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海天毫无疑问是调味品的绝对龙头，海天的产品总产量及酱油、酱类和蚝油等细分行业的产量均排名第一。而中炬高新业务比较繁杂，但美味鲜的调味品是其核心业务。在中国调味品行业中海天、中炬高新分别在行业中排名第一第二！那么海天领先中炬高新发展的差异根源在哪？各处于什么发展阶段呢？它们在产品、渠道、销售、管理等方面有何意图，今天财经豹社带你一一分析！
行业潜在空间巨大格局加剧集中
在调味品行业中得餐饮者得天下，然我国人均调味品消费量偏低，烹饪专业化是行业扩容的根本拉力，供给端对单品打造的也是行业扩容的重要推力，如海天将高鲜趋势加速推至全国，打破口味粘性。
调味品属于“慢消品”，发展阶段相对早期，保持稳定增长，需求很难有爆发性也不会透支未来，行业中有可细分子行业，我国高鲜酱油行业放量正当时，人均销量不足日本顶峰时期一半。在众多调味品中海天销量遥遥领先，紧接李锦记、美味鲜、欣和、东古，李锦记、海天、东古主打餐饮端，欣和、厨邦、千禾、加加主攻家庭端。在地区分布上海天、李锦记遍布全国，美味鲜覆盖70%地级市，其他企业区域性较强。
虽然行业处于成长期，但增速相对平稳，招商证券认为，行业很难出现颠覆性变局，因为龙头企业有足够时间、实力后发制胜。行业品牌竞争梯度明显，龙头经销商选择龙头品牌，形成渠道自加强机制。在消费升级、供给侧改革下强者恒强，行业格局加速集中，小厂最终被清出。
海天遥遥领先 中距后起之秀
在海天和中炬高新两大公司打着历程中，皆有产品推动、渠道品牌推动、管理驱动等阶段，但总体来看，海天领先中炬发展5-10年。
1997年之前海天不同推出草菇老抽、金标生抽、上等蚝油等优质产品，不断利用广告宣传等建立全国化网络与不断扩张产能，通过创新研发、主打餐饮端、加强品牌并借助平台优势及运用并购等手段，加速相关多元化，使毛利率、净利率快速提升，一跃成为行业龙头。
而中炬高新在2005之前一直在梳理产品定位，主打推出厨邦高端产品，并不断升级，并在2005-2012年之间加大广告投放，扩展渠道、强化品牌，与海天错位发展，在打开知名度后不断扩大产能、降低管理费用，来提升毛利率，保障了中炬的业绩弹性。
海天和中炬差异根源在哪
当下海天和中炬产品品牌各具特色，海天产品大部分走参与渠道，技术工艺稳定，产品齐全，不管是酱油、蚝油，还是酿醋、酱等大部分已成为流量型产品，而中炬聚焦高端，厨邦酱油系列晒足180天，全部用黄豆酿造，厨邦纯酿酱油系列无添加防腐剂无添加味精无添加香料等产品皆打造品种上乘。
在同等同类产品中，海天产品更贵，这体现龙头企业的议价能力，而“厨邦酱油”单品具备核心竞争优势，议价能力也在不断提升，2017年中炬进行了全面提价，市场接受度良好，2018年年初，公司在华南成熟地区消费提升出厂价、终端价，提升部分作为费用投入市场。说明中炬高新也具有品牌议价的能力且议价能力逐步增强。
海天渠道覆盖率高，县级市场几乎全面覆盖，中炬稳步扩张，覆盖70%地级市，海天全渠道王者，餐饮、商超、农贸、BC小店、加工等渠道齐全，其中餐饮渠道接近60%。而中炬是商超精英占据30%，餐饮仅占20%，其余是农贸、小店。
海天善于变化，营销风格激进大胆，针对厨邦的“晒足180天”广告，打出“不仅晒足180天”的广告语，还对多款经典产品进行大胆包装更换，2014年后营销投放加大，且广告投放大多偏向新用户、新市场、新产品。而厨邦除了营销广告和包装水都比较接地气深入人心，厨邦酱油广告“晒足180天”和“绿格子桌布”等都别具一格，成功脱颖而出，俘获广大消费者的心。2017年中炬高新在家庭渠道快速成长，海天厨邦均在非成熟市场同样收益。
海天成本控制做的极致，海天上游原材料议价能力强，即使原材料成本上升，吨成本涨幅不大，且管理费能力较强，管理费用也远低中炬。而中炬产品定位高端，出厂价较高，成本控制方面管理不足，因此成本较高，毛利率相对较低。招商证券认为，中炬高新成本比照合理吨成本，还有6%左右的下行空间。从管理费用率、规模效应、成本控制来看中炬还有提升空间。
海天属于民营体制，管理层持股，激励较高，吸引高学历人才就业，并出台给员工车房首付款支持（要求用5年以上的业绩回报）的政策，海天在人员结构上销售人员占比较高，这也是销售覆盖率高的原因之一，中炬国有体制，稳健务实，但仍以改革可能，中炬生产人员占比高，这与中炬自动化程度和生产率偏低相关。
展望未来，海天霸主地位依然稳固。中炬自身发力，有望实现第二梯队突围，公司力图弥补餐饮短板，未来有望逐步缩小与龙头海天差距。
老师私信：YMRYSHS
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