深挖掘，从底层解读股市和技术分析|读《股市博弈论》

推荐指数：★★★★★

这是一本被忽视的关于投资的书，这是一本专为A股写的书，这是一本我认为中国的投资者不能不读的书。作者杨新宇是指南针软件的开发者，也许知道的人并不多，但他的同事陈浩可是微博财经的大V，为这本书写了序，还出过一本书叫做《筹码分布》，里面的许多理论跟《股市博弈论》异曲同工。

不讲传统技术分析的那套理论体系——什么道氏、波浪、形态，而是另辟蹊径，在博弈论的基础上重构了技术分析的理论，引入行为金融分析，深刻的揭示了股市的本质。博弈论把股市看成一个竞局，投资决策是一个博弈计算过程。我们在股市中看到的图形，价格都是市场最终博弈的结果。

本书分为上中下三篇。上篇《理解股市》，中篇《研究股市》再分《理论篇》和《实战篇》两部分，下篇《战胜股市》。我觉得写得最精彩的是上篇，深入剖析股市，原来股市还可以这样理解。读到一些地方，不禁拍案叫绝。

一、股市是一场竞局

竞局指的是各竞局方在竞争某种资源，根据所竞争的资源性质可以把竞局分为几类：

1、竞争资源无限：任何人可以各取所需，不会发生竞争。如知识，如阳光，如空气

2、零和竞局：各竞局方所得总和为零，一个人所赢就是另一个人所输，这时最容易引发激烈竞争。A股就是代表。

3、正和常量竞局：各方所得是恒定正值，随着这个值的增大，竞争激烈程度逐渐减少。比如水资源，在缺乏的地区会发生战争，而水资源丰富的地方则不会引发竞争。

4、负和常量竞局：竞争结果各方所有总和比竞争开始时少。如角斗士决斗，如饥饿游戏。

5、变和竞局：竞局的总体效果是变化的，取决于各参与方的行动，这种情况下会产生合作。最典型的就是国际局势，大国间的互相博弈，都是为了争取获得利益最大化。

A股是零和竞局，有人可能不同意这个说法，说股市应该赚的是上市公司发展盈利的钱，也就是分红。如果把股票看成是没有内在价值的筹码，正的因素是上市公司以派息方式向市场注入资金，交易税佣金等负的因素，目前中国股市是负远远大于正，所以是负和竞局。换一种算法，正的因素是上市公司的盈利，税金为负因素，按这种算法不一定是负和竞局。总之，无论哪种计算方法，中国股市都可近似看作零和竞局。

同意这个大的前提，我们就承认了你赚的钱就是别人输的。股市是多方竞局。不同于下棋只是双方，股市中有机构有散户有游资，人数众多风格不同，情况最为复杂。稍不留神你就会被算计。所以想赚钱，就要首先考虑不输钱，稳健是零和竞局的要务。赚谁的钱，凭什么，想明白这个才是股市中正确的计算思路，即先要找到谁是输家。如果找不到，那么输家只能是你。

人之所以会输是因为存在弱点被人所乘，要想不输就要消灭自身的弱点。这些常见的弱点和错误，在之前的文章里投资人常犯的19种错误|读《笑傲股市》& 交易思维才是投资的最关键要素|《海龟交易法则》介绍过一些。

股市是博弈竞局。人在股市就应该把别的都忘掉，自觉按股市的逻辑来思考和行动——以金钱作为衡量胜负的唯一标准。就像棋盘上的棋子，二者都是博弈的符号，没有区别。股民对钱既要关注又要超脱，认真对待但又不能只考虑盈亏，钱只是博弈中计算胜负的符号，就像学生考试卷上的分数。说白了，就是平常心，要有定力。跟做任何事情一样，想要做好必须保持专注，专注就是敬业精神。

博弈要有对手意识，必须要考虑其他竞局方在想什么，考虑到对手的下一步我如何应对他如何反应。现实博弈的理论基础是心理学，所以了解行为经济学有助进一步了解股市运动的本质。

股市是信息不对称博弈。信息占有多的一方（机构）可采取更为冒险的行动，而信息占有少的人（散户）最好采用防守策略。书中的一个例子颇为生动：两个人在黑暗的房间格斗，其中一方戴了夜视镜，能够看清对手；另一方干瞪眼，漆黑一片。那么作为第三方的我们如何辨别这两个人呢？看动作就可以，戴了夜视镜的人必然动作利落，没戴的人必须摸摸索索，动作迟疑，乱打一气。当然如果是个武林高手，则另当别论，但两人动作还会有差别。高手必然大部分时间静止不动，判断出对方方位，才迅速出手；而戴夜视镜的人则会悄悄向对手靠近，出手。所以散户的正确策略应该是持币为主，看准机会才下手，一旦局势不明确就要立刻撤出。

股市是概率性博弈。不同于自然界的稳定规律，股市永远是变幻莫测的，预测股市的基本不是骗子就是瞎蒙。所以任何一笔买入都是一场赌博，没有十拿九稳的机会，只有大概率赚钱的机会。

作者通过概率和数学分析，综合分散建仓和分散进出原理，给出资金管理的建议：三三制原则。即把自己的资金平均分成3~5个仓位，选做3~5支股票；每个仓位平均分成3~5份，分散买入。

二、操作方法分析

股市中必赢的方法是不存在的，但存在一定条件下必赢的方法。这就好比下象棋，开局的先后不足以构成必赢的条件，但残局是存在一步步将对手将死的方法。股市中技术分析、基本面分析都是有必赢方法的，至少是大概率赢。

股市中想要成功必须尽量掌握和使用更多的方法。一种方法失效的关键是这种方法被所有人使用。股市中的成功者性格中必然有某种异于常人的东西，只有少数人具有的。既然1赢2平7亏是股市的铁律，那么就注定了跟随乌合之众的操作结局是悲剧，再次证明了“真理只掌握在少数人的手里”。

若想成功，只有克服这些人性中的弱点。最难的就是贪欲，“贪嗔痴”在佛教中被称为三毒，是恶之根源。90%以上的人都知道一些在股市中肯定能赚到钱的方法，但很少有人去使用，最重要的就是这类方法赚的太慢太少。比如定投指数基金，比如熊市时分散买入低市盈率的绩优股，等牛市卖掉。我们大多是带着发财一夜暴富的梦想进入股市的，都想着天天买到涨停板，1个月翻倍，所以才去寻找和使用各种似乎有更高获利机会的方法。可惜，圣杯并不存在，大部分这些方法都是注定要输的。这就是彩票定理——调动人的贪欲，使用做出不理性的购买行为。

股市生态系统中，散户在底层，中间是小庄，大庄在上层。这种结构类似于生物界的食物链，最下层是植物，其次是食草动作，中间小型食肉动物，上层是大型食肉动物，而人位于金字塔顶。散户中高手的位置相当于秃鹫，秃鹫的特点是平时盘旋高空，又随时保持敏锐观察草原的动静，发现机会，从狮子口中分一杯羹（发现庄股），待狮子还未反应过来时振翅而去，始终保持安全。秃鹫的策略，才是我们需要学习的对象。

股市知识必须转化为可操作的方法才能在操作中实际应用，也就是说操作方法是核心，知识即便不懂也关系不大。“千招会不如一招鲜”，只有精通熟练掌握一门手艺，稳定获利就不成问题。比如2B，欧奈尔杯型买入法，比如PEG分析，哪怕最简单的20/60/120三条均线……懂的太多，反而研究的不透，就跟学的杂毕竟学不深是一个道理一样。

股市操作方法分为三类，也是三个层次。单一指标、多指标综合及博弈分析法。有时候，最简单的也是最有效的，我就见过一个高手一条20均线打天下。多指标相对复杂，而且在实战中各指标发出的信号有时候截然相反，无所适从，并不能提高买入的成功率。但在这点上，缠中说禅的心法可以借鉴用以提高成功率——多个不相关维度来捕捉市场机会。我个人总结的8条原则如下：

1. 技术面-K线、量价关系，MACD，趋势线，2B，123趋势转折，EMA20/60/120

2. 成本均线-尤其无穷成本均线，是否也可以归结到技术面里面去

3. 基本面-财务指标

4. 消息面

5. 资金面-资金流向，热门板块，热门个股

6. 市场情绪-大盘：1.涨跌家数 2.下跌通道家数（问财-搜索“周线下跌通道家数”）3.题材延续性（昨日涨停板）

7. 心理面-大众散户是怎么想的，走势必然是与大众预期一致的情况相反

8. 比价关系-横向、纵向对比

单纯的指标分析看的是股价和指标的起伏，但博弈分析是要看到市场背后人的操作，人们在干什么，为什么要这样干。技术分析是散户可靠的手段，因为从客观上来说技术分析对所有人都是平等的，不存在其他的障碍。

单一买卖条件比较简单，当存在多个条件时，最简单的策略是“所有买入条件取与运算，所有卖出条件取或运算”，也就是说只有各种指标都提示可以买入才买入；在卖出时，只要有一个指标提示卖出就卖出。

实战中首先要确定打算使用什么操作思路，其次才是具体该不该买的问题，因为很多思路是互相矛盾的。在买入时我们就已经决定了将来按什么条件卖出，要保持买入卖出逻辑是一致的，比如你因为5日上穿10日均线金叉买进，就应该等死叉卖出，而不应该说跌了6个点要止损。执行操作前，订好计划就好比打战前订好作战方针和计划一样，临时操作的结果肯定是一败涂地。无准备，仗未打，你已经输了。

基本的操作思路有很多，如高抛低吸、追涨杀跌、与庄共舞、价值发现、长期投资等，每一种操作都代表一种投资策略，是以某种理念为基础的。我们可以根据自己的性格和理念选择。选择后，就可以建立相关的操作方法。

三、技术分析工具

书中介绍了三大类技术分析工具，分别是市况监测工具、形态规则化工具和走势推算工具。我认为监测工具在使用中更加实用，下面介绍几个我常用的，其他的看书吧。

1. 筹码分布指标CYQ

CYQ的市场含义是市场上持股人的建仓成本分布情况。把每条柱线的值加起来正好是100%流通盘。如果筹码集中分布在狭窄的价格空间内，称之为CYQ密集，这时只有一个主峰。它的意义是在这个价位附近市场发生了一次流通换手，意味着市场发生了重大变化。CYQ的低位密集常常被认为是主力进场的结果，往往意味着大量在高位套牢的散户已经在低位割肉，庄家可能进场。当然这也不是100%的股价见底信号，还要取决于股票的长期趋势。另外判断主力建仓和出局除了靠CYQ，还需结合K线的组合形态来看。牛长熊短形态是主力大量吸筹的典型形态，其中快速打压也是为了吸筹。

刚才用软件看了下，目前处于筹码密集状态的股票有赣锋锂业，光威复材，安凯客车（全部成本均线之上），士兰微，财通证券，皮阿诺，科大讯飞，四维图新，汉王科技

2. 成本均线CYC

移动均线的市场含义为一段时间内的平均建仓成本，平均股价，反映了期间市场认可的股票价值和股票在人们心里的价位。传统的均线理论使用方法是：

（1）多头、空头排列判断牛、熊

（2）均线有助涨助跌的作用。原因在于市场成本所在位置也就是历史上成交最密集的位置，也是买卖力量较为集中的位置。

（3）股价远离均线时，均线对股价有吸引作用。

上面三条就构成了葛兰碧移动平均线八法法则。

移动均线不能反映真实的市场成本，短长期均线经常缠绕在一起，失去指示作用。于是引入了CYC指标，计算中考虑了成交量的作用，可以真实反映最后持股人的成本。那CYC作为买卖的依据和牛熊的判别相比均线更为准确。

根据成本均线选择股票重点观察：赢时胜刚站上所有成本均线12.88，继续观察，环旭电子注意机会，当跌倒无穷成本均线14.2收回，明天不破上涨即可买入赌2B。科大讯飞，四维图新，汉王科技均受压制，继续观察等反转。

3. 短线盈亏CYS

CYS13算法就是13日成本均线乖离，揭示的是13个交易日内入场的短线投资者的浮动盈利或亏损情况。这是非常好的一个短线指标，成功率较高。使用方法如下：

（1）破紫线抄底抢反弹，也就是乖离超过-20%

（2）破金线+5%追涨。当股价有力突破这条线，并连续两天站稳时，应立刻追入。下面方大碳素的走势就是这样。

（3）白线0%附近拐头高抛低吸。

CYS有较大正乖离成交量不放大且股价稳住不跌，表明庄家仓位较重，未来上涨潜力大。

四、心理开发及其他

每一个投资者在交易时间内都会有各种冲动去买卖，从而导致失败。而克服本能冲动，只有通过开发深层意识的智慧才行。书中给出了一些开发深层意识的方法：死记硬背、熟能生巧、充实基本功训练、反复重复、正念冥想，耐心等待深层意识自己开悟。书中提到的一个小技巧也许有用：“在早餐做任何其他事之前，首先坐下来写上三页纸，写什么都没关系，那只是纯粹的意识流”。

用了几天时间好不容易整理出了全书的精华，欢迎打赏支持。另外，书中内容繁杂，更多的精彩论述请参考全书。更多关于投资的文章请订阅我的专栏理财专栏