每天和你一起学财报，这里是“超级数字力 x 不读财报就出局”。
今天开始学习五大数字力的第二个模块“经营能力”，用大白话讲就是资产的“翻桌率”，和日常生活中我们看见的餐馆的翻桌率类似，越高说明生意最好，公司的经营能力越强。
在资产负债表中可以看到公司重要的资产包括：应收账款、存货、固定资产，以及总资产。判断一家公司的经营能力，就是看这些资产的“翻桌率”的高低，看它们一年能为公司做几趟生意。在经营能力模块中涉及到三个指标，分别对应着总资产、应收账款和存货的翻桌率：
总资产周转率
应收账款周转率（平均收现天数）
存货周转率（平均在库天数）
它们在“经营能力”模块中权重占比如下：
首先学习的是占比最重的指标——“总资产的周转率”，它反应了一家公司整体的经营能力。
总资产周转率的具体数值就是用营业收入除以公司的总资产。也就是公司一年的产出与投入的所有资产之比，如果产出大于投入，也就是周转率大于1是最好的。
在具体计算中，为了能更客观合理反映一年的水平，总资产采用期初数额与期末数额之和的平均值。
总资产周转率的计算并不复杂，在利润表中找到公司当年的营业收入，在资产负债表中找到上年和当年的资产总计，经过简单的加减乘除即可得到。
下面是财报说中恒瑞医药近五年的总资产周转率：
如果总资产周转率在1-2之间，说明公司整体经营正常，如果大于2说明公司经营能力很强，如果小于1，则可能是公司经营能力不足，或者行业性质属于“烧钱”的行业，也就是重资产行业或资本密集型行业。
通常一般传统制造业，本身毛利率不高，必须通过有效运用公司投入的总资产来创造营收，不能让资产闲置在公司仓库里，所以制造业“总资产周转率”>1。
流通业、快销类行业：产品卖的快，资金周转的就快，自然会产生更多的利润，他们的总资产周转率通常都>2，比如超市行业。
以上是行业特征，如果看到财报指标不符合行业属性的话，那要去研究研究为什么？这也是行业知识构建积累的一部分。
而烧钱的行业也有不少，MJ老师总结的非常好记：天上飞的飞机、地上跑的高铁/汽车、水上行驶的船、金银铜铁与石油等原材料产业、科技面板、半导体行业，都是烧钱的行业。
烧钱的行业不可怕，也不是一定不好。只代表该行业每年需要大量投入资金更新设备进行研发以保持竞争力。
如果总资产周转率小于1，而且是烧钱的行业，那就要立体的阅读读财报，去看看公司有没有足够的现金。也就是“现金占总资产比率”是否满足>25%；不满足的话，要看是不是收现金的公司。
恒瑞医药近五年的总资产周转率均小于1，说明是烧钱的公司，接着就得看看现金占比，在“独孤九剑”中已经把不同指标的相关关系用线连接在一起，提示解读时要立体综合分析。
恒瑞医药最近几年的总资产周转率均小于1，除了要再看现金占比外，还要看看行业的情况，综合做出判断。
像医药（化学制剂）行业在研发和产品更新上需要投入大量资金 ，大部分公司的总资产周转率均小于1，属于烧钱的行 业。同时恒瑞医药的指标近年一直在1下方一点，在行业中指标排名靠前。结合最近几年的现金占比情况，除2017年稍微不到25%，其余年份都超过30%，整体的经营能力还是比较强的。
今天是“不读财报就出局”第八期学习的第7天。
每天进步一点点，坚持带来大改变。
参考文献
[1]、《五大关键数字力》林明樟（MJ老师）著，商周出版社；
[2]、《用生活常识就能看懂财务报表》林明樟（MJ老师）著，广东经济出版社。
以上复盘内容部分来自课程讲义，感谢“不读财报就出局”的老师及助教。
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