经济加速下行，光喊话恐怕无济于事

这两天财经圈刷屏的，必须是昨天四大佬力挺股市。如此高规格的、同一时间喊话，实属罕见。

经济加速下行，光喊话恐怕无济于事

先是早上9点多的时候，证监会主席刘士余、银保监会主席郭树清和央行行长易纲出来一起力挺股市，但这三把火只支撑到11点，随后股市回落，眼看又要熄火。

然后是下午1点开盘的时候，更大的boss国务院副总理刘鹤站出来，用慷慨激昂的答记者问，做了一场破釜沉舟的战前动员。

领导身先士卒，四个2一起开炸，再不给面子说不过去。于是机构和散户迅速荷枪实弹，一把梭投入到“中国股市保卫战”，战斗结束后，一根大阳线终于立起来了。

当然，我也是冲锋在保卫战一线的战士。在清点战果的时候，我的心里浮起一阵隐忧，这场保卫战胜利了，下一场还能赢吗？谁都知道，打鸡血副作用很大。

总结A股历史上几次熊市筑底的过程，一般有四个阶段：

第一，无脑恐慌下跌。这个阶段，信心已经崩溃，不管什么消息，都是利空。市场开始踩踏崩盘。

第二、高层喊话稳定军心。高层开始喊话，重磅措施出台。但这时市场惊魂未定，半信半疑。空头继续逢高出货，多头开始逢低建仓。这个阶段，市场暴跌暴涨的状况时常出现。比如2015年股灾的时候，千股涨停和千股跌停的壮观行情轮番上演。

第三、超跌反弹后下挫。在高层兑现救市措施后，市场会出现阶段性反弹。这个反弹持续多长时间很难说。当空头撤完开始空仓观望后，多头无法凭一己之力拉升股市，股市又会进一步下挫。这就是所谓的“市场底在政策底之后”。

第四、筑底回升。在磨底的过程，长线资金继续减仓，这个阶段是一个多空的平衡期。当市场利空出尽，空头逐渐变为多头，那么随着政策面的明朗，市场开始复苏向上。

可以说10月19日的行情，具备熊市探底第二阶段的典型特征。

所以我提醒大家，这时候，长线资金可以分批建仓，短线资金可要慎之又慎。我说的长线是五年以上的闲置资金。

接下来最关键的问题是，资本市场该如何恢复信心？短期之内重塑信心，有没有可能？

几位大佬都讲，现在A股信心出问题，都是心理问题，被惊吓过度了。比如对贸易战的担忧，对股权质押崩盘的担忧。

说实话，这些担忧是实实在在的，并不是杞人忧天。我觉得这些担忧，归根结底都是对中国当前经济的担忧。

如果我们的经济很健康，没有房地产泡沫这个大毒瘤，我们还需要担忧那么多吗？

昨天9月份的经济数据出炉，经济下滑趋势被再次确认。

根据统计局的数据，三季度的GDP增长是6.5%。今年一季度增长6.8%，二季度增长6.7%，三季度6.5%，很明显，经济在继续放缓。这是一个创2009年3季度以来9年的新低数据——别忘了，贸易战的负面影响还在后面。

GDP有三架马车，消费、投资与出口，分别来看下。

先看消费。9月社会消费品零售总额同比名义增长9.2%，较上月回升0.2个百分点，实际增速6.4%，较上月的6.6%略有回落，处于2003年以来的低点。

老百姓已经被房贷掏空了口袋，当然没钱消费了。目前，我国家庭部门的负债与可支配收入之比超过100%，家庭债务/GDP达到48%，已经严重挤压消费。

再者，汽车消费是居民消费能力的另一个风向标。目前，汽车零售额，连续5个月下滑，9月份同比又下滑了7.1%，是过去10年的新低。汽车厂商也在迅速调整策略，汽车产量随之大幅下滑，9月当月较上月大幅下滑6.2个百分点至-10.6%。

以上情况都暗示未来继续走弱的消费前景。

接着看出口。9月出口增速上升，北美方向抢出口效应明显，各方面迹象显示，后续出口预计将大幅下滑。

根据泽平宏观的数据统计，毛衣战开打后，美西、美东航线价格同比大幅攀升至65%和67%，航运紧张。出口交货值连续三个月大幅上升。

现在美国对中国2000亿美元产品征收的关税是10%，如果年底两国还谈不拢，2019年1月1日关税就会提升到20%。特朗普还可能对另外2670亿美元中国出口产品征收关税。所以，如今很多美国进口商都赶在关税翻倍前加班加点。

因此，未来的净出口令人担忧。中国净出口下滑，影响的不仅仅是贸易。这会对中国的外汇储备安全造成巨大影响。道理很简单，如果中国出口创汇的根基动摇，人民币汇率破7无疑，一旦人民币贬值趋势确立，股市和楼市可能就会出现抛售潮。贸易战的杀伤力就在于此。

最后，再看投资。9月固定投资完成额累计同比增长5.4%，较8月份有所回升，但仍然是一个低位。

固定投资里，挑大梁的仍然是我们明确要压制的房地产投资，9月累计完成同比增长9.9%。

但如果把房地产投资分开看，扣掉土地购置费之后，建筑工程、安装工程、设备工器具购置全部是负的，只有土地购置费大幅增长，支撑了房地产投资的同比增速。

换句话说，房地产这一块，只有地方政府的钱包是鼓起来的。这也可以理解，如果政府不卖地，那么多的债务怎么还？国家下达的基建任务怎么完成？死结已经越来越紧了。

在棚改货币化安置收紧、个人房贷利率上升、房地产调控持续加码、居民收入下降等背景下，全国地产销售面积同比将逐渐下行。未来想靠房地产继续拉动投资，难上加难。

经济加速下行，光喊话恐怕无济于事

通过以上的分析，我们隐约能感觉，高层已经对当前经济下滑忧心忡忡。在外部贸易战威胁下，要以最快的速度，把实体经济拉出泥潭。所以股市就成了最好的突破口。

俗话说，冰冻三尺非一日之寒。目前这个局面，仅靠高层喊话，远远不够。

中国经济的病灶在房地产，这个瘤不切除掉，中国经济好不起来，A股自然也好不起来。

好在政府已经在行动了。刘副总理说，“现在是一个行动胜过一打纲领的关键时刻”。领导已经提要求了，结果到底怎么样，我希望我的乐观是对的。