读《投资中最简单的事-价值陷阱》

投资中最简单的事

作者认为价值投资最重要的是坚守，最害怕的是坚守了不该坚守的。

中国有很多号称价值投资的，但真正成功的没几个，为什么？因为陷入了“价值陷阱”，“价值陷阱”是指那些再便宜也不应该买的股票，因为其不断恶化的基本面只会使股价越跌越贵，也不是越跌越便宜。比如，金融危机时的花旗从55元跌到1元的过程套牢了无数价值投资的盲目坚守者。

那么哪些股票容易是价值陷阱呢？

第一类是被技术淘汰的。
比如说随着数码相机的出现，传统的胶卷被慢慢淘汰，如果此时盲目抄底，只会会血本无归。

第二类是赢家通吃行业里的小公司。
赢家通吃的行业里，头部几家公司占据了市场绝大部分的份额，行业里的小公司生存艰难，即使股票再便宜也是价值陷阱。

第三类是分散的、重资产的夕阳行业。
分散的格局导致价格竞争激烈，重资产经营使得产能无法完全退出。供大于求时可能无序竞争甚至是价格战。因此，这类股票的便宜是假象。

第四类是景气顶点的周期股。
在经济扩张晚期，低市盈率的周期股也学是价值陷阱，因为此时的顶峰利润是不可持续的。

第五类是有会计欺诈的公司。
这类价值陷阱并不是价值股所特有的，成长股中的欺诈行为更为普遍。

第六类是人不行，捧着“金饭碗”讨饭的公司。
对大公司来讲，可能是组织不行，缺乏战斗力。公司有很好的护城河，但是管理者却不断地吃老本。投资者往往被好资产、高利润、低估值吸引，但是最后踩坑，发现问题大都是人不行。