记得几个月前记录过关于易见股份的一些文字，到现在股价最多跌了60%，基本面也发生了比较重要的变化，有必要继续审视，但务必更“简明”，大白话留待时间来检验。
一、下跌的逻辑
1、前期下跌是整个区块链板块炒作告一段落，加之易见股份迫于压力否认自己“区块链”应用身份；回头看易见股份本身处于高点不断下滑的典型出货阶段（马后炮）；
2、接着市场整体显著进入深度熊市，易见横盘3个月应对，反弹时无法站上中期均线，弱于市场，但下跌时也因大股东增持有所抵抗——此阶段，易见股份本身大股东质押率过高，也属于全市场主要风险点之一；
3、国庆节前开启一轮暴跌，原因大家都知道，主要股东极高的质押率以及大股东投票权转让，公司进入国进民退阶段。
不过，从另一方面来看，早跌晚跌都是跌，综合比较的话，从炒作高点最多60%的跌幅在A股似乎也不具有特殊性，相对于深度熊市诸多明星标的的跌幅平均值也没有偏离太多，“腰斩是起点”呵呵。
二、基本面审视
1、上述下跌阶段，区块链越来越得到从高层到民间、从央企到地方的重视和肯定，公开信息方面是不言而喻的，这是基本面分析的大前提，也是判断易见股份所处行业还有没有“潜力”的大前提。
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、同样根据我们普通老百姓能够掌握的公开信息，易见股份在目前属于国内区块链优秀应用案例，也是不争的事实，除非各种“白皮书”“账本案例”“联盟”都空口说白话，或者眼睛瞎了。
3、易见区块2.0正常推出，技术研发和应用符合公司预告，但市场基于前述原因，反应低于预期，且效果如何待进一步观察；
4、三季报业绩稳定，利润增长不亮眼但亦无雷，现金流改善显著，最低10倍PE——这就完全不是科技金融公司的估值，而仍然是大宗商品沾边的周期股估值，这点非常重要；
5、“国进民退”需要两面看待，滇中集团注册资本100亿，10月接手后迅速建立了党支部、改换部分董监高，好的角度如果它想好好继续做企业，资金实力无忧；担忧的角度，国企的机制灵活度和激励程度明显低于民营，大家可以换顾A股各个细分行业，除了垄断行业不存在对比竞争，极少有国企经营效率高于民企的；
6、核心竞争力“易见区块”公布数据，一直在跟踪，8月中旬开始数据增长显著放缓，9月中旬后停止，但11月2日再次更新，全年融资额站上42亿。公司在投资者互动答复网站技术更新。
三、机会和空间
1、市场整体继续回暖，易见股份逐步获得估值修复，而从长远角度，由于公司持续向区块链应用发力获得市场认同，从而按金融科技公司估值，这是在目前业绩增速基础上最显而易见的市值空间；
2、区块链属于新生的、战略性的事物，在经历正常的迷茫、低谷后，再次站上风口，这个概率并不低，从而板块龙头再次获得市场青睐，我想到那时易见股份不会也无法再次“否认”自己的区块链应用身份了；
3、技术面和上面亮点比起来不那么重要，但也值得短期关注：易见股份本次属于先于大盘见底（至少是阶段底）那批个股，10月12日提前大盘4个交易日见底，且17日难得的以涨停板拉升，从再获资金关注角度还是值得注意。
四、隐忧和风险
1、市场反弹终结，整体继续向下，经济和经营环境恶劣，易见股份同样难于幸免，业绩增速不能确保，估值不存优势——系统性风险虽然小概率，但不能不虑，这决定了大资金何时对一只可能有中长期投资价值的标的下手；
2、大股东股权质押爆仓，虽然对基本面没有本质的伤害，但对股价是直接的杀伤，尤其是看到了前述“潜力”而不断想要抄底的散户；
3、国进民退后，企业经营效率转而低下，利润率和增长率令人担忧，或区块链核心人才因为当初被引入时承诺预期不再而出走，导致公司核心竞争力丧失，沦为区块链大道上的过客——这点还真有可能，笔者见过因人才引进条件未兑现而团队出走的不少案例；
4、区块链、供应链-区块链，对于散户来说，理解起来始终不如食品饮料那么简明直接，加上本身信息不对称，造成不能深入了解这个公司经营发展的实质，或者说不符合巴菲特先生所说只投自己看得懂的行业和公司原则；
正因为信息不对称和认识有限，还有更多的潜力和隐患，并不能被笔者和大家发现，列举仅限于此。
五、发展可能性
1、沿着目前正确的道路前进，加上国资背景资金实力（与此同时，A股国进民退案例（可能这样说不太准确，情况还是有区别）还有广誉远，大家有兴趣可以一并跟踪），由地方的区块链新兴公司，继续成长为全国性区块链细分行业龙头（不要奢望一统江山，什么再造BRT）；
2、前述因为经营理念、机制变化，激励承诺无法兑现等等原因，核心技术团队流失，核心竞争力丧失，彻底失去区块链光环，如果大股东、管理层再动荡不安，企业就沦为平庸了；
3、发展到一定阶段，在区块链细分行业具有一定的话语权和竞争力，从而被BRT收购或部分股权收购，或者“易见天树”剥离被收购——这也是很有可能的一种情形，参见这两年BRT对新零售企业的收购和渗透，智火认为尤其对于新兴的科技类型行业，BRT仍然具有自发的显著的竞争优势，可以吞并新秀也可以后发先至，包括智能语音领域，不看好科大讯飞也有这方面原因。
一家之言，仅供参考。
2018年11月5日
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