诺贝尔经济学奖得主马考维（Markowitz）茨经过大量观察和分析，认为如果在两个具有相同回报率的证券之间进行选择的话，任何投资者都会选择风险小的；同样，出于回避风险的本能，投资者通常持有多只证券——受这个结果的启发，1952年马考维茨提出投资组合理论（PortfolioTheory），并因此获得了诺贝尔奖。
先说说关于“投资组合”的六大错误理解：（如果你没有这些问题，直接跳到最后一段看结论）
1、投资组合就是用在股票投资上的，我不炒股，因此不需要组合。
——其实，既有证券投资组合，也有资产投资组合
2、投资组合是专业人士干的事儿，理论什么的我一生都学不会。
——不用学理论，只要会运用结论就够啦
3、就是“别把鸡蛋放在一个篮子里”，我已经这么做了。
——很好，但是你知道需要“选篮子”或者“鸡蛋篮子配”吗？
4、我做了投资组合，但是熊市来了，还是没赚钱。
——嗯那你损失减少了吗？如果有，恰恰说明它有用
5、我照着“某某”明星基金经理配置做的组合，他去年排名第一！
——土豪，我们做朋友吧，你不会恰好有个一亿几千万吧？
6、我又不打算要高收益，只想每年妥妥的获得国债5%的收益。
——金句来了：投资组合的最大功能是避险，“保守党”最爱，还等什么呀，往下学吧！
事实上，关于投资组合的理论一直在进步。传统投资组合认为：（1）不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里面，否则“倾巢无完卵”；（2）组合中资产数量越多，分散风险越大。但是，现代投资组合认为：
（1）可以有最优投资比例，在一定条件下存在一组使得组合风险最小的投资比例；（2）最优组合规模：随着组合中资产种数增加，组合的风险下降，但是组合管理的成本提高。当组合中资产的种数达到一定数量后，风险无法继续下降。
也就是说，不是越分散越好，关于最佳的“持有数量”，后文会提到。
关于投资组合基金经理也一直持有两种观点：杰拉尔德·勒伯：把所有的鸡蛋放在一个篮子里，然后看紧它——要把有限的资金进行集中投资。
安德鲁·托拜厄斯：不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，因为这个篮子可能有漏洞——分散投资以规避风险。
班主任欢欣地告诉大家，投资界一项
如此，同样获得巨大成就的投资大师面对相同情况时，可以给出彼此矛盾的建议，这就是不能模仿基金组合的原因，你无法知道他们下一步会怎么做。
好在，我们没必要学习所有流派的观点。本课选择了更保守的投资组合观点来分享，也就是学完这课你没办法变成股神，却可以一只脚迈进价值投资的门槛；熊市，你可能还会有损失，但是不会惊慌；牛市，你也许没有小谁或者老谁赚得多，但是更稳妥。
——这就是我们，做为财女的投资目标。
大师是怎么说投资组合滴？彼得·林奇：（股票）投资组合的关键不是确定持有那些股票和它们合理的数量，而是逐一调查研究确定每一只股票的质量，他举了例
子，换成今天的说法就是，如果你十年前买了贵州茅台、云南白药这样的公司，你会在乎它们是在同一个篮子里还是分别放进四五个篮子里吗？问题的关键不在于为了分散而分散，像大猩猩掷飞镖一样搞出来的组合要是能分散风险，要大师干什么？
格雷厄姆：基金组合保持在持股100只以上，其中：防御型股票的数量规模最少为10只，最多为30只（10～30%）；进取型至少持有20只（20%）；高度进取型，他没有具体说，可以推导出在50%～70%。秉持分散投资是稳健投资者长期坚守的信条这一观点。跟他一样风格的还有彼得林奇：只是为了投资组合多元化而分散投资于你并不了解的公司是毫无益处的，对于小投资者而言多元化投资导致的结果非常可怕的；关于组合，20%稳健增长型+40%快速增长型+40%困境反转型。
费舍尔：我知道我对公司越了解，我的收益就越好；持股小于等于10只；75%集中到3-4家公司中。
巴菲特：分段买入，前3只股占比50%左右；前6只股占比70%左右；到11-12只左右的时候持股占比90%以上。
查尔斯·芒格：我们的投资风格有个名字——集中投资，这意味着我们投资的公司有10家，而不是100家或400家；认为投资应该越分散越好是一种发疯的观念；如果你把我们15个最好的决策剔除，我们的业绩非常平庸；你需要的不是大量的行动，而是极大的耐心，你必须坚持原则，等到机会来临；从玩扑克牌中知道，当握有一手非常有利的牌时，必须下大赌注，你只要拥有3只能顶住价格波动的股票就够了。
对比巴菲特和林奇整个投资生涯，我们发现许多相似之处：他们都倾向集中，只是集中的比例不一致；他们都坚守原则；他们都会动态调整，有时候都会有些记忆仓，巴菲特并不是大家所认为的那样买了以后持股一辈子都不变，这只是限于少数标的，巴菲特的相关仓位不比别人跑得慢。
投资组合的原则：
1、根本不存在一种合适的方法能够量化分析投资风险和具体回报。
2、关键是你真正清楚了解持有的股票背后的公司的情况。
3、投资组合可能需要随着年龄的改变而改变，所以它不总是有效。
4、没有同样好用的投资组合，一个投
资者和另外一个的条件和情况不同，所以只能根据自身情况进一步分析和构建符合自身需要的组合。
5、投资组合可以跨越不同金融产品、市场甚至国家，只要你能发现它们之间的规律。
6、投资组合的原理是持有一揽子证券，但随着时代的发展，某些证券类产品单只就具有了投资组合替代性，比如基金。（注意，这里说的不是火鸡，而是17课时会详细讲解的股票基金）
7、别copy某一个基金组合，因为你无法预料“它”的下一步，也没有基金规模那么大的资金。
8、投资的成功在于管理风险，而不在于回避风险，所以风险不是不投资的原
因，不了解才是。
9、证券投资的风险其实不在于你投资了什么，而在于自身，如果你对自己（分析能力、风险承受力、反应力）和所投资的东西（证券也好、黄金也好、房地产业好）真正了解的话，无论市场如何都能够“超越”风险。
10、要保证资本安全，接受损失就是最重要的一个投资手段。
给三个简单的组合公式：
A组合：老班以前投资学的老师推荐过一个金融资产方案：股票比重（100-年龄）%，债券比重（100-年龄）*年龄%，剩余的比重投资黄金。拿一个30岁的人来说，就是股票：70%，债券：21%，黄金：9%。
B组合：股票投资的组合思路：50%蓝筹稳健（大盘股）＋30%成长型企业（中小板or创业板）＋20%（现金，用于捕捉市场机会）这个组合同样适用于30岁开始股票投资的人，虽然组合的比例是固定的，但是组合内的具体持仓应该每年一调，把50%配置中波幅巨大的股票踢出才能保证整个组合的抗险性。
C组合：资产组合方案：固定资产（房产、土地等）不高于50%，风险投资（股票、期货）20%，低风险收益类（货币基金、债券）20%，另类投资（艺术品、珠宝之类）10%
本课小结 :一个人改变不了自己的投资能力（指跑赢相应市场的平均收益），也改变不了投资市场的短期波动，但是可以通过资产分配来调解家庭财富的弹性，增大安全系数。
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