中财沃顿罗蔚
自去年八月中以来，港股市场走势明显强于A股，引起许多投资者关注。3月20日，港股市场同时发生了两件很有趣的事：一个是中国神华H股因派发近20%的特别股息，令股价一天涨16%；美图秀秀的股价在一小时暴跌了超过40%。这种表现很能代表港股甚至国际股票市场，海外市场的投资者一直以来很喜欢有稳定股息收入的大盘蓝筹，特别股息的利好会吸引他们跑步进场推高股价。虽然目前互联网企业处于风口，舆论很看好，但机构不一定买帐。就算有些互联网企业的市场占有率非常高，用户很多，没有实实在在的利润和股息支持，股价狂升也只会是过眼云烟。转眼间大鳄砸盘出货，蒸发300多亿市值是分分钟的事。通过上面的例子，大家可以看到港股和A股的不一样。
港股的投资者没有A股投资者那样善变。A股的投资者对股票的喜好每天都会变，可能今天疯狂买入钢铁股，明天就会讲一个概念来狂炒；而港股投资者衡量股票价值只有唯一的标准，就是每年的现金分红率。很多基金持有股票的目的都很单纯，只要每年得到的现金分红回报比投资货币市场基金的收益高一点就行了，A股投资者买入股票的目的是希望自己能够以更高的价格把股票卖给别人。以预期收益来说，港股投资者每年有5%以上就很满足了，A股投资者可能是30%甚至更高。
港股投资者对于股票价格没有所谓的“钻石底”心理。在A股市场，如果股票因种种原因被抛售，也有跌停板制度缓冲一下，再烂的公司跌到壳价也有保底的投资价值。香港投资者就很干脆，不想持有就直接卖，股价就算跌了9成，最后还有可能再跌9成。
香港是一个自由港，资金进出自由，国际资金流动量非常大，尤其是国际金融市场发生重大波动时。石油、贵金属、外汇走势变动，或国际政局震荡都可能令港股走势大幅波动，总有一个理由会让它暴跌，而且跌的时候也让你没办法防备，这可能就是成熟股市的特征。投资者如果要参与海外投资，最好还是打醒十二分精神，不要单纯被高收益蒙蔽了。
本文作者：沃顿集团荣誉董事长罗蔚
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