D4：平均收现天数

昨天，我们学习了“现金流量”中占比最重的指标”现金占总资产比率“，看到很多同学都找到了行业中的土豪和穷鬼。今天我们继续学习下一个指标：平均收现天数。

这个指标一般放在公司的”经营能力”里分析，但三大报表环环相扣、相互交叉，平均收现天数”不仅可以反映公司的经营状况，同时体现公司的现金流情况，因此它在“现金流量”模块中占比15%，这家公司是不是收现金的公司，通过这个指标，我们就可以判断一二。

带着问题开始今天的学习：为什么说是不是收现金，对一家公司来说很重要呢？

一、概念

1、应收账款周转率：

昨天说到，公司的总资产由“流动资产”和“长期资产”组成：

“应收账款”在公司的“流动资产”中具有举足轻重的地位。应收账款如能及时收回，公司资金的使用效率就能大幅提高。

个人层面，“应收账款”类似于你借给朋友的钱。现在一般“借钱的是孙子、欠钱的是大爷”！如果能及时收回外面欠款，我们用于投资的钱是不是会灵活一些，如果收不回来，那就是呆账！

在企业层面，应收账款除了反映公司资金的使用效率，还反映出了企业和它下游购买方的关系：

有的行业竞争相当激烈，企业为了把自己的产品卖出去，除了降价，还有一个办法-----就是和下游购买方说“亲，你不用马上给我钱，货先拿去用，过几个月再结算”。这就是企业经营中很常见的一种方式------“赊销”，因此在资产负债表中会产生“应收账款”或“应收票据”科目。

回到应收账款：“应收账款”这个资产一年能为公司做几趟生意，我们用“应收账款周转率”表示，当然是越多趟越好，数据越大，说明它转的越快。

2、平均收现天数：

理解了应收账款，再看“平均收现天数”就容易多了。“平均收现天数”又称“应收账款周转天数”，公式是：

可以理解成“应收账款这个资产出去做生意，平均需要多少天能收回现金”。

假设“应收账款”这个资产每年能帮公司做6趟生意，一年以360天计（这里用365或360天都可以，为了计算方便，统一采用360天。）360天除以6趟，每趟需要60天，即平均收现天数是60天。

理解了上面的“应收账款周转率”，大家想一下流动资产中的下一个“存货”，如果用360/存货周转率，得到的是什么呢？

二、计算

下面一起计算一下“应收账款周转率”和“平均收现天数”两项指标，通过公式和计算实例，加深对指标的理解。

1、应收账款周转率：

公式

公式中的“期初=上期期末”，比如我们要计算2017年的“平均应收账款”，则“期初应收账款”采用2016年的该项数据，“期末应收账款”采是2017年的该项数据。

分母中“资产期初数额与期末数额之和除以2”反映了这项资产在一年当中的经营能力平均水平，因为行业有旺季和淡季之分，取平均水平比较客观。

仍然以“永辉超市”为例，计算其2017年的“应收账款周转率”：

（1）分子：营业收入（见“利润表”中“营业收入”），为585.91亿元。

（2）分母：平均应收账款余额。

a.查询“期初应收账款”和“期末应收账款”（见“资产负债表”中“应收账款”项），分别为4.87亿元、9.80亿元。

b.查询“期初应收票据”和“期末应收票据”（见“资产负债表”中“应收票据”项），2016年和2017年，期初和期末都是0。

代入公式，得到“永辉超市”2017年“应收账款周转率”为：

2、计算“永辉超市”2017年的“平均收现天数”：

（1）分子：取360

（2）分母：应收账款周转率为79.9

  即平均收现天数=360/79.9=4.5（天）

两个数据与财报说对比，结果一致，计算完成！

三、判断指标

MJ老师总结：

（1）“平均收现天数”小于等于15天即可认为是收现金的企业，因为如果刷卡的话，Visa、Master一般一到两周结算一次，所以15天是等同于收现的标准。比如上面的“永辉超市”。

（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。

思考：

一家公司平均收现天数是45天，请问是好还是不好？

四、实例分析

1、永辉超市

可以看到，“永辉超市”的五年应收账款都非常少，占比都是个位数。因此，它的“应收账款周转率”惊人的高。相应的“应收账款周转天数（平均收现天数）”非常短，是家天天收现金的企业，用生活常识理解，我们去超市都是一手交钱一手交货的。

这就是生活常识和财报的交叉验证，别忘了财报只占60%，还有”生活常识“和”行业知识“两条腿。

2、贵州茅台

继续在”独孤九剑“中填写贵州茅台今天的指标：

可以看到茅台的平均收现天数五年变化非常大，2013~2014年都等同于收现金的公司，2015~2016年平均收现天数变长，2017年又重回收现金的方式做生意，大家能根据公式分析下引起数据变化背后的原因吗？