前言

   在半年以前，我一直是一个股市小白，听说着各种股市沉浮的故事，对股市充满着又爱又恨的“敬畏”之情，不敢踏进半步。
   半年后，我用一个表格筛选购买的4支白马股票，给我带来了高于20%的收益。在这半年里，我没有去盯走势、看k线、做操作，只是偶尔看看收益，全程轻松无压力！因为我知道这是正确的投资姿势。
   如果你也和我一样，有一些闲置资金，对股市所知有限，希望能安稳地在股市赚点收益的话，你可以看看这篇文章。我将教你用一个“神奇”的表格，筛选出A股市场中的白马股，建立自己的白马组合，获得省心的高收益。希望你有一点基本的股市交易知识和操作excel表格的能力。
   最后申明，这个神奇表格和文中内容并非我异想天开或者自学成才，它们来自长投课堂的股票初级课，我是半年前的毕业学员。我正是用了文中的表格构建了自己的白马组合，从而在半年内获得了20%的收益。
   我想通过此文分享我所学到的投资方法，希望能帮助到和我一样的投资新人。

你准备好了吗？

   建议大家在电脑上操作，需要用到软件是Excel或者WPS表格，用到的网站有i问财和理杏仁，这两个网站都需要登录后使用，可以免费注册账号。

同花顺旗下的i问财：http://www.iwencai.com
理杏仁网站：https://www.lixinger.com
Excel或WPS表格

先来揭开“神奇”表格的面纱

   我们要用到的表格，可以到这里下载：

百度网盘 https://pan.baidu.com/s/1I02aQWW65h2azgwI8mBOeQ
密码:b2fa

   用exce或者WPS打开表格，可以看到这张表格中有5个工作簿（sheet）：“入场时机判断”、“白马组合”、“小熊定理判定”、“指定日期分位点”、“你的白马组合”。
   下面跟我一起用这个神奇的表格来筛选你的白马股组合吧。

神奇表格

开始之前的疑问

  在开始筛选白马股组合之前，你可能想问，现在是入市的好时机吗？什么是白马股？什么是组合？这些都是是好问题，我们会一一解答。

1. 现在可以入场吗？

   我们需要先估值再入市。到底是不是好时机，不是我说了算，也不是从哪里听来的“内幕”消息说了算，我们要用A股市场前800家优质公司的PE和PB分位点来判定。
  神奇表格首先就来回答这个问题。
  打开第1个sheet“入场时机判断”，可以看到判断入市的标准。我们需要在红色框中填进去相应的数值，即沪深300的PE分位点、PB分位点，以及中证500 的PE分位点和PB分位点。 这些数值都可以在理杏仁网站上查到。

判断入场条件

   打开理杏仁网站，登录账号，在右上角的查找框中输入“沪深300”，选择图中箭头所指的那个结果“ZZ 沪深300 000300（指数）”。

沪深300指数

   在网页下面点选“PE-TTM”、“加权平均值”、“十年”，就可以看到沪深300的PE图，左边红框中就有当前的分位点值。
   如果要查找的是指定日期的分位点，只需要把鼠标放在曲线横轴上移动，就会显示当天的数值。比如图中红色箭头所指的是2018年8月24日的PE分位点。

指定日期的PE分位点

   点选“PB”，其他不变，可以看到沪深300的PB分位点。

沪深300的PB分位点

   用同样的方法，找到中证500的PE和PB分位点值。
   把上面找到的这些分位点值填入表格中，表格会自动判断是否符合入场条件。下面图中填写的是2019年4月29日的数据，判断结果是“可以入场”。

入场时机判断结果

   现在我们已经解决了入场时机的问题了。

2. 什么是白马股？

   白马股就是股市中表现突出、业绩良好的优质股。你也许听说过股神巴菲特所提出的“好公司”投资法，也就是找到好公司，在价格较低的时候买入，然后长期持有。因为好公司的价值最终一定会呈现在股价上，因此可为投资者带来可观的收益。白马股就是这样的好公司股，它们具有投资回报率高、长期业绩优秀、信息相对可靠的特点。
   白马股组合的投资方法基于价值投资派，本质是通过看公司现在是否有足够低的价格，通过低买高卖获得收益。在股市投资的几大流派中，价值投资派是最适合新手的投资流派，掌握一定的基础知识和策略便能够获得市场平均水平的收益。这点，我们只需要了解即可。

筛选你的白马股

   现在开始，我们进入筛选环节。
   打开表格的第2个sheet“白马组合”，上面红框中告诉我们筛选白马股有五个步骤。

白马组合表格

第一步，初筛ROE≥15%的股票

   打开i问财网站，在搜索框中输入下面的筛选内容：

2012年到2018年ROE≥15%，2019年1季度ROE≥3.75%，上市时间大于5年，行业，2019年1季度营收增长率，2019年1季度净利润增长率，2018年营收增长率，2018年净利润增长率

   在这条筛选条件中，前面的3条“2012年到2018年ROE≥15%，2019年1季度ROE≥3.75%，上市时间大于5年”是筛选条件，后面的几个参数是为了获得公司的信息。
   筛选时，需要考虑当前的时间点，不同时间点输入的条件有不同。
   当前的时间点是2019年5月，上市公司的2018年的年报都已经公布，数据很全面。在2019年5月1日这一天，按上面的条件筛选出36支股票。

i问财筛选ROE

   接下来，我们把筛选到的数据导出来。将图中右边的红框中的两个显示项“现价”和“涨跌幅”前的对勾去掉，再点击右边的“+”按钮，在出现的下拉框中，只留下我们需要的三项数据内容“所属同花顺行业”、“营业收入（同比增长率）”、“净利润同比增长率”，然后点击“导数据”按钮，网页开始自动下载excel表格。
   tips：在导出数据时网站会要求登录，注册账号是免费的。

筛选导出的数据

  现在，我们打开刚才导出的表格文件，把除第一行以外的其他数据复制到神奇表格中的“白马组合”sheet中。

初筛结果

  这样，我们以白马股的第一个特点“投资回报率高”来进行的初步筛选就完成了，后面的筛选就以这些数据为基础。

第二步，剔除周期股

  剔除周期股，就是剔除属于周期行业的股票，从而降低周期股股价起伏剧烈对我们的影响。
  在神奇表格中，选择第4行， 然后在excel的“ 数据” 菜单下找到“ 筛选”按钮 ，点击筛选后可以看到第4行的每个数据名称右下方都会出现一个向下的小三角。

表格筛选

  点击“所属同花顺行业”下面的小三角，在弹出的多选框内，去掉以下周期行业前的对勾：

保险及其他、房地产开发、汽车零部件、 建筑装饰、化学制品、汽车整车

  上面这些行业都属于周期行业，需要从白马股中剔除。在2019年5月筛选出来的股票中，有三个周期行业：房地产开发、建筑装饰和汽车零部件。经过筛选，剔除了3支周期股，剩下33支股票。

剔除周期股

第三步，剔除业绩下滑的股票

  接下来剔除业绩下滑的股票，也就是最近的年度和季度营收增长率和净利润增长率出现下滑的股票。这些数据就是第一步在i问财初筛时输入的“2019年1季度营收增长率，2019年1季度净利润增长率，2018年营收增长率，2018年净利润增长率”所得到结果，我们已经导出并粘贴到神奇表格中了。当这四个指标中有一个指标为负值时，判定该公司的基本面可能转坏， 需要剔除掉。
  这一步，神奇表格已经替我们自动完成了。看表格中的“剔除标记”那一列，标记了数字“1”的，说明该公司的四个业绩指标中有小于0的指标，是需要剔除的。

剔除业绩下滑的股票

  现在点击“剔除指标”下面的小三角，在弹出框中去掉“1”前面的对勾，只显示“0”的数据。又剔除掉了8支股票，剩下25支股票。

筛选下滑指标

  到这里你有没有觉得有点心惊胆颤，从36支到25支股票，初筛还是混进了不少的“伪”白马对不对？要是仅靠“投资回报率高”来筛选白马股，免不了要踩到雷呢。下面我们还要再进一步筛选和剔除，确保咱们新人谨慎投资不失误。

第四步，剔除贵的股票

  通过前面的筛选，我们已经得到了符合白马股前两个特点“投资回报率高、长期业绩优秀”的25支股票。我们知道，买东西要挑便宜的时候买才合适，买股票也是一样的，就算是白马股，在贵的时候买入，肯定是不合算的。
  现在，我们要用PE和PB指标把当前股价贵的股票剔除掉。有一点要明确，股票的贵与便宜是相对公司的价值而言的，而不只是看价格，体现价格与价值的关系就是估值，就是我们要用的PE和PB指标。
  这一步要用到理杏仁网站。
  tips：理杏仁网站登录后才可以使用，支持微信和QQ免费登录使用。免费账号有效期只有7天，账号到期了可以重新注册一个QQ号登录，目前是无限制。
  打开理杏仁，点击上方的“选股”页面，在“选择范围”中点击“A股市场”，在下面的“条件设置”中，选择白马股需要的两个分位点指标：“ PE-TTM(扣非)分位点（10 年）” 和“ PB（不含商誉） 分位点（10 年）”

理杏仁选股

  页面往下拉，可以看到我们选择的条件。由于我们是以最近时间为时间节点的，因此“时间”这里就不用改动设置了，如果是其他的时间节点，可以根据需要设置。点击“开始选股”，显示找到了3609个结果，点击“导出CSV”按钮。

PE和PB数据导出

  打开导出的表格， 我们把不需要的数据列删除， 只留下公司名称和两个分位点的数据列，总共三列，然后复制到神奇表格中“指定日期的分位点”sheet中。

导出的PE和PB数据 指定日期的分位点

  现在，回到“白马组合”的sheet中，可以看到神奇表格已经自动把公司的PE和PB分位点匹配好了。

自动匹配分位点

  接下来，我们来剔除贵的股票：把PE和PB分位点超过50%的都剔除掉。分别点击“PE分位点”下面的小三角和“PB分位点”下面的小三角，把数值大于50%的前面的对勾都去掉。
  现在你发现只剩下9支股票了，很有成就感吧！半年前我筛选时还有20多支，这次锐减到9支，也是很令人心惊啊。

只剩9支

第五步，小熊定理检验

  我们的筛选快要接近尾声了，到此时只剩下9支股票了，现在是不是可以购买了呢？别急，我们还要按白马股的第三个特点“信息相对可靠”，来检验一下，看看是否有财报数据可疑的股票。这里有一点要注意，小熊定理不适用于银行股，银行股我们不需要用小熊定理检验。
  首先，把要检验的股票的名称复制到“小熊定理判定”的sheet中，然后登录理杏仁网站，开始找需要的数据。
  点击上方的“公司”页面，在右边的查找框中输入要检验的第一个公司名称“洋河股份”，页面会显示洋河股份的信息。然后，选择“自定义财报”，点击下面的“数据显示设置”按钮。

自定义财报

  点击“数据显示设置”按钮后，出现弹出框，点击“选择财务项”的输入框，在展开的财务项中，分别从“利润表”中选择“营业收入”，从“资产负债表”中选择“应收账款”、“存货”、“流动比率”。这样财报数据就只显示我们需要的这几项了。

财报自定义1
财报自定义2
财报自定义3

  接下来，在“比较”栏这里，把表格中的其他公司填进去做比较。理杏仁网站一次可以比较6家公司，也就是说可以同时显示7家公司的数据，这将大大节省我们的时间。点击“提交”按钮后可以看到网页上列出了这7家公司的数据信息，接下来我们把页面上的数据复制到神奇表格中。

比较公司 同时显示7家公司的信息

  你可以看到，理杏仁网页中会给出“数额”和“同比”的数值。我们不需要“同比”的数值，用鼠标选择复制时会全部复制过去，但是你无需删除它们，因为“小熊定理判定”的sheet中是预留了“同比”数据的位置的，粘贴过去就可以。在这里复制数据时会有一些麻烦，格式不是很对应，你可以先粘贴到空白表格处，然后把数据对齐，再贴到小熊定理的表格中，全程只需要耐心一点就可以。当然，你可以可以选择手动去填这些数据。
  神奇表格会自动对我们填进去的数据进行计算和判定，如果不通过，会显示“NO”，通过或者没有数据的显示为“0”，可以看到这8支股票都通过了检验，而银行股不需要用小熊定理检验，因此9支股票都通过了检验。

小熊定理检验

  回到“白马组合”的sheet中，你可以看到小熊定理的数据列中都自动填了“0”，如果有显示为“NO”的，就需要通过excel的筛选功能来剔除。通过三个小熊定理检验的股票才能留下来，进入我们的白马组合中。

第六步，构建白马股组合

  接下来我们开始构建你的白马股组合。我们要构建的白马股组合中要有4~8支股票，不需要把所有白马股都放进组合，如果筛选结果数量超过你想构建的组合，把PE按照分位点从小到大排序，挑选最低估的几支买入。同时，我们挑选的同行业（二级行业）股票不要超过2支。最后把资金平均分配到每支股票，确保你投资在不同行业的资金不超过总投资额的30%，从而有效降低行业风险。
  现在，把上面筛选出来的股票按PE 分位点升序排序，从上往下来挑选，同行的股票数量不超过2支。可以看到PE分位点最低的是华东医药，最高的是洋河股份，PE分位点最低的两家都是化学制药行业。如果你构建的组合是4支股票，那就选PE分位点最低的华东医药，如果是8支股票的组合，就可以把华东医药和恩华医药都收入囊中。
  至于你构建的组合是4支还是8支，不仅要看最后的筛选结果，还要看你的资金总量和你的投资意愿了。

PE分位点排序

  打开第5个sheet“你的白马组合”，把排序后的股票信息复制到表格中，把你打算购买的股票标记出来，按当前的股价，计算购买一手的价格，考虑自己的资金总量，把要投入的资金平均分配到选择的股票。我这里以4支股票的组合为例，在表格中标为绿色的4支股票，每支计划投入1万。等实际购买完成后再填写完成后面的表格。

你的白马股组合

  如果筛不出白马股票，或者筛出来的股票不足4支，该怎么办？如果真的出现了这种情况，请看后面的彩蛋。

买入股票以后呢？

  好了，白马股挑选完成，你也有了自己的投资方案了。我猜你肯定还有问题对不对？

• 白马股买入后多久能赚钱呢？

  股市变化无常，即使在相对便宜的位置买入白马股，短期内也是有可能下跌的，但是正如巴菲特所说：“长期来看股票的价格会向公司的价值靠拢，只要我们买的价格低于公司价值的好股票，长期持有就会享受公司发展带来的收益”。我们要相信好公司是会带给我们好收益的，坚持长期持有吧。

• 什么时候卖出呢？

  巴菲特说“股票卖出有三种情况，股票的价格高于它的价值了，原来的好公司基本面转坏了，发现了更好更便宜的股票。”通俗点说就是“贵了”、“变了”、“有更好的了”。
  对于白马股而言，好股票的基本面不会频繁变化，每年关注一次就好，每年按照步骤筛选一遍，将最新组合结果和原来的组合结果对照，仍在组合中的股票继续持有，原来有现在没有的股票要卖出，原来没有现在有的股票，就是新加入的，可以买入。
  长期持有并且每年重新筛选后调仓是一种方案，如果你没有足够的耐心，还可以自己预设一个收益值，达到预设值时就卖出。例如你买入了4支白马股，预设收益超过15%就卖出。不过太频繁的操作并不适合咱们新人，而且买入卖出的手续费也是一笔不少的费用呢，所以，我还是建议你长期持有，每年重新筛选后调仓。

这是一颗彩蛋

  前面我们筛选出了9支股票，然后从中挑选出了你的白马组合。但是如果筛选出来的白马股不足4支，甚至都筛不出来时，那该怎么办呢？又或者你想在白马股组合之外再加入一些补充的股票，而进行个股分析对新人来说显然挑战又太大……
  别着急，除了白马股，我们还可以挑选到便宜的“烟蒂股”，这也是查理·芒格所提到的“捡烟蒂”投资法，同样是基于价值投资的方法。由于挑选的股票是被市场低估的，价格远低于其价值，其价格继续下跌的概率小，上涨概率大于下跌概率，因此买入后可以等待其价值被市场关注，等待其价格上涨而获得可观的收益。
  下面跟我一起简单几步，挑到便宜的股票。
  筛选便宜股票的标准是以下3条：

0＜PE＜10
0＜PB＜1.5
股息率＞3%

这里我们仍然通过PE和PB来体现估值的，PE和PB越小，估值越低。

第一步，筛选

  登录理杏仁网站，进入“选股”页面，选择“A股市场”“沪深两市”，在下面的条件设置中依次点击“PE-TTM（扣非）”、“PB（不含商誉）”、“股息率”、“PB（不含商誉）分位点（10年）”、“股价”。

便宜股筛选项目

  页面往下拉，可以看到刚才添加的筛选项目。把筛选条件填进去，PE的最小值是0，最大值是10，PB的最小值是0，最大值是1.5，股息率是3%。然后点击“开始选股”，找到49个结果，点击“导出CVS”保存表格。

便宜股筛选条件

  打开刚才导出的表格，在PE后面插入一列，命名为“PE排名”；PB后面插入一列，命名为“PB排名”；股息率后面插入一列，命名为“股息排名”；在刚才插入的股息排名后面再插入一列，作为“综合排名”。这样我们就完成了筛选前的准备工作。

筛选前的准备

第二步，排名

  现在开始在这张数据表格中进行筛选，我们要用到excel的排名函数“RANK.EQ”。
  先对第一家公司雅戈尔进行排名。
  在 “PE 排名”下面的单元格内输入“=RANK.EQ(E2,E:E,1)” ，回车后就得到了雅戈尔的PE值在所有公司中的排名。
  tips：当你输入“=rank”时，excel会自动联想出相关的函数，你也可以直接选择。
  选择函数后会显示RANK.EQ函数的用法，括号中第一个参数“number”就是雅戈尔的PE值“9.74”所在的表格，鼠标点击这个单元格会高亮显示，第二个参数“ref”是指所参照的数据，就是9.74这个值在所有公司的PE数值中的排名，就是第E列数据，用鼠标点击E列，该列就会高亮显示，最后一个参数“[order]”是指排序方式 ，填写“1”表示的是按降序进行的排名，默认的是升序排名，也即是代表该参数为“0”。这几个参数之间要用英文的逗号“,”隔开。

RANK.EQ函数

  用同样的方法，得到雅戈尔的PB排名，也是升序排名；股息率排名，是降序排名。最后，在综合排名的下面一格中输入“=F2+H2+J2”,得到雅戈尔的三项排名总和值。
  总结一下，雅戈尔的几项排名要在对应的单元格中输入的是：

PE排名：=RANK.EQ(E2,E:E,1)
PB排名：=RANK.EQ(G2,G:G,1)
股息排名：=RANK.EQ(I2,I:I,0)
综合排名：=F2+H2+J2

第一家公司的排名

  我们已经得到了第一家公司的所有排名。现在，把鼠标放到这个排名的单元格上，光标会变成黑色的十字，双击鼠标，这个公式就自动复制到下面的单元格中，这样可以自动得到其他公司的排名值。

复制排名

  得到了所有公司的排名后，接下来对综合排名进行升序排列。你会发现排名靠前的都是银行股票。

排名结果

  现在我们把PB分位点超过20%的都剔除掉，还记得前面的筛选方法吗？

PB筛选

  经过上面的剔除，原来的49支股票中就剩下了31支。

第三步，挑选

  由于便宜股的特点，所以股票数量在8-10支时风险可控，需要的资金量不大。
  现在我们来挑选便宜股，根据综合排名从低到高依次挑选，同行业公司不超过组合股票数量的30%，同时要看一下PB的分位点，PB分位点＜20%的留下，选择8-10支股票构建便宜股组合。
  你可能发现了便宜股大部分都是周期股，这里也不用纠结，因为便宜股主要不是考虑股票质量，而是折扣力度，我们通过PB分位点进行把控即可。
  你现在可以在表格中把你要选的股票标记出来，然后参照股价，计划一下你的资金分配方案。

第四步，调仓

  便宜股组合投资的关键就是被动投资，我们可以按照以下的策略来调仓：

1. 每隔半年，重新筛一次便宜组合
2. 将最新筛出的组合结果和原来的组合结果对照
3. 新旧组合中重合的股票保留
4. 卖掉旧组合里有，但新组合里没有的股票
5. 补入旧组合里没有，但新组合里有的股票

如果你还想知道得更多

1. 什么是PE、PB、PE分位点和PB分位点，它们分别有什么含义？

  市盈率PE=市值/净利润=买下公司需要的钱/每年能赚到的钱
  PE越小，说明回本年限越短，越有投资价值。
  市净率PB=市值/净资产=买下公司需要的钱/属于公司自己的资产
  PB越小，价格越低，越有投资价值。
  也就是说，公司的PE和PB都较低时，是适合投资的股票。

  PE分位点：把过去10年的PE从小到大排序，当前的PE所处的位置，如果分位点等于100%，表示当前PE是最大值。显然，PE分位点越小说明当前越低估。PB分位点的原理也是一样的。

2. 判断入场时机时，为什么要选择“十年”“加权平均”的“PE-TTM”？

  在理杏仁查找沪深300或中证500的PE值时用的是“PE-TTM”，TTM是一种更为精确的计算PE的方式；“加权平均值”则表示把所有沪深300（或中证500）所包含的300家（或500家）公司“合并”成一家“大公司”来计算它的PE；而选择“十年”是因为中国股市通常在7-10年间会经历一个完整的涨跌大周期，使用10年的数据，能较客观地判断当前估值相对于过去10年是高还是低。

3. 为什么要以沪深300和中证500的PE和PB值作为判断入场的依据？

  A股市场有3000多家公司，假如把这些公司作为一个整体来看其PE和PB，当其PE和PB都较低时，代表整个A股都比较便宜，是入场投资的好机会；反之，如果PE、PB都处于高位，代表市场整体较贵，此时退出股市最为明智。
  沪深300和中证500代表的是A股3000多支股票中优质的前800家，也是我们主要投资的公司。因此，我们只需要把这800家公司的PE和PB作为参照，如果这800家公司的估值是便宜的，就适合入场。
  当然，判定PE和PB究竟是低还是高，还要参照历史数据，看PE和PB处于近十年历史数值的什么区间内。我们给出的判定条件是：

PE处于近十年数值的0~50%的区间内，PB处于近十年数值的0~20%区间内。
当沪深300或中证500的PE和PB满足上述条件时，认为沪深300和中证500处于低估状态，此时市场的投资机会较多，可以入场投资。

4. ROE是什么？为什么要用ROE来作为筛选条件？

  净资产收益率ROE=净利润/净资产
  ROE代表企业用一元钱的净资产能够赚取多少的净利润，代表了企业的赚钱能力。
  显然，ROE越高，企业的赚钱能力越高，而ROE越高，这支股票的年化收益率就越高。正如查理·芒格所说，如果长期持有一支股票，其所带来的年化复合收益率和企业的净资产收益率ROE是没有区别的。这一点我们也可以从优质白马股的历史表现中得到证明的，比如贵州茅台十年的复合年化收益率是32.9%，其十年的平均ROE是34.38%，云南白药十年的复合年化收益是20.46%，其十年平均ROE是23.41%。
  因此，我们选择ROE来作为白马股的筛选条件，找到那些长期以来投资回报率一直比较高的股票。

5. 在i问财筛选白马股时，不同时间点输入的筛选条件有不同吗？

  我们以当前时间2019年5月为时间节点，在i问财初筛白马股时，输入了下面的这些条件：

2012年到2018年ROE≥15%，2019年1季度ROE≥3.75%，上市时间大于5年，行业，2019年1季度营收增长率，2019年1季度净利润增长率，2018年营收增长率，2018年净利润增长率

  首先是ROE条件“2012年到2018年ROE≥15%，2019年1季度ROE≥3.75%”。
  由于上市公司的信息公布时间有延迟，我们在不同时间点筛选时，可能会得到不同的结果，我们需要了解上市公司的季报和年报的信息公布时间。通常，一季报会在1月1日~4月30日这个时间段公布， 而中报会在当年7月1日~8月31日这个时间段公布， 三季报的公布时间是当年10月1日~10月31日；年报因为需要审计，耗时比较多，会在下一年的4月30日前公布。
  我们要做的就是根据不同财报公布的时间，设置 ROE 筛选的条件。当筛选的时间点在5月1日之前，去年的年报和当年的一季报数据可能不全，我们就保守一点，用前年年报的 ROE 和去年前三季度的 ROE；当筛选日期在5月1日之后，去年年报和今年的一季报都出来了，我们就可以用去年年报数据和今年一季度报的ROE 进行筛选；当筛选日期在9月1日之后，今年第二季度的ROE也出来了，因此要把今年前两个季度加进筛选条件；当筛选日期在11月1日之后，要把前三个季度的ROE加到筛选条件中。
  由于我们设定的条件是年度的ROE大于15%，平均到每个季度就是3.75%，因此在2019年的不同筛选时间点，根据已经披露的报表，ROE筛选条件可以参照下面的表格。注意，表格中只是列出ROE的筛选条件，其他项目还需要自行添加哦。

ROE筛选条件

  接下来，是上市时间条件“上市时间大于5年”。有些公司在上市之前的ROE成绩虽然也符合前面的ROE条件，但是上市时间太短的话，公司业绩不够稳定，我们是不建议采纳的。
  然后是所需的行业数据“行业”，这不是一个筛选条件，只是为了让i问财把行业信息展示出来。
  最后是业绩指标“2019年1季度营收增长率，2019年1季度净利润增长率，2018年营收增长率，2018年净利润增长率。同样，这也不是筛选条件，而是为了后面我们筛选剔除业绩下滑所需的数据。

6. 周期股是什么，为什么要剔除周期股？

  经济周期对企业的经营都会产生影响，但是企业所处的行业不同，受经济周期的影响的程度也不同。周期性行业受经济周期影响明显，在繁荣和萧条时的业绩相差巨大，比如汽车行业，而非周期行业的受经济周期影响较小，经营业绩更为稳定，比如医药、食品行业。处于周期性行业的企业，发行的股票就是周期股，其股价也会因为业绩剧烈起伏而大起大落。我们构建白马组合就是要减少这样的大起大落，所以要剔除周期股。
  通过判断所处行业是不是周期性行业，就能知道这个股票是不是周期股。下面给出了四类要避开的周期行业：

1. 作为工业基础原材料的大宗商品相关行业，比如采掘服务、钢铁、化工合成材料、化工新材料、石油矿业开采、有色冶炼加工、化学制品等；
2. 航运业，比如远洋运输、港口航运、机场航运、交运设备服务等；
3. 非生活必需品行，及与之相关的行业，比如国防军工、汽车整车、汽车零部件、建筑材料、建筑装饰、房地产等；
4. 非银行的金融行业，比如证券、保险及其他。

7. 如何判断公司业绩出现下滑？

  用ROE的历史数据筛选出来的好公司，只能确定其曾经有过优异的表现。但是公司当前的经营状况如何，新手是很难搞懂的。如果公司出现了业绩下滑，就要坚决剔除掉。
  要判断公司业绩是否有下滑，要用到两个财务指标：营业收入增长率（营收增长率）和净利润增长率。为了能及时了解公司的业绩变化，我们要比较本年度与去年度的业绩，本季度和去年同季度的业绩。如果有年度或者季度的增长率出现了负值，就说明公司的业绩出现了下滑。
  用这四个指标可以及时发现业绩下滑的公司，比如当年的诺基亚，我们可以去看它的指标，在2008年时尽管ROE还是28%，但是营收增长率和净利润增长率都已经是负值了，经营业绩已经开始恶化了，直到2012年诺基亚的亏损才正式展现在公众面前。

8. 公司财报那么复杂，我怎么看懂它？

  简单来说，财报就是从会计角度记录公司所有经营事务的报表，也即是常说的财务三表：

利润表：又叫损益表，主要体现公司一段时间内是赚钱还是亏钱；
资产负债表：记录特定的某一天，公司有多少钱、财、物以及欠别人多少钱；
现金流量表：就是开支流水账，记录了公司花出去多少钱，收到多少钱。

  对新手而言，通过看公司的财报，能够识别收入美化和资产美化，还能够看出公司的资产是否安全，就可以帮助我们避开大部分的坑。这也是小熊定理的意义所在。
  我推荐这本《世界上最简单的会计书》，易读易懂，如果你有兴趣，可以读一读，对你理解财务知识非常有帮助，下载点这里：

百度网盘 https://pan.baidu.com/s/1W5ncWoqibn7R_sHZzeLH_A
密码:pg1w

世界上最简单的会计书

9. 小熊定理到底是什么？

  小熊定理是长投课堂给出的经验总结，帮助我们识别公司财报是否有可疑，从而确保我们挑选到真正的白马股。

• 小熊定理一：识别收入美化——看应收账款

  分析利润表，查看连续两年应收账款增长是否大于营业收入的增长，如果是则有收入美化嫌疑。

• 小熊定理二：识别资产美化——看存货

  通过分析资产负债表，查看连续两年存货增长是否大于营业收入的增长，如果是则有资产美化嫌疑。

• 小熊定理三：识别资产安全——看流动负债和流动资产

  通过分析资产负债表，查看流动负债是否大于流动资产。流动比率=流动资产/流动负债，如果流动比率小于1，也就是流动负债大于流动资产，说明这家公司已经接近于破产。
  上面的三个小熊定理，在白马股筛选的神奇表格中均有应用。还有其他的小熊定理，会在进阶的个股分析时用到，这里不再提。

10. 为什么要构建组合？

  构建投资组合，就是把资金分散在多个行业的多支股票上，这是一个重要的投资原则。我们知道，股市有各种风险，通过组合投资，将资金分散在多个行业的多支股票上可以避免和降低非系统性风险的影响：分配到“多个行业”是为了降低由于单个行业的意外事件所带来的损失，而“多支股票”是为了降低单支股票亏损带来的总资产损失。有研究表明，持有4-8支股票是比较经济、有效的做法，不仅能回避大部分的非系统性风险的影响，也减少了买入更多股票所需的的资金和精力，减少操作失误的可能。