使有，之前肯定早已经被人捡起来了。”

教授走了。学生捡起了钞票，去喝了杯啤酒。