牛市赚不到头，熊市一亏到底？盈利和亏损的不同风险偏好

关键点：一、参考点不要关注在，买入价

二、为何牛市赚不到头，熊市一亏到底？

人在盈利时讨厌风险，喜欢落袋为安；

人在亏损时却偏好风险，希望能够扳本。

三、“损失厌恶”在熊市中如何影响你？

难以在亏损时及时止损割肉，加重损失。

四、“损失厌恶”在牛市中有何不同？

牛市中的“赌场钱效应”会减轻投资者的损失厌恶，在牛市中轻视风险而产生损失。

五、如何应对牛熊

唯一重要的方法就是忘记参考点，往前看。看预期，预期上涨买入，预期下跌，卖出

金句：损失厌恶让你不想把亏损变成既成事实，风险偏好又让你想要搏一把，就这样，在熊市里，你越亏越狠，越狠又继续亏，最后赔得一塌糊涂。

自我总结：

一、回顾：参考点

上一讲你已经了解了参考点在决策中到底有多重要。

可是

投资时我们常将买入价格定为参考点，有了参考点，就可以定义盈利和亏损。

行为金融学告诉我们

投资者在面对盈利和亏损时的风险偏好是不同的。

二、为何牛市赚不到头，熊市一亏到底？

牛市

资产价格普遍上涨，通常你都是处在盈利状态。

但是，我预测，你在牛市里可能不能赚不到头，2、3个涨停板后你就要落袋为安了，对吗？

熊市

资产价格普遍下跌，你很有可能处在亏损状态。

我预测，你在熊市里可能会一亏到底，迟迟不愿意割肉，手中亏损的股票一直伴随漫漫熊市，你一直在等待扳本的那一天，等价格回复到买入价，你终于解套了，赶紧抛出后，价格又一飞冲天，让你追悔莫及。

为什么？

1.盈利

在盈利的时候，人会风险厌恶，所以，你不愿意冒险，选择“落袋为安”；

2.亏损

亏损的时候，人不喜欢接受确定性的损失，所以，总是想要搏一把，于是你一直在等待。

举个例子

A1：你有50%的机会得到1000元，50%的机会不得钱。

A2：你有100%的机会得到500元。

你会选择赌一下A1，还是确定性盈利A2呢？记住你的选择。

B1：你有50%的机会损失1000元，50%的机会不损失。

B2：你100%损失500元。

你会选择赌一下B1还是确定性损失B2呢？

大部分人会选择A2和B1！

喜欢确定性、不喜欢冒险，用金融学的术语来表示，就是厌恶风险。理性的人都是厌恶风险的，这没什么奇怪。

但是，在损失区域，你是喜欢冒险的。

你不喜欢冒险这种讨厌风险的偏好只是在面对赢利时，当你在面对亏损的时候，你却没有选择确定性的损失，而是选了赌一把。

导致的结果：回到本篇开头

牛市的时候，你总是选择落袋为安，赚不到什么钱；熊市的时候，又老想着翻本，迟迟不愿意割肉，最后赔上一笔。

三、“损失厌恶”在熊市中如何影响你？

人在决策时，内心对利害的权衡不均衡，赋予“避害”因素的权重远大于“趋利”的权重，称为损失厌恶或损失规避。

例子：

假定我现在设一个赌局，有一半的概率可以赚到100元，有一半的概率会亏掉100元。你会有兴趣参加吗？

你可能觉得没什么意思

如果50%对50%的概率，亏的话，你会亏掉100元，但是赚的话，你能赚到200元，这个时候，你愿意参加吗？

你应该会的

结论

损失的痛苦值大约是同等盈利带来快乐感受值的2倍。

例子：

你买了一只股票，涨停了，赚了10%，你会很高兴，但如果是跌停了，损失-10%，这个痛苦可能要2倍于盈利的喜悦。

两大影响：

1.损失厌恶心理会让投资者尽量避免做出让自己损失的决定。

例如

委托他人投资，投基金或交给自己相信的人，这样，当出现损失时，可以将责任推给其他人，减少自己投资决策失败并且要为此负责的内疚心理。也有可能会结伴一起投资，这样当看到大家一起亏损时，心里就没那么难受了。

2.损失厌恶的心理会使投资者在发生损失时，难以止损。

很多人在亏损时会选择不管了，放在那里视而不见，最后变麻木，就是这种心理。

所以，投资者也将止损称为“割肉”，形容这像割肉一样的疼。

但是事实是，止损如果不果断，会加重损失。

小结：熊市太危险！

损失厌恶让你不想把亏损变成既成事实，风险偏好又让你想要搏一把，就这样，在熊市里，你越亏越狠，越狠又继续亏，最后赔得一塌糊涂。

四、“损失厌恶”在牛市中有何不同？

前面说了牛市是风险厌恶，落袋为安，但是有一种情况又是例外的。那就是“赌场钱效应”。

“赌场赢利效应”(house money effect)，指当赚钱很容易时，会轻视风险。

例子：

赌场为了吸引客人，有时会给新来的客人发些筹码。你会马上把筹码换成真钱离开，还是会拿着这些钱继续赌啊？

例子：

你如果玩老虎机突然中奖，机器吐出很多筹码，你会把筹码换成真钱离开，还是会接着玩？

结论：

如果这些钱是你自己的血汗钱，你大概不会冒这么大险。对于这些得之容易的钱，你的损失厌恶会大大减轻。

不少投资者赚了很多“赌场钱”，这时就不太会轻易离场，而是乐观地高呼：“XX点指可待！”市场泡沫就是这样形成的。

五、如何应对牛熊？

你的关注点不应该在盈利和亏损上面，你要做的最重要的事情，是克服参考点的影响。

正确的做法：忘记你的买入价位

正确的投资应该“往前看”，看未来，根据预期做决策。预期将上涨，则买入或持有；预期将下跌，则应立即止损。

这个方法，不仅可以用在金融投资中，而且对你人生中的所有重大决策都应该有帮助。