来源丨每日经济新闻
作者丨张斯 王嘉琦
2015年，美团点评CEO王兴说了一句话，把所有人惊呆了：打造一个千亿元资产规模的金融事业。
美团，不就是一个送外卖的吗？
直到今天，这种说法也没有问题，因为送外卖给美团点评带来了60%左右的收入。11月22日，美团点评发布了今年3季报，餐饮外卖收入同比大增84.8%。
但是，互联网这门生意，就是充满了想象力。亚马逊超过80倍市盈率，而苹果公司市盈率才15倍。两者之间，就是想象力的差距。
但是，送外卖和搞金融之间，要如何想象呢？在招股说明书中，美团点评对金融业务也是轻描淡写。
但是不知不觉，美团点评自己或者旗下公司已经“集齐”了保险、支付、小贷、银行四类金融牌照，11月21日，美团点评的一款资产支持证券（ABS）——“中金-美团生意贷第X期资产支持专项计划”（以下简称“美团生意贷第X期ABS”）已经获批深交所储架发行额度50亿元，并于2018年11月21日完成首期5亿元专项计划的设立。
金融业务迎来好消息后的第三天（11月23日），美团点评就创下上市以来最大单日跌幅——11.79%，只因一份喜忧参半的第三季度财报。
其主要的外卖业务营收增长、毛利率提升、变现率提升；但是，整体交易额同比40%的增速，相比上半年的56%明显下滑。同时，经调整的亏损净额24.63亿元人民币，也比去年同期的9.55亿元大幅扩大。于是，大行纷纷下调美团点评的目标价。
有了庞大的外卖业务，又握有四类金融牌照，下一步，美团能用它们“召唤”出什么？
美团获批深交所50亿生意贷ABS额度
先来了解一下这款“美团生意贷第X期ABS”到底是什么。
2016年11月份，美团获得小贷牌照。通过注册成立重庆三快小额贷款有限公司（以下简称“美团小贷”），依托美团点评平台客户流量、吃喝玩乐消费场景上的优势，美团小贷可以为美团点评生态圈内的的510万年度活跃商户提供经营性贷款服务，商户的扩店、装修、房租、推广等活动，都可以通过美团小贷贷款，这也是美团主打的产品——美团生意贷。
目前，美团小贷有极速贷和经营贷两款产品，前者最高贷款5万，后者则达到50万。
而这次获批的“美团生意贷第X期ABS”，就是以美团小贷向美团网及大众点评网合作商户发放的“生意贷”贷款债权为基础资产。
什么意思呢？
就是将商家欠美团小贷的钱作为一个整体质押，以此为基础向投资者发行证券。这样一来，未来商家偿还的贷款，就可以作为给投资者的回报。对美团小贷来说，这样做的好处就是，能够快速回款，收回的款可以继续给其他商家放贷，让越来越多的商家得到资金支持。
每日经济新闻记者注意到，“美团生意贷第X期ABS”总的发行额度50亿元，首期额度为5亿元。
互联网分析人士对每日经济新闻记者表示，中小商户是本地生活服务体系内的重要力量，然而餐饮行业普遍存活率不高，生命周期短。不少餐饮商家在需要扩大经营、新开门店时，只能通过民间借贷等方式筹措资金，因为他们很难从传统金融机构获得资金支持。
送外卖挣的只是“辛苦钱”
目前，“美团系”已经“集齐”了保险、支付、小贷、银行四类金融牌照。保险和支付好理解，就是为了方便消费者。而“生意贷”主要是为了商家们做大做强。
但问题来了。翻开美团点评今年三季度的财报，餐饮外卖给美团带来了159亿元的收入，占比达到58.6%；从今年前九个月看，餐饮外卖收入为271亿，占总收入比重59.7%。
对于商家来说，外卖的兴起也是好事。因为他们可以减小食客对店面的需求，因此可能减小店面成本。
但为什么美团还要把“生意贷”的业务做大做强呢？换句话说，为什么美团希望商家发展店面呢？
答案在美团点评的财报中也可以找到。
上面说了，外卖给美团带来了约6成的营收，但是毛利率仅有16.6%，去年这个时候才7.9%。送外卖到底赚不赚钱，和到店、酒店和旅游超过90%的毛利率一比，差距就出来了。外卖业务的毛利率低，主要也是因为外卖骑手成本。今年上半年，这一项成本就占了整个美团点评成本的41%。
业务量大，但落到手上的并不多，可见，送外卖挣的只是辛苦钱。
如果能够更多地将美团点评海量的用户从线上吸引到线下，则有利于提高公司整体的毛利率。
但是，这意味美团将从“外卖小哥”转型到“餐饮老板”吗？
当然不是，否则，它也不会继续大规模招募外卖骑手了。今年前9个月，美团仅在外卖骑手上砸的成本就多达233亿。
对于互联网公司来说，最宝贵的财富是什么？是活跃用户数，不管是做社交的微博、微信，做网购平台的天猫、京东，做互联网金融的支付宝，甚至是做共享单车，不断增加的用户数，才是一切想象的基础。对于美团来说，就是依靠巨大的外卖网络而绑定的庞大用户量。
截至今年第三季度，美团点评的交易用户总数已经达到了3.823亿，同比增长了30.3%；而且，平均每位用户年交易笔数也大幅增长至21.4笔。
这样的规模、这样的增长，任何人都不可能放弃的。所以，美团要做的，就是通过金融业务，帮助商家发展，再将积累的用户引向线下的高毛利板块。
方正证券研报分析称，美团重要的竞争优势在于，可以将外卖获取的用户成功导流到其涉足的每一个业务部门——到店、到家、酒店预定等。这是大多数互联网公司所不具备的优势。例如阿里、京东的用户相对局限在购物领域，携程、饿了么的用户很难延伸到其他领域，可以理解当前的骑手支出更像是“ 未来的成本”，而未来的固定成本主要是推广成本 。
来源 | 每日经济新闻 作者：张斯 王嘉琦
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