朋友们，大家好今天我们来继续分享《投资中最简单的事》第六章：价值投资的陷阱。
01
价值投资
说到价值投资，我们很多人就会说在中国你不要跟我谈价值投资，中国不存在价值投资；
你让巴菲特到中国来炒股，他亏的比谁都惨，还有说在中国你要是做价值投资，你到后来你套的都不知道是亲爹是谁。
怎么来说呢？这些话一定程度上是对的，因为说这些话的人肯定是经历过这样的一个惨痛的经历。
但是我们从历史的角度来看，任何一个国家，任何一个投资者，尤其是我们现在的非常有名的出书立著的这些投资大师，他们在某些观念也都是不同的。
比如说巴菲特，他是不是很厉害，但是在美国也有很厉害的人，他的思想跟巴菲特是不同的，甚至是相反的。
但是他也能够获得超额的收益，或者比巴菲特更高的收益，为什么呢？
因为我们只需去发现在投资市场当中，无论什么时候，在某一个特定的环境下，某一个特定的时代。
这些投资者他们所投资遵循的理念，都是有哲学的，都是有迹可循的，都是可以推敲。
虽然我们在不同的年代，我们可能不一样，但在这个特定环境之下，他们投资理念是没有问题的；
所以在咱们中国也框定于中国特色的一个时代，特色的一个A股市场，特色的土壤也会长出不同的庄稼。
但是价值投资，它是长久的、可行的、有效的，之所以很多人觉得，在中国的市场不存在价值投资，就是因为我们往往陷入了价值投资的陷阱。
02
价值陷阱
这一章我们就来分享一下，价值投资中常见的一些价值陷阱，那么价值陷阱是什么内涵呢？
比如当年买了中石油，当时买中石油的人都认为这是一个价值投资，我要多少年的持有下去，长期的持有，结果到最后亏的比谁都惨。
再比如当年金融危机的时候，美国的花旗银行从55美元跌到一美元，在当年也是一个大蓝筹。
所以说价值投资，我们最需要的是坚守，我们最害怕的是什么呢，坚守了不该坚守的，所以这里面我们要注意价值陷阱。
什么是价值陷阱呢？价值陷阱就是指那些再便宜也不敢买的股票，因为基本面的恶化只会使它股票越跌越贵，而不会使它股票越跌越便宜。
作者在这里给我们分享了以下五类，是我们常见的价值投资陷阱。
第一类是被技术进步淘汰的企业
比如摩托罗拉和柯达，技术的突破直接绕过了他，你当年再厉害，再有价值的公司，但是技术突破给他淘汰掉了。
第二类是赢家通吃行业里的的小公司
我们注意赢家通吃行业里的小公司，虽然看起来是很有价值，但是它往往是有价格陷阱，因为在这里面赢家通吃一个行业就是老大。
基本上把底下一个小行业、小份额的公司都压制住了，即使你在这里面特别有创造价值，但是你还没有发展起来的时候，你要么被收购，要么被一些大的一个龙头直接切入给你压死。
第三类是分散的、重资产的夕阳行业
夕阳行业，意味着它的利润增长是不可能再持续的增长；
重资产，表明你在进行一个换道改革，找到另外一个发展方向的时候，你很难退出原有的市场，你投入的太多了。
第四个是景气顶点的周期股
在这里作者特别强调，在经济扩张的晚期，那些低市盈率的周期股也常常是价值陷阱。
你不要觉得低市盈率是有价值的公司，因为在经济扩张晚期，你的发展已经达到顶点。
接下来就是往下走，这个时候你不要觉得我市盈率很低，你就很好，反而在接下来的市盈率不断的变高，所以我们说在景气顶点的周期股，我们也要注意。
第五类是那些有会计欺诈的公司
但是这类陷阱并不是价值股所特有的，成长股也有，而且它还比较多。
比如说当年安然事件，安然当年是那么大的公司，具有价值投资的一个公司，但是因为财务造假，公司瞬间破灭。
以上就是作者在这一章跟我们分享的五点价值投资的陷阱，最后作者的一段原话分享给大家。
03
原文分享
这五类价值投资的陷阱有个共性，利润的不可持续性，因此，目前的便宜只是表象，进一步的基本面恶化就不再便宜了。
只要能避开价值陷阱，投资可以很轻松：找到便宜的好公司，买入并持有，直到股价不再便宜，或者发现公司的品质没你想象的好，卖出。
这是一个蠢办法，但正如《美国士兵守则》所说，若一个蠢办法有效，那它就不蠢。
今天就到这里
我们下节课再见！
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