小伙伴们，早上好~
前天我们一起阅读了《聪明的投资者》的第三、四、五章的内容，进一步详细地了解关于防御型投资组合的信息。
今天我们继续学习第六、七章，在这两章中，格雷厄姆主要围绕积极型投资者的投资提出了相关建议，如果你是积极型投资者的话，今天的内容可以有着非常强的参考意义哦~
话不多说，让我们开启今天的【带你读书】~
1、
前面我们提及过，积极型投资者对风险并不厌恶，更愿意投入大量的时间和精力，以获取更丰厚的收益。这类投资者的投资不仅依赖个人的能力和知识，还依赖个人的兴趣和偏好。
基于此，格雷厄姆给出了积极型投资者可以采取的策略：一方面，可以和防御型投资者一样，以合理的价格，将资金分别投入到高等级债券和高等级普通股；另一方面，可以将一部分资金投入到其他种类的证券中。
那作为积极型投资者，可以投入到哪些除高等级债券和高等级普通股之外的证券中呢？格雷厄姆这里分析了在过去的时间里，一部分积极型投资者所做的一些选择，在这些分析中，他给出了投资者需要关注的点。
2、
首先来说说二级债券。
很多人之所以购买二级债券，是因为他们希望通过这类债券获得较高的收益，而且不能接受最优级债券的较低利率。但是，结合历史来看，这类操作是不明智的。
如果以票面价格，即完全没有折扣的价格买入这类证券，持有者将来可能会遭遇：
实际成交价大幅缩水
容易受到市场形势左右
利息或红利经常停止发放
交易价格会走低，即使发行公司的实际经营状况不受影响
可能有些人认为，算总账的话，二级债券的较高利率，最终会弥补其在票面价值上的损失，以票面价格买入的持有者，从长期来看，是可以像购买一级债券的持有者一样获利，甚至会做的更好。
但是，格雷厄姆指出这种说法在现实中是不着边际的，原因有四：
以票面价值买入二级债券的投资者，心理上会一直惴惴不安
不可能买入所有品种以保证能够获得平均收益
无法预留一笔钱，来补充或者“摊低”其本金方面的永久性损失
根据长期的经验来看，投资者总能在下一轮熊市中以更低的价格买入这些品种
3、
其次，来说说新发行证券。
对于这种投资，格雷厄姆提出了投资者要保持谨慎的态度，至少应该经过评估后再来决定是否要购买。原因如下：
新品种的发行总会有一个承销商，因此会出现一定程度的销售阻力
新品种总是在“市场有利”的时候发行，这种有利是对卖方而言，对买方并非如此
所有在市场有利的情况下发行的证券，几乎都会呈现出这样的趋势：随着利率逐步走低，买家当初为这些债券支付的价格会显得过高，这些债券的市场价格会出现大幅回落。
既然说到发行新证券，就额外来说说新股。
普通股的融资有两种形式：
已上市的公司：新增股票的发行，不需要经过发行商的大力推销，所有的新股会被行使认购权的人购买
未上市的公司：这类股票大多数是根据控股方的需要发行的，目的是为了在市场有利的时候兑现股票，且使自己的融资渠道多样化
众多非上市公司会享受股票溢价发行的快感，对于普通投资者想要通过购买新股来实现收益是比较难的，所以能够在牛市期间抵御新股发行商的花言巧语，是一个聪明投资者的基础。
4、
最后，来说说成长股。
成长股的投资，还是比较复杂的，它的定义是：过去的业绩以及预计将来的业绩也会超过平均水平。
但是存在3个问题：
业绩很好且看上去很有潜力的普通股，价格也很高，预期收益已经完全包含在他所支付的股价里面了，甚至超过了预期收益
未来的判断可能是错误的
其市场价格的波动幅度一般较大，公众对这类股票越热情，股价上涨的速度相比较利润会越快，风险越大
5、
正如前面所分析的， 积极型投资者在选择高等级债券和高等级股票的基础上，是可以进行其他证券的投资的。但是无论是进行哪种选择，都需要弄清楚这类选择的缺点。
虽然二级债券、新证券的发行以及看起来潜力无穷的成长股，都存在巨大的可以让投资者获得高收益的可能性，但是与此同时，风险也是很大的，这种风险，往往都是我们自己承担。
6、
作为投资者，无论是防御型投资者，还是积极型投资者，都应该选好自己的位置。无论是哪种投资者，都不应该追寻中间的位置。
为什么这样说，防御型投资者是被动型的，主要考虑基本安全性、选择方法简单以及有望获得满意收益的一类投资者，而积极型投资者则是主动型的，将证券业务看做是事业的一类投资者，需要像经营企业一样来经营投资活动。
换句话说，要么就做防御型投资者，要么就做积极型投资者，被动位置和主动位置之间不存在一种中间概念，否则最后难受的还是投资者自己。既希望能够轻松自在，又希望能够获得高收益，这种事情是很难发生的。
7、
这期带你读书就到这里了，有难理解的词汇不要着急，后面会一一为大家结合实际例子延伸说明，咱们先对一些原则达成共识，做一个基础的了解，这对于我们后面更快地上路有很大的帮助~
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