巴菲特在19年股东大会上说了什么

早上，得到《李翔知识内参》讲到：巴菲特在19年股东大会上说了什么，分享给大家。

一年一度的伯克希尔·哈撒韦股东大会是商业世界最受瞩目的事件之一。今年的大会在5月4号举行。在1970年代，巴菲特股东大会只有6个人参加。而现在，每年都有超过3万人从各地来到美国中西部小城奥马哈，朝圣一般聆听巴菲特和芒格的谈话。两位投资界神话般的人物，会在股东大会上回答投资者提出的问题。从巴菲特和芒格超过6小时的问答中，我们整理出一些有意思的点分享给你。

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首先是关于政治的话题。巴菲特说，他不能盲目行使自己的公民权利，也不应该随意发表自己的政治观点。在发表政治观点时，他会非常谨慎，因为很多人会认为，他是在代表公司发表意见。

伯克希尔投资了不少涉足公共事业的公司，比如铁路和能源。这些公司所在的行业都属于高监管行业，因此，这些公司旗下有政治行动委员会，工作就是进行政治游说，以争取对自己有利的监管条件。但是，巴菲特说，伯克希尔公司在50多年的历史中，从来没有做过“政治献金”的举动，也就是捐钱给某个政客，希望获得有利的政策。

他曾经支持过麦凯恩竞选总统，2016年总统大选中他支持希拉里，反对特朗普。但是，巴菲特希望能够严格区分开自己的个人主张和公司主张，虽然他是这家公司的灵魂人物。他说：“伯克希尔不应该被利用，不应被我个人的政治主张所左右。我的个人主张都是我的个人意见，不代表伯克希尔。”

巴菲特对自己在政治上的定位是，“一个纯粹的资本主义者。”在他看来，如果没有市场经济系统，没有法治，美国不会这么繁荣，他也不会有今天的成就。当然，作为一个资本主义者，他确实不希望有太多的监管。

芒格补充说，政府需要做的是，建立一个社会安全网，这样做能让国家更加繁荣。“我们不喜欢的是政府的愚蠢行为，比如说太多地干预我们的管理。”比如，在医疗领域。美国政府17%的预算都投入在医保上，但是巴菲特和芒格认为，私营企业在医保方面，会比政府机构做得更出色，医保不需要全部靠政府来推动。

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其次，关于变化和趋势。一位提问者问到如何在5G时代投资。芒格非常坦率地说，自己对5G不太了解。巴菲特的回答则是，伯克希尔的投资，不是一个中央集中运作的方式，公司会有一些专门的人，去了解不同的资产领域，包括公共事业、液化天然气、铁路，也包括5G或世界上任何一个行业。

巴菲特说：“世界在剧烈改变，这是肯定的。50年前跟现在完全不一样。”50年前，投资者会投资纺织公司、制鞋公司或百货公司，这些公司是当时的基础行业。比如伯克希尔·哈撒韦最早其实是一家纺织公司的名字。今天，投资者热衷投资的行业已经完全变化。再之前，1800年时，80%的美国人还都是农民。因此，要欢迎更多的变革，但是，钱也必须放在正确的地方，也就是投资在正确的行业和公司上。

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第三个有意思的话题是关于护城河和能力圈的。一位9岁的美国女孩提问，巴菲特和芒格是否应该多投资一些科技平台公司，比如亚马逊、谷歌、阿里巴巴、腾讯。巴菲特从护城河和能力圈角度来回答这个问题。他说：“我们喜欢护城河，喜欢占据市场主导地位的公司，但是不想参加一个我们不理解的比赛。如果科技公司确实能建立护城河的话，会非常有价值。但我们还是不会自己来投资看不明白的科技股。”不过，旗下的投资经理可能会投资，因为他们更熟悉科技领域，这属于他们的能力圈。

巴菲特和芒格坚持的原则是：持续辨别出那些有护城河的公司，但是，也要待在自己的能力圈内。“尽管这有时候会犯错误，但我和芒格不会贸然进入一个新领域，仅仅因为别人告诉我们要这么做。我们可能会雇佣10个完全专注于新领域的人来投资。”

有人提问说，世界变化这么快，是应该坚持拓展自己的能力圈，还是干脆就待在能力圈内。巴菲特的答案是：“如果你能持续扩张能力圈，当然要这么做，但是你不能强迫拓展能力圈的进度。我这么多年大概也就拓展了一点。”

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第四个值得分享的话题，是他们对于专注的看法。一个提问者提到，今天的投资环境已经比巴菲特和芒格开始做投资时竞争激烈很多。巴菲特承认这了这一点，但是，“现在虽然竞争更激烈，但也更有趣。”

如果他是现在进入投资界，他的做法是：通过广泛的阅读，来尝试了解，哪些业务和生意，是自己有更多专业知识和理解力的。比如，如果发现保险业务自己更容易理解，对比之下零售业务就有难度，那么，就把更多精力投入保险方面。“对一件事情知道得非常深刻非常多，就会给你带来一些优势。”

芒格的建议也是专业化，“你不会想去一个牙医那里看骨科疾病。所以最常规的一种方式就是慢慢收窄专业范围，实现精细化专业化。”

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两位投资大师还谈论了关于使用杠杆投资、延迟满足和学习人性的话题。

巴菲特反对使用杠杆投资，也就是借钱来投资。他和芒格都曾目睹过一些高智商的人，因为使用杠杆而把生意搞砸。“非常聪明的人，用自己的钱，有很多年的经验，最后却一败涂地。”

关于延迟满足，虽然现在几乎所有人都在提倡延迟满足。但是巴菲特说，其实及时享乐也是一种方式，尤其是当为了延迟满足储蓄让你不高兴时。巴菲特知道很多有巨大财富的人，并不会因为自己的财富而变得非常开心。“开心的程度跟财富的数量并不成正比，你不用在这上面做太多延迟满足，现在有一些钱也可以拿出来让自己生活更开心。”

在对人性的学习上，巴菲特说，必须通过更多的阅历和更多的积累去学习人性，这一点是无法通过阅读学习的。芒格则引用了新加坡国父李光耀的一句话：“看看什么是行之有效的，然后去行动”。也就是，找到真正行之有效的方式，看看其他人是怎么做事的，然后去真正践行。

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最后，有人提问，巴菲特和芒格在意见冲突时，如何处理。巴菲特回答说，也许大家不相信，但是他们合作的六十多年中，虽然他们会有意见不合，但是，两个人从来没有产生过争执，对彼此生气。巴菲特开玩笑说，芒格比他更聪明，“他觉得不值得花费时间因为某些事情生气、导致情绪波动。”

以上就是巴菲特和芒格两位投资大师在2019年股东大会上谈到的一些有启发的观点。希望对你能有帮助。