失踪人口回归,最近以及未来一段时间,似乎忙成了必定的.
很享受带着耳机码字的感觉,这本身也是一个放松的过程.
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在上一篇文章中,我们学习了一些金融期货交易机制的知识,其中有特殊的交易和交割制度:控制信用风险:一种是保证金(Margin)制度,一种是每日町市制度(Marking to Market and Daily Settlement),通过町市的这个过程,去计算出每天的浮动盈亏,然后通过保证金进行清算,清算后每天就把合约价值归为0,因此我们通常把每天町市的过程称为每天清零的过程,也就是每天结算的过程.这也就是为什么每天晚上期货的价格都是0,因为清算以后的价格都是0.(远期合约没有归零这一说)
所以我们说交易所的合约规模,到期时间以及最小价值波动值(比如我们的沪深指数,变化幅度最低是0.01点,这些都是交易所所规定的,不知道大家有没有注意到这些,期货的话,变化的是0.2点,这个还是挺大的,因为我们要*300,最小的变化一次是60块钱,还是挺多的).
关于上边的每日价格波动限制,在一些国家的股市中没有限制,在我们国家股市是由限制的,一般不超过10%,国外还有熔断机制,万一产生突发事件就采用熔断机制,熔断是个怎样的概念? 就是保险丝断掉了,保险丝断了还是可以接上,因此熔断就是断一点时间,然后就重新放开,这个跟涨停板是不同的,涨停板是交易可以继续进行,但是价格不能够超过这个价格,你可以跌,但是不能够涨,在熔断期内是不能够交易,但是熔断期过后交易依旧可以进行.说到这里,再补充一下,碰到涨停跌停,交易也是不停止的,只是交易不能突破这个限制.这几个还是应该分割清楚.
交割条款,我们有现金交割和实物交割,现金交割是我们进入的一个创举,以前所有的交割是实物交割,这个创造也很有意思,这个创造是逼出来的,因为在使用指数的时候,实物是没办法交割的,因为没法用实物交割,因此创造出了现金交割,我买个时候多少点,卖的时候多少点,每个点300块钱,这个差价就可以算出来.比如昨天收盘价是2450,今天收盘2460,上涨十点,给你3000块钱,然后今天的交易清盘了,然后现在很多的商品的交易也都用现金交割,因为用商品交易可能会有闭仓的发生,用现金交割往往会避免,(关于闭仓,我们之前用国债期货的时候,整个盘子才有两三百个亿,然后当时未平仓合约的期货就有两三千个亿,这样的话,我买的人只有到期了不平仓,你卖的人能够平仓么?显然是不能的,那你就要交割,交割的话你要拿出两三千亿的实物来交割,那显然是毁约的,那如果用现金交割的话,会好一些的).
头寸限制
为什么要进行头寸限制?目的是为了防止操纵,期货操纵起来是非常可怕的,期货和股票有什么特点,现在加入你有100股股票,你现在卖掉了,这个股票以后的涨跌很显然是和你没有关系的,但是期货不一样,期货的买卖双方永远是对手, 所以你今天卖掉了一些期货,这边再去买,然后这时候的盈亏就跟你们两个都有关系,这就跟拔河一样,期货这个制度非常不公平,刚开始拔河没一会双方开始分出胜负了,一但快要分出胜负,裁判说对对方说,你们快要输了,你们现在把口袋里的钱给赢得那一方,那赢得人是不是力量更大的了,因为赢得人拿到钱以后,赢得人可以花钱买更多的力量,从而去操纵比赛.这时候你显然没有机会赢了,这时候平仓,不仅意味着平仓者自己出局,由于平仓还需要再付钱把亏得部分买进,然后平掉,然后你的同伴也没了,所以这个比赛规则是不是非常不公平.
因此如果期货市场上,如果没有一种见义勇为的人,那输的人就死定了,如果期货市场一旦被操控,后果是不可想象的,因此要有一些头寸限制,比如拔河,人为规定体重不能超过60kG,那这样还是OK,会相对公平一点.但是这样还是不能够保障公平,还是有更多的规则,比如套利,套利就是见义勇为者,你在这里买进,他在这里卖出,这里价格就跟过山车一样,现在期货价格高了,现货价格低了,套利者就会卖期货买现货,就跟见义勇为者加入拔河弱势一方一样.这样也不至于拉的太远,所以套利这个东西在期货市场实在是太重要,如果没有套利,期货市场一定会出问题,记得之前巴西有一个人,我有几百亿美金,我想干嘛干嘛,然后这哥们作死,跑了美国去炒白银期货,把白银价格从一盎司5美金炒到了50美金,导致了期货价格飞快,然后现货价格不咋涨,然后导致全世界的金融机构都激动坏了,然后全部砸钱去买白银现货,然后巴西那家伙一直再买白银期货,与全世界的金融机构作对,最后输的很惨.价格暴跌.这伙计一下子就被清仓了.最后弹尽粮绝,成了活雷锋.最后还被美国市场交易所判了刑,判了200年.
因此教科书都告诉我们不要去炒期货,期货其实是可以炒的,但是因为套利的存在制约着期货炒作,套利就是把期货和实物连接起来,你可以操纵整个水平,但是你不能够撬动一个版块.因为套利最后结果都是相对定价,相对定价都是把期货和实物价格的相对位置确定起来.
所以再强调一遍,套利是非常非常重要的,所以一个市场建设者来说,要去鼓励套利,并且要让套利没有成本,如果套利没有成本,只有有一点机会,套利者就会冲进去.而套利里边,一定会涉及到一个买进,一个卖出,买进任何国家都没什么问题,关键是卖出,因此一定要搞卖空制度,要减少卖空制度的成本,而现在中国卖空制度的成本很高,利息7-9%,比银行贷款利息都高.中国的制度很多都涉及到垄断,垄断会涉及到腐败,低效,而市场的本质是竞争,如果谁都可以去做,那成本就会低.
所以我们学习金融工程,不是学习期货,不是学习套利这些概念,不是他有什么规定把他记住就好了,而是要去思考,所以读书不要带着一个记忆力去读书,而是要去思考他.如果没有这个制度,没有这个设计会怎么样,或者改掉这个设计会怎么样.所以一定要知其然,且知其所以然.
这张图是沪深指数的一些规则,这些可以了解一下并且学习.比如沪深股市,一次期货合约就是90万,目的就是为了设定一些门槛,防止散户的进入,因为中国的老大爷老大妈实在是太爱炒,炒完了最后跳楼自杀,因为期货风险特别大,如果你爱他,就让他炒期货,如果你恨他,也要让他去期货.所以做期货不要抱着投机的心态去,否则会死的非常惨.
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