短线分析
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恒生指数升穿了10天平均线第25日 (以1月19日收市价计算，平均升/跌约7-12日见短线高/低点)，短期上升力度异常强势，如以10日分析升跌韵律，由上周的10升0跌转为9升1跌=[+++++，-++++]，日子接近全部上升，属极好讯号。如加以阴阳烛分析，跟上周的7阳3阴一样，同样是7阳3阴=[-++++，-++-+]，阳烛的日子仍较多，同属利好。但以短周期计算，短线见顶机会极高。投资者亦可在恒指跌穿10天线2日后才减持货量是安全做法。
恒指波幅指数(HVIX)开始上升至15.97%，暗示两个可能性1.是上升市加速或2.转为下跌市，现阶段转为下跌机会较高，因短期升幅过高（已升离50天线8.22%）及升市时段过长。现在仍然是在20%以下，暗示未来中期大市波幅不是极大，所以仍用10天平均线来预测时间较快捷，是合适的选择，未来一星期仍会有68%(一个标准差)机会波幅达±714点 (=32,254点x15.97%/(Ö52星期))。
中线分析
恒生指数升穿了50天平均线第22日(以1月19日收市价计算，平均升/跌约20-30日见短线高/低点)，现只是升幅的尾段，后市要开始小心买卖。港汇轻微下跌至7.8184外资好像在缓慢流出香港；而北水南下5天平均数由上周的32亿再升至41亿人民币，属利好现象，暗示北水买盘仍积极。
市场总成交竟能增至1,600亿以上，暗示动力大增，属利好现象。如再分析蓝筹股成交额占总成交，郄只有1天在40%以上(44日平均数=38.7%，30%暗示大户已离场，40%暗示大户非常活跃)，开始转为利淡。而国企成份股占总成交表现不是太多，竟只有2天高于23%水平(44日平均数=19.3%，18%暗示大户已离场，22%暗示大户非常活跃)，属中性。
而恒生小型成份股指数成交量占总成交开始回落，只有一天在5.7%之上，其他日子在此之下，暗示由散户买卖活跃度下降 (44日平均=5.0%, 高于6%=散户非常活跃，当散户买卖时在高位接货机会极高，后市调整机会大增)。如以大市总成交，现在市场郄是极度兴奋，现出现极大成交，短期调整应不远。
大市整体沽空开始慢慢增大，有4天在10.10%以上(44日平均数是9.72%)，而盈富基金沽空占本身成交有70%以上的情况有4日，其中一天更高达81%，暗示大户看淡买跌的步处增多，暗示市场下调压力开始增大。
用过往5日数据来分析恒指期货的[未平仓合约净数]，没有明显的变化，但国指期货的[未平仓合约净数]在1月15日减少2,803张，可惜市场未有见顶迹象。
再看期权分析，所有月份的恒指认购期权成交量5天平均数由之前39%回升46%，暗示大户对恒生指数看淡力量大增中；而国企认购期权成交量5天平均数却由的前38%微升至41%（44%以下是看淡，50%以上看好），暗示大户对恒指及国指后市方向严重分歧。
创52周新高的股票数目由在上星期的10天平均数的84%微跌至78%，暗示大市炒卖气氛开始热烈，以全港股票上升比例10天平均数由55%微跌至49%，总体上升力量开始减弱，未来市场升势有机转势。
合并分析恒生指数，国企指数，恒生综合中型股指数及恒生综合小型股指数四幅图表，四图齐升，如细心观察，恒生综合小型股指数及恒生综合中型股指数已出现调整，大市非常接近调整阶段，属利淡。
综合以上分析，在数据偏好与偏淡共存期间，投资者应以50%持货及50%持现金为上。当股票出现赚钱的情况，要分段沽货，但不要买入长期偏弱的股票，只可买入横行或有中期升势但已调整的股票。
股票观察：中国电信 (0728.HK)
原因：OBV开始向好，股价回升在50天线以上。
考虑买入价位：$3.80附近
考虑持货时间：3个月
目标沽出价位：$4.20
目标潜在回报：10.52%
考虑止蚀价位：$3.66
* 10天线买卖规则1.恒生指数收市价连续两日升/跌穿10天平均线，短期走势会继续升/跌7-12个交易日才会找到高/低位。
** 50天线买卖规则1. 恒生指数收市价连续三日升/跌穿50天平均线，中期走势会继续升/跌20-30个交易日才会找到高/低位。买卖规则2.连续三日升/跌穿50天平均线，中期走势会继续升/跌离50天线约5%至10%找到高/低位。
***如以上指标看好／看淡矛盾地出现，笔者建议投资者要严紧跟随10天线的买卖规则*(适用于短线投资者)及50天线的买卖规则**(适用于中线投资者)。
美股分析
以1年图来分析中期走势，道琼工业平均指数、道琼斯交通运输指数及纳斯达克100指数，它们同时破顶而上，暂不见有回调迹象，美股VIX波动指数已始上升，调整机会随时出现。但因升幅已离开50天线太高，现在高追风险太高，只宜高位沽货，但买跌时机并未出现。美股可能再度突破上升，但幅度有限，建议投资者可以用50%金额投资美股及持有50%现金作防守之用。
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作者简介：
龙飞云 Charles，青石证券特邀投顾老师
香港券行董事，资深港美股分析员，拥有超过20年资本市场实战经验，对港美股市场有深刻解读。
【免责声明】
本文作者为青石证券特邀投顾老师，以上分析纯属个人意见，并非买卖推介或邀请。
青石证券未以任何形式持有文中提及的公司或与此公司相同集团的成员公司的股票或证券权益。
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