群里的小伙伴嚷嚷:天了撸,茅台已经400多了,去年还是200多,到现在已经涨了1倍了,照这火箭的速度,明年岂不是要上800 ! 我是不是该现在买点,等到明年就可以发大财啦!
这问题,让我想起师兄买狗的事情。
我师兄叫lip。lip师兄很喜欢狗狗,尤其喜欢哈士奇,喏,就是这货:
这货有着酷帅狂拽、霸道总裁的外表,性格却极其温顺友好,人见人爱车见车载,又表情丰富,尤其一双萌哒哒的大眼睛,把师兄的心都给化了,于是Lip师兄决定过完年后就入手一只哈士奇。
为此,lip师兄专门做了市场调查,这货的价格一路都很平稳,一般花鸟市场或者宠物店的价格都在1500-2000块钱左右,波动并不大。
过完年回来上班的第二天,一个小伙伴告诉lip师兄,公司楼下新开了一家宠物店,来了一批哈士奇小狗狗,特萌。Lip师兄一听,赶紧揣上2千块钱,屁颠屁颠的赶去了宠物店,果不期然,店里一只毛茸茸的哈士奇正巴眨巴眨的盯着刚走进来的师兄。
师兄冲上去就是一把捏,并狠狠亲了一口,
这时候店主一看,嘿,水鱼来啦,赶紧靠过来招呼生意,
Lip师兄问,这货多少钱啊?
店主回答,不贵,就2万。
吓得师兄跳起来,就是一个回旋踢,
“What!2万,你不要骗我,我可是读过书的人。。。”
店主委屈的说,
“真没骗你,这货它爹是得过比赛冠军的名人,oh不,名犬。
它还长了一双特有的蓝火眼睛,可受女孩子欢迎了,你看你看,多萌啊。。。
这段时间卖得可火了,我店里就卖剩下这么一只了。
现在市场需求旺,价格天天蹭蹭D往上涨,别的店还买2万五呢,我新开张,给你打折了。。。
你读啥书都没用,得了解市场。。。”
店主还在喋喋不休,lip师兄脑海中却浮现了《安全边际》一书中开头所提到的沙丁鱼交易:
若干年前,沙丁鱼从位于加利福尼亚蒙特利尔的习惯水域逐渐消失,当地的沙丁鱼交易商乘机哄抬价格,致使沙丁鱼罐头的价格一路高涨。一位有钱银花了高价买了一罐来尝尝,却发现鱼早已变质。
鱼已不是那条鱼,狗还是那条狗吗?
美国对冲基金经理赛斯·克拉曼(Seth Klarman)是价值投资的忠实粉丝,对于这种哄抬价格的投机行为深感厌恶,特意写了一本书,叫《安全边际》,提醒大家在投资过程中,远离投机的陷阱,注意价格的安全边际。
什么是价格的安全边际,安全边际一词,最早由格雷厄姆提出,他认为:
安全边际 - 就是价值与价格相比被低估的程度,当股价低于内在价值的时候就有了安全边际,也只有当价值被低估的时候才存在的安全边际。
而赛斯·克拉曼把其提取出来,在安全边际一书中加以各种例子详细说明,提倡大家以大幅度低于内在价值的打折价进行购买股票。
用人话来说,就是以5块钱的价格买入内在价值10块钱的东西,而5块钱和10块钱之间的差距,就是安全边际,2者差距越大,安全边际越大。
安全边际有什么用呢?
那是因为股市有波动,投资需谨慎。(屁 话 !)
当我们给一家公司估值的时候,是无法算出精确的价格,一般都是估算一个大概的价格,比如,我们无法精确的算出中国第一牛股茅台股票的内在价值是168,还是198,争论这其中的2-30块钱的差异是没有意义的。但是,我们可以说它的价值大概是介于160~200元之间。
这样就出现一个最低和最高的范围值,这里最低的值是160,我们需要在这个最低的160价值上再打一个折扣,并称之为价格的安全边际。
当我们以低于最低的内在价值的价格买入股票后,就相当于有了一层保障,万一我们的估值出现失误,或者天灾人祸导致股市出现剧烈波动,安全边际就发挥作用帮助我们避免亏损。
也就是说,这个茅台的股票,我们算了估值大概是160-200块钱左右,那是不是等它跌到160块就可以买入了呢?
非也!
这160块是茅台股票本身内在的价值,其中并没有含有安全边际。股票市场总是上下波动,很情绪化的,情绪一变,随时暴走,万一在160的基础上又双叒叕跌了呢?
此时我们就需要安全边际的护身。
安全边际,是在内在价值的基础上再打个折,比如,打个6折,也就是要等茅台跌倒100块的时候,才是适合买入的时候。这个时候我们才能称茅台是具有安全边际的便宜货,波动亏损的风险已经变得极小,这样才能让我们赚钱。
啥?茅台怎么可能跌倒这么低 !
谁知道呢?万一呢?没人能预测市场啊。而且为什么非得买茅台啊?股票多了去了啊,可以找找其他带有安全边际的嘛!
那lip师兄是否有花了2万块买那条狗呢?当然没有啦,这价格明显不符合安全边际嘛。
聪明的师兄隐约的感觉,假如过了两个月,人们终于认识到哈士奇其实就是个光有外表的懵蠢二货,过于活跃,尽干傻事,由于毛厚还得天天开空调侍候着,于是不再受欢迎,价格就会哗哗的往下跌,很有可能会跌到了低于以前的市场价,
而且这货买回来后还得花时间陪它侍候它,给它喂食给它洗澡陪它溜达,基于现在工作那么忙,师兄愿意再等等,等市场冷静冷静,让价格跌一会再入手。
辣么,问题又来了,在做投资的过程中,安全边际需要多大才适合出手呢?
这个问题嘛,大神也没有给出标准答案,他只是要我们自己问自己:
你可以承受多坏的运气?
你可以忍受企业价值出现多大的波动?
你对错误的容忍极限是多少?
也就是说,安全边际的大小,跟我们自己个人对亏损的承受能力的大小有关。
将来茅台的价格跌倒了130,我们是否该出手? 还是等它跌倒了100再出手?都是与个人的承受能力有关。
至于上面那个嚷嚷的小伙伴是否该马上入手茅台,我觉得,不如先去学学怎么估值,然后算出自己可以承受的安全边际,耐心等待价格回落再入手吧。
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