《荷塘月色》作于1927年7月，四一二政变及七一五政变后，四周白色恐怖笼罩。作者对黑暗的现实极为憎恶，然而又无力改变现状，幻想超脱现实，寻找内心的安宁，然而终究不可得。
“这几天心里颇不宁静。”此句放在文首，似乎是凭空冒出，或许正是这颇不宁静，作者才“忽然想起日日走过的荷塘，在这满月的夜里，总该另有一 番样子吧。”于是“悄悄地披了大衫，带上门出去。”从而引出下文。而“颇不宁静”的原因，文章从开头至结尾都未提及是何原因引起的。从成文的时间来推测，极可能与当时国内紧张的形势有关。而这正是作者晚上在荷塘踱步的原因。
第二段写荷塘四周的环境，点出了荷塘的幽僻，“荷塘四面，长着许多树，蓊蓊郁郁的。”“没有月光的晚上，这路上阴森森的，”“今晩却很好，虽然月光也还是淡淡的。”“淡淡”一词是全文总的基调。
第三段是一过渡段，主要抒发内心的感受。“这一片天地好像是我的；我也像超出了平常的自己。”在作者的心里，荷塘是有别于现实的、一个宁静的世界，在这样的世界里，“我”是一个自由的人，“什么都可以想，什么都可以不想”，作者连用三处正反对比的排比，来表达此时身处月下荷塘时的自由，以一句“我且受用这无边的荷香月色好了。”领起下文的写景。
四、五、六段便是对荷塘月色美景的描写，第四段的写景按照视角的从高到低展开，先写荷叶，再写荷花，后写水。
曲曲折折的荷塘上面，弥望的是田田的叶子。叶子出水很高，像亭亭的舞女的裙。层层的叶子中间，零星地点缀着些白花，有袅娜地开着的，有羞涩地打着朵儿的；正如一粒粒的明珠，又如碧天里的星星，又如刚出浴的美人。
作者在此处用了一系列的叠音词，“曲曲折折”、“田田”、“亭亭”等，读来极富音韵美，在情感的表达上，也更为细腻而生动，同时更富有表现力。犹如中国画里的工笔细描。作者用了排比的句式，月光下的荷叶、荷花，显得更为丰富多姿、生动而形象，再加之一连串的比喻、拟人修辞手法的运用，使得月下荷塘如在眼前。
微风过处，送来缕缕清香，仿佛远处高楼上渺茫的歌声似的。这时候叶子与花也有一丝的颤动，像闪电般，霎时传过荷塘的那边去了。
作者在这里用了通感的修辞手法，“清香”为嗅觉感知到的，“渺茫的歌声”是听觉所感知到的，嗅觉与听觉互通，以歌声的时断时续，突出了清香的若有若无，形象而生动。叶子与花的一丝颤动，承“微风过处”，并为那亭亭的荷花，赋予了动态的美。可谓是写景的范文。
第五自然段主要写月光，“月光如流水一般，静静地泻在这一片片叶子和花上。薄薄的青雾浮起在荷塘里。叶子和花仿佛在牛乳中洗过一样；又像笼着轻纱的梦。”一“泻”字、一“浮”字，月光、轻雾这些平常不可捕捉的景物，瞬间灵动起来，有了质感与生机。作者用了一连串奇妙的比喻，“月光如流水”，而叶子与花，好似牛乳洗过，“像笼着轻纱的梦”，叶子、花本是可触可感的，而梦是不可触碰的，以无形比有形，以虚比实，将月光下叶子与花的朦胧美淋漓尽致地表现了出来。与古诗词中常用的以有形比无形，如李煜《虞美人》：“问君能有几多愁？恰似一江春水向东流。”李清照《武陵春》：“只恐双溪舴艋舟，载不动许多愁。”有异曲同工之妙。
紧接着作者道出景物朦胧的原因是有一层淡淡的云遮住了月亮，月光下，稀疏的杨柳的倩影，“像是画在荷叶上”，一“画”字，将杨柳投在荷叶上的影子极传神而逼真地描绘了出来。而此时的月光，俨然已是一位丹青高手。“光与影有着和谐的旋律，如梵婀玲上奏着的名曲”。此处作者用了通感的修辞的手法，视觉与听觉互通，将光、影的或浓或淡，与音乐的忽高忽低相类比，生动地体现了光影的层次感、节奏感。
淡淡的清香，似牛乳洗过的荷花、荷叶，高低参差的树木,烟雾似的杨柳，荷叶上杨柳稀疏的倩影。还有越过树梢，可见的隐隐约约的远山，淡淡的云，淡淡的月光。然而作者的心里宁静了吗？内心的忧愁随之而逝了吗？答案是否定的，“热闹是它们的，我什么都没有。”
第七自然段,作者从眼前的荷塘跳脱出来,以一句“忽然想起采莲的事情来了。”领起，回忆起江南的采莲，再联想到采莲在六朝时最盛，此处引用了梁元帝的《采莲赋》，既从时空上增加了文章的纵深感，也使得文章有了文人的气息。
紧接着以“可见当时嬉游的光景了。”领起一段，思绪回到现在，抒发了时光不再的感慨。后一段，以“于是又记起，《西洲曲》里的句子”，引用原文，思绪往来古今，收放自如。
结尾最为圆融，与开头遥相呼应，以“今晚”一词领起，作者写道：
今晚若有采莲人，这儿的莲花也算得“过人头”了；只不见一些流水的影子，是不行的。这令我到底惦着江南了。——这样想着，猛一抬头，不觉已是自己的门前；轻轻地推门进去，什么声息也没有了，妻已睡熟好久了。
至此，作者心中的“颇不宁静”依然如影随形，留给我们的是一个谜，月色只属于荷塘，属于另一个世界的“我”，在那个世界里，“我”是自由的。
读完《荷塘月色》，掩卷冥想，一幅美丽的荷塘月色图已在眼前，仿佛自身已置身其中，恍惚间又好似回到了高中时的课堂时光，课桌上是一本语文书，老师带领着我们一行行念着......
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