作为基金定投系列的开篇，上一篇文章对基金定投这一概念做了简单的介绍：
详情点击——>【论定投的正确姿势系列】: （一）基金定投很简单，但你真的懂吗？
那么今天这篇文章会给大家介绍一个简单而实用的定投买入卖出准则。
在开始本篇正题之前，让笔者先来做一个小统计，有多少朋友听说过微笑曲线定投？举起你们的小手手让我看见。
1，2，3，4……恭喜你们都被骗了！
在之前的文章中笔者就说到过，一个策略在过往的历史数据回测中往往能够取得不错的效果，但真正重要的事情是确保该策略在未来也能经受住市场的考验。而所有介绍微笑定投的文章，都只是在历史k线图上随便找个长得像微笑的时间段，告诉你微笑曲线定投靠谱。而对于真正重要的事情，即买点以及卖点的判断，这些文章都没有提及。没有买入卖出规则就无法去判断一个交易策略的好坏，微笑定投买卖点都基于投资者自身观点而产生。由于每个投资者投资经验，心态，能力的不同，同一张K线图在每个人心目中都会有不同的买点和卖点，微笑定投本质上还是一个主观交易策略。
为了排除主观因素这个问题，本系列文章会陆续为大家介绍基于技术面以及定价逻辑的定投策略。本篇文章首先来介绍基于技术面的准则，年线规则。
即在每期定投发生时，对比指数最新收盘价与指数年均线(252日均线)：
1、若收盘价高于252日均线即卖出
2、若指数收盘价低于252日均线即买入
每期买入或卖出金额固定。
让我们以每隔5个交易日做一次定投，每期金额设置为500元为例子(高于年均线卖出500元持仓/低于年均线买入500元)，分别看看年均线买入卖出定投策略在上证50，沪深300，中证500，日经N225，标普500以及德国指数DAX上的表现。此外，我们设置每期固定买入(无卖出)500元作为对比参照策略。下表为各指数两种定投策略的收益参数对比(参数释义可见本系列第一篇文章)，测试日期为2012-01-04至2019-06-05。
1、A股指数分析
对比发达资本主义国家的股票市场，A股具有散户占比畸高这一基本面特征，因此导致了A股牛短熊长且市场波动性较大。有经验的投资者都知道，在牛熊周期比较明显的资产标的投资上，往往只需要比较简单的择时策略就能获得不错的收益。而上证50和沪深300指数，成分股基本都是A股的龙头上市公司，具有市场估值，盈利增长和分红都比较稳定的特性，适合长期持有，适当的择时可以做到在超卖区间买入而在超买区间卖出，利用市场情绪赚取超额收益，因此年均线定投策略获得极为不错的效果。
但是对于中证500指数，对于这类投资标的，主要盈利来自于市场估值的变化，而估值变化受多个因素影响，因此不适合长期持有也不适合定投。
细心的读者也不难发现，在上表中中证500指数无论是固定买入策略或是年均线买入卖出策略的收益率都大幅低于其他指数。
2、外盘指数分析
与A股指数处于长期牛熊震荡不同，从上表的"收盘价低于年均线时间比"这一指标中，我们可以很明显地发现美/日/德等三国股指处于长期上涨趋势中。这一状况除了得益于机构投资者占比高以外导致的超卖现象较少以外，美日欧三大央行的量化宽松政策也是股指长期上行的推手。
极为宽松的货币环境允许上市公司以极低的利率借贷，回购股票从而推动股价长期上涨。
而日本央行更是从2010年开始就直接从二级市场上不断购入股指ETF以维持日本股市的稳定。对于这类长期上涨的投资标的，择时固然可以极大地提高收益，但是买入机会也极为稀少(想想标普，过去七年中只有10%不到的时间触发了买入信号)，因此不适合年均线定投。
诚然，我们可以通过调低均线时间长度(如年均线改为半年均线)来触发更多的买入信号，但这种做法已属于Data Mining的范畴，背后并不存在可靠的逻辑支持。
3、结论
在A股散户投资者占比畸高这一基本面特征没有显著改变的这一前提下，未来几年内对沪深300，上证50等指数使用年均线买入卖出定投策略可以获得不错的收益。但一国金融市场的发展和成熟是一个不可逆的过程，A股的机构投资者占比，外资投资者占比以及散户投资能力的提升是一个必然的进程。
所以从发展的趋势来看，年均线买入卖出定投策略在未来可能会逐渐失效。
对金融市场有效性理论熟悉的朋友一定知道，随着市场的发展，纯技术面指标能赚取的超额收益会逐渐减少至没有。那么是否就意味着定投策略就无法赚取一定程度的超额收益呢？非也。
下一篇会给大家带来基于定价逻辑的定投策略，请大家期待。
全文完，感谢阅读！请顺手点个喜欢吧～
关注星飞书局公众号
学习更多大类资产投资知识
声明
以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。
本文未经同意不得转载，经同意转载的需注明作者及来源。作者保留著作权（版权），依法享有署名权、发表权、保护作品完整权、修改、等相关权利。
网友评论