新三板上一方面企业数量众多，涵盖的范围超级广，另一方面关注度低，券商研究覆盖的企业数量少。
结果很多细分领域非常出色的企业，乏人问津，估值极低。
今天这家新三板企业：易景环境(871691.OC)，和之前的晨越建管、泰祥股份、秉扬科技、点触科技类似，都深耕细分领域，有很高的利润率和资产收益率，赚钱能力超强，并且在新三板改革之前大部分时间都非常低估。
业绩年年高增长，营收增速都是在50%以上，利润增速都在30%左右。
毛利率70%左右，净利率30%左右。
每年都有不错的分红，2017年还是10派11.5元，太土豪了。
这财务指标太逆天了，丝毫不属于A股的股王：贵州茅台。
这家公司到底干嘛的？这逆天的业绩是真还是假？
易景环境(871691.OC)所处行业为生态保护和环境治理行业，是一家专门为客户提供环境技术服务、自然资源管理、测绘、城乡规划、信息化等服务的服务提供商。除委托服务内容外，公司还为业主单位提供免费的最新的政策咨询与完备的售后服务。
主要产品与服务项目： 场地环境调查及风险评估、自然资源管理等相关服务。
场地环境调查及风险评估服务主要目的是依据相关法规及技术规范，按照调查地块规戈用地性质，通过前期调查分析潜在污染物种类与污染区域;通过采样分析手段对场地内土壤和地下水进行监测，详细调查场地的污染分布状况，确定污染物种类与浓度;利用基于健康风险评估的理论方法对污染物进行分析，给出其对人类健康的危害程度，评估该场地对未来进驻人群可能造成的致癌风险和非致癌风险，判断环境风险是否超过可接受风险水平。明确污染物对未来进驻及周围人群的健康风险，出具场地环境调查及风险评估报告。
简单的说，就是给土壤和水做个体检，看看里面的污染情况。
举几个案例：
1、某金属制品厂场地环境调查及风险评估项目
该项目地块占地面积约为38, 000 m'，历史用地为天津市某金属制品厂，主要产品铝制品，2014 年拆迁。对该项目地块进行场地环境初步调查后，该地块南院、北院均发现有多处潜在污染源，潜在的污染物种类有重金属、多氯联苯、石油烃、多环芳烃、苯系物和氯代烃等。在场地内共布设37个土壤采样点、31 个地下水采样点和1个地表水采样点，土壤采样使用30型钻机，通过对土壤、地表水、地下水采样检测，公司依据《场地土壤环境风险评价筛选值》(DB11/T 811-2011)、《美国EPA区域筛选值》(2016)、《地下水质量标准》(GB/T14848-93) 、《地表水环境质 量标准》(GB 3838-2002)与检测结果比较分析，该地块南院风险可接受，符合未来开发为工业用地的建设要求;北院土壤中有8种有机物需要进行修复，地下水中有5种有机物需要进行修复。
2、某钢厂堆场项目场地环境调查及风险评估项目
该项目地块占地面积约为176亩,历史用地情况为某公司的钢渣露天堆放区域,不进行产品的生产加工。公司对该项目地块进行场地环境初步调查后,在场地内共设置52个土壤点位，6口地下水监测井，场地西北侧地表水设置-处地表水采样点。土壤取样和监测井安装采用Geoprobe钻机和30型钻机。通过调查,地块潜在污染源主要为铁渣、钢渣和氧化铁皮长期堆放过程中产生的污染，以重金属、苯系物、多环芳烃等作为监测重点;土壤、地下水和地表水监测项目包括:重金属(铜、铬、六价铬、镍、锌、银、锑、铅、镉、铊、砷、锡、铁、汞)、挥发性有机物(VOCs)、半挥发性有机物(SVOCs)、pH。公司依据《场地土壤环境风险评价筛选值》(DB11/T 811-2011) 、《美国 EPA通用土壤筛选值》和《美国EPA区域筛选值》的工业用地标准、《展 览会用地土壤环境质量评价标准(暂行)》A级标准、《地 下水质量标准》(GB/T14848-93) II类水平、《地下水质量标准(报批稿)》(GB/T14848) II类水平与监测结果进行比较分析，该地块.风险可接受，符合未来开发为工业用地的建设要求。
3、某模具厂场地环境调查及风险评估项目
该项目地块该占地面积约为19, 442. 70 m'。该地块2011年前原为农田，后用作某模具厂预留仓储用地。公司对该项目地块进行场地环境初步调查后，在场地内共设置12个土壤点位，4个地下水监测井。此外在场地内的合适区域设置1个土壤清洁对照点和1个地下水清洁对照点。经调查，场区潜在污染源主要分为排放源和泄漏源，排放源主要来自与本场区相邻的周边企业，泄漏源主要来自与本场区相邻的周边企业的生产车间和场区内废料库、仓库，主要涉及的污染物类型包括重金属、V0C、 SVOC、 总石油烃。以常规检测项目为重点，包括土壤及地下水监测项目:重金属(铅、砷、锌、铜、锰、铬、锑、锡、镉、铊、镍、银)、挥发性有机物(VOCS) 、半挥发性有机物(SVOCS) 、总石油烃、pH。依据《场地土壤环境风险评价筛选值》(DB11/T 811-2011) 、《美国EPA区域土壤筛选值》、《地 下水质量标准》(GB/T14848-93) 、《地 下水质量标准》(报批稿)等土壤和地下水相关标准与监测结果进行比较，该地块风险可接受，符合未来开发为工业用地的建设要求。
场地环境调查评估与修复管理全过程可划分为两个部分：一是场地环境调查评估，二是污染场地修复管理。
场地责任主体承担场地环境调查评估与修复治理工作。按照以下情形确认场地责任主体：
（1）按照"谁污染、谁治理"的原则，造成场地污染的单位和个人承担场地环境调查评估和治理修复的责任。
（2）造成场地污染的单位因改制或者合并、分立等原因发生变更的，依法由继承其债权、债务的单位承担场地环境调查评估和治理修复责任。
（3）若造成场地污染的单位已将土地使用权依法转让的 ，由土地使用权受让人承担场地环境调查评估和治理修复责任。
（4）造成场地污染
的单位因破产、解散等原因已经终止，或者无法确定权利义务承受人的，由所在地县级以上地方人民政府依法承担场地环境调查评估和治理修复责任。
对于拟关停搬迁和正在关停搬迁的工业企业场地，关停搬迁的工业企业应组织开展原址场地的环境调查评估工作，并及时公布场地的土壤和地下水环境质量状况。经场地环境调查评估认定为污染场地的，场地责任主体应落实治理修复责任并编制治理修复方案，将场地环境调查、风险评估和治理修复等所需费用列入搬迁成本。
对于拟开发利用的关停搬迁的工业企业场地，未按有关规定开展场地环境调查及风险评估的、未明确治理修复责任主体的，禁止进行土地流转；污染场地未经治理修复的，禁止开工建设与治理修复无关的任何项目。
对暂不开发利用的关停搬迁的工业企业场地，责任主体应组织开展场地环境调查评估，基于场地环境调查评估情况及现实情况，暂不治理修复的，应采取必要的隔离等风险防控措施，防止污染扩散，控制环境风险。
场地责任主体应委托专业机构开展场地环境调查评估，并将场地环境调查评估报告报所在地设区的市级以上地方环保部门备案。
场地环境调查评估确定场地需修复时，场地责任主体应委托专业机构实施治理修复，并委托专业机构编制场地修复方案报所在地设区的市级以上地方环保部门备案。
对于开展治理修复的场地，场地责任主体应委托专业机构对治理修复工程实施环境监理。
在治理修复工作完成后，场地责任主体应组织开展场地修复验收工作，必要时应开展后期管理工作，委托专业机构进行第三方验收和后期管理，将相关材料和结果报所在地设区的市级以上地方环保部门备案，并在实施过程中接受当地环保部门的监督和检查。
场地环境调查评估、治理修复相关从业单位应按照《场地环境调查技术导则》、《场地环境监测技术导则》、《污染场地风险评估技术导则》、《污染场地土壤修复技术导则》及本指南等环保标准、规范开展场地环境调查、风险评估及治理修复工作。
场地使用权人等相关责任主体应当将场地环境调查评估情况及相应的治理修复工作进展情况等信息，通过门户网站、有关媒体予以公开，或者印制专门的资料供公众查阅。
场地环境调查评估包括第一阶段场地调查（污染识别）、第二阶段场地调查（现场采样）、风险评估三个阶段。
第一阶段场地调查为场地环境污染初步识别与分析，当认为场地可能存在污染或无法判断时，应进入场地开始第二阶段场地调查工作。第二阶段场地调查分初步采样和详细采样。初步采样是通过现场初步采样和实验室检测进行风险筛选。若确定场地已经受到污染或存在健康风险时，则需进行详细采样，必要时进行补充采样分析，确认场地污染的程度与范围，并为
风险评估提供数据支撑，进入第三阶段工作。第三阶段为风险评估，明确场地风险的可接受程度。根据场地污染状况，场地环境调查评估工作可以终止于上述任一阶段。
责任主体应委托专业机构编制场地环境调查评估报告，并报所在地设区的市级以上地方环保部门备案。必要时，所在地设区的市级以上地方环保部门应当组织专家对工业企业场地环境调查评估报告的科学性、合理性进行论证评审。
2014年5月国家环保部下发了《关于加强工业企业关停、搬迁及原址场地再开发利用过程中污染防治工作的通知》(环发[2014] 66号)的通知，要求工业企业搬迁后对该土地再开发利用的流转需要进行场地环境调查及风险评估。目前我国污染场地环境调查及风险评估产业属于新兴领域,还没有形成完备的法律法规体系，相关的行业技术标准体系也没有建立，因此各地执行力度不同。2014年9月天津市环保局《关于组织.实施<天津市环保局工业企业关停搬迁及原址场地再开发利用污染防治工作方案>的通知》(津环保固[2014] 140 号)中明确要求"未做场地环境调查及风险评估的，禁止土地流转""已流转的土地场地环境调查及风险评估的结果将作为环境影响评价的重要依据"。根据上述条文的规定，天津地区土地流转及再开发过程中需要提供调查报告及风险评估报告,场地环境调查及风险评估作为强制要求必须要做。公司目前的业务范围主要集中在天津地区。公司的主要客户是土地整理中心、城投公司、房地产企业等单位。
易景环境的中标天津市土地整理中心的土壤环境调查项目：
2014年7月份左右，天津市正式开始开展场地环境调查及风险评估的相关工作。当时公司的业务人员虽具有一定的专业知识，但在实践经验方面仍存在一定的欠缺。公司在开展场地环境调查过程中，根据业务需求确定是否需要采购技术咨询服务。2015年和2016年公司技术咨询费分别为669,811.32 元和10,377. 36元。该项服务由天津市联合环保工程设计有限公司和天津市环境保护科学研究院提供。公司目前已具备独立完成该阶段工作的能力。
在场地环境调查工作中，公司根据场地是否具有开展调查工作的条件,确定是否需要进行场地平整,公司场地平整工作的供应商全部为天津嘉之信科技发展有限公司,该项工作为机械性、重复性工作且本身无直接的工作成果，不涉及相关许可或特殊资质, .不属于场地环境调查的核心业务环节,公司选择单一供应商完成该项工作，主要是为了降低采购成本。
在场地环境调查工作中，公司需要开展现场采样工作，具体包括定位、钻探、现场取样、现场快速检测、记录等工作。前述工作属于机械性、重复性工作，同时为了确保现场采样工作的质量,该项工作由公司与供应商共同完成。
公司依靠经验丰富的技术人员对标的场地进行环境调查分析，通过采样分析手段对场地内土壤和地下水进行监测，详细调查场地的污染分布状况,确定污染物种类与浓度;利用基于健康风险评估的理论方法对污染物进行分析，给出其对人类健康的危害程度,评估该场地对未来进驻人群可能造成的致癌风险和非致癌风险，判断环境风险是否超过可接受风险水平。明确污染物对未来进驻及周围人群的健康风险，出具场地环境调查及风险评估报告，公司通过该项服务获得利润。
场地环境调查及风险评估作为新兴行业，其行业的发展主要与各地环保部门执行力度有关，目前北京、上海、重庆、武汉、沈阳和浙江等地方政府制定了相关的行业技术标准及监督管理办法，深圳、福建、广东、广西、云南等地正在出台污染场地相关的管理办法。天津地区目前也在执行环保部《关于加强工业企业关停、搬迁及原址场地再开发利用过程中污染防治工作的通知》(环发(2014) 66号)、《天津市环保局工业企业关停搬迁以原址场地在开发利用污染防治工作方案》(津环保固(2014) 140号)、《天津市工业企业场地调查评估及修复管理程序和要求(暂行)》(津固环保2015 185号)等文件的要求，.上述地区为防范工业企业关停搬迁过程中的偷排、偷倒、不规范拆迁等行为，防止加重场地污染，保障工业企业场地再开发利用的环境安全，场地使用权人等相关责任人需委托专业机构开展关停搬迁工业企业原址场地的环境调查和风险评估工作。
因此，场地环境调查有很强的区域性。
场地环境调查及风险评估是伴随着土地污染修复的发展而发展的，市场整体发展历史较短，但基于对市场前景的良好预期，许多企业纷纷进入以争夺市场，目前市场总体集中度较低。目前在天津地区从事本行业的企业数量逐年增加，企业水平参差不齐。
易景环境有几个潜在问题：
第一、公司的场地平整工作的供应商全部为天津嘉之信科技发展有限公司。
天津嘉之信科技发展有限公司是个注册资本只有80万的小企业
主营业务是销售办公设备，比如打印机、电脑、空调等。根本没有土地平整相关的业务。
第二，公司在年报中说：目前在天津地区从事本行业的企业数量逐年增加，但从业内口碑、项目经验、人才储备方面，能与公司竞争的对手不多。
实际上，瑞和(天津)环境修复有限公司就和公司一起中标项目，金额差不多。
瑞和(天津)环境修复有限公司是2016年才成立的一个小公司，注册资本500万。
业务和易景环境一模一样，已经拿到天津10多个项目了。
显然，场地环境调查的技术门槛并不高。
并且在有竞争对手的情况下，易景环境如何能维持那么高的毛利率和净利率？
新三板上有另一家天鉴检测(OC:870559)，业务也有场地环境调查
营收占比也较高
但是，毛利率低于易景环境，净利率相差更大，ROE也相差很大，并且业绩波动较大。
如果场地调查那么赚钱，为什么天鉴检测不聚焦到这一块？天鉴检测(OC:870559)位于深圳，工厂众多，理论上业务空间不会比天津小，为什么营收一直小于易景环境？
所以，到底是易景环境专注场地调查业务，非常优秀，还是另有隐情？
另外，易景环境为什么利润不断攀高，现金流却越来越差？分红越来越低？
2020年4月7日，易景环境（871691）发公告称，根据易景环境科技（天津）股份有限公司战略发展的要求，本公司拟与山东诺安环保管家有限公司合资成立易景环境科技（山东）有限公司。本次对外投资的目的：本次设立控股子公司的目的是为了满足公司业务发展需要，拓展区域市场业务。
而这个山东诺安环保管家有限公司才注册成立几个月。为什么要跟这样的初创公司合作？拓展外地业务不应该去找当地有经验有资源的成熟企业吗？
因此，投资人不能只看易景环境靓丽的财务指标就买入，很有必要在投资前实地调查一番核实一下。
如果易景环境没问题，那么这是家非常优秀的公司；如果有问题，那就涉嫌造假了。
易景环境当前总市值：3.58亿，2019年净利润2974.92万，PE为12倍。如果能确定公司没有问题，那么这个估值属于非常低估了。在公司公开申报精选层之后，还如此低的估值也是奇葩了。如果有问题，这就是个典型的低估陷阱。
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