谈谈基本面指数

百科中对基本面指数的定义是：以公司的基本面为跟踪标的的指数，率先抛弃了以股票价格来定义的公司市值，改成以公司的账面值、营业额、现金流和分红等最能反映公司经营和盈利能力的指标，计算公司的基本面价值并构造指数进行投资。

从上面这段基本面的基本定义中我们可以清楚以下几点1、并不是公司市值越大就能入选基本面指数成分股2、指数从账面值、营业额、现金流、分红等角度选择成分股在一定程度上可以减少高估股票在指数中的占比和权重，但这也会造成指数中金融地产的权重占比较高。

国内基本面指数选股方法基本一致，这边仅以基本面50指数（中证锐联基本面50指数）为例

指数成分股选股标准：4个基本面指标（营业收入、现金流、净资产、分红）

a)营业收入：公司过去 5 年营业收入的平均值；

b)现金流：公司过去 5 年现金流的平均值；

c)净资产：公司在定期调整时的净资产；

d)分红：公司过去 5 年分红总额的平均值。

若一公司可用年报数据少于 5 年，那么按可用年限的数据计算基本面指标。

这四个基本面指标选择参考时间范围较广，在一定程度上也可以剔除那些弄虚作假的企业，毕竟即便财务可以作假，分给投资者的现金总不会作假，但这对于成长中的公司则非常不利，成长公司现金流较为紧张，而且一般也不会出现大额分红，所以根据这四个基本面指标选择的成分股会以大盘价值股为主。

指数调样周期：1年

指数成分股

其实从选股标准中我们就可以知道基本面50指数的成分股中金融地产占比会比较大，特别是银行股，通过成分股筛选，可以看到50个成分股中有14只银行股，占比为28%，而如果计算上权重的话，金融地产的占比会高达58.9%。

选样方法

选样方法中有这样一点：对样本空间内的股票按照最近一年（新股为上市以来）的A 股日均成交金额由高到低排名，剔除排名后 20%的股票，这一点的好处还是比较重要的，保证了个股的流动性，不会出现个股流动性不足，基金交易该股票反而导致股价异常变动的情况出现。

另外后台上看到一个留言是：请问贵州茅台基本面不好吗？为什么不能入选基本面50？

其实茅台是有入选基本面50指数的，只是权重并不高，所以无法在前十大权重股中看到，但下载全部成分股就可以看到了。由于无法直接看到贵州茅台在指数中的权重，但我们可以参考2018年嘉实基本面50指数的年度报告，在报告中我们可以看到贵州茅台的净值占基金比例为1.13%，而贵州茅台在2018-6和2019-6之间营业收入、现金流、净资产、分红这四个指标有增长，但并没有出现爆炸性增长，所以今年贵州茅台在基本面50指数中的权重占比即便提高也依旧比较低，大概率还是在1.13%附近。

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