今年哈尔滨的狗患再次升级，已有6万人被狗咬伤，主城区的狂犬疫苗更是卖完了。在这种情况下，生产狂犬免疫球蛋白的华兰生物股价却遭遇跌停。它的财报表现也还算是良好，这就让人摸不着头脑了。大A股股民都是用脚选股吗？
华兰生物是血液制品、疫苗产品行业的龙头企业，证券代码是002007。公司主营血液制品、疫苗、基因工程产品研发、生产和销售，主要产品有狂犬病、乙肝、破伤风免疫球蛋白等11个品种，共包含34个规格。
图中是华兰生物的各项财务指标。从现金、经营、盈利、财务结构、偿债五大能力入手，分析华兰生物的综合实力。每项是100分，总分500。
01现金能力：40分
华兰生物的现金储备太不稳定了。2016~2018年，现金储备很少，几乎都只有个位数。2019年从6.6%跃升至44.5%，一下子增加这么多。是卖资产了，还是营业额大幅增加？两者都不太好。
在2017年，华兰生物的现金流量比率表现很怪异。因为2016和2018年都在150%以上，而2017年只有47%。这一年是发生什么大事了吗？好在比起同行中位数的45.8%，其它年份都强了不少。
同样是2017年，现金流量允当比率和现金再投资比率表现也很怪异。好在其它年份恢复到正常水平。并且逐年上升，比起同行也丝毫不差。此项能力给40分。
02运营能力：50分
医药行业烧钱是常态。随便一个新药的研发，钱都得以亿为单位计算。但比起同行，华兰生物烧钱的速度慢一点。同行中位数水平在0.43次每年，华兰生物在0.5次每年，处于行业的上游水准。
华兰生物的应收账款周转天数越来越长，从50多天到100多天。这说明华兰要账的能力越来越弱，并且还是一年中陡增的。2016年只有56.9天，2017年陡增至106.2天，此后就居高不下。
存货周转天数基本都在一年以上。虽然从2017年后，年年递减，但还是在300多天。存货的运营能力比较差。是药不好卖，还是生产周期太长呢？两者都不太好。此项能力给50分。
03盈利能力：90分
尽管华兰生物的经营能力欠缺，但好在赚钱能力不差。给股东的回报率稳定在20%左右，这个水平很棒。至少比起同行中位数的14%，要高了6个百分点，这可就是几千万。
毛利率水平就更加优秀了，在60%以上，并且还年年小幅度递增。但同行的中位数水平在81.1%，华兰生物要弱很多。尽管如此，也不妨碍华兰生物做的是暴利生意这个事实。
营业利润率表现上，华兰生物可就是业界翘楚了，在42%左右。而同行的中位数水平只有33.6%，华兰生物要优秀很多。赚钱的真本事，华兰生物是很强的。
虽然华兰生物的经营安全边际率有点波澜，但也都在60%以上。而同行却只有41.6%，华兰生物处于行业的上游。如果遇到景气波动，华兰生物绝对不是倒在最前面的排头兵。此项能力给90分。
04财务结构：100分
这是华兰生物的一个满分项，因为太优秀了。虽然华兰生物的负债水平有逐年递增的趋势，但这几年都在个位数以下。这说明股东非常看好公司的赚钱能力，巴不得把钱给华兰生物用。这是一个非常好的现象。
长期资金的来源上，华兰生物可以说没有丁点问题，最低都有385%。况且还年年递增，幅度还特别大，至少每年都增加40%。这个速度很吓人的，虽然是个好事儿，但也要搞清楚原因。此项能力给100分。
05偿债能力：80分
难以置信，华兰生物在2016年的流动比率竟然高达1479%，但随后的2017年就下落到972%。减少了507%，下滑幅度很大。不仅仅只是一年，年年变动幅度都很大，让人心中不安。
2016~2018年，华兰生物的速动比率每年都以减少100%的速度递减。这暂且不说，更过分的2019年从210%陡增至646%，增加了430%，这是为啥呢？此项能力给80分。
财报总分：500，华兰生物得分：360，优良率：72%。
结语
除了盈利能力表现比较稳定之外，其它能力的波动都特别大。这说明华兰生物就像风浪中的小船，浪高船就高，不能在浪中稳定行驶。这有点不太好，谁知道友谊的小船什么时候会翻呢？
网友评论