桃花源里的家 9

从特斯拉看如何防范“野蛮人入侵”

特斯拉近期可谓“丑闻不断”。除了马斯克突发奇想的私有化计划流产外，还有涉嫌不实信息公告的马斯克本人和特斯拉收到美国证监会的处罚。不少媒体分析，马斯克之所以考虑特斯拉的退市，与担心“一股一票”下并不高的持股比例（马斯克本人只持有23%的特斯拉股票）无法抵御“野蛮人入侵”，重蹈苹果乔布斯早年被资方“炒鱿鱼”的覆辙有关。事实上，在特斯拉2018年度的股东大会上，部分股东一度提议马斯克辞去已任职14年的董事会主席一职，只担任CEO，董事会主席的职位由独立董事出任。但这一提案后来遭到否决。随着马斯克近期在特斯拉官网发文，“保持上市对特斯拉来说是一条更好的道路”和美国证监会的处罚结果公布，特斯拉私有化的乌龙告一段落。

我们知道，对于防范野蛮人入侵，一种简单有效的公司治理制度安排就是发行具有不平等投票权的AB双重股权结构股票。这是双重股权结构股票在发展上百年后重新获得学术界和实务界认同背后的重要原因。Google、Facebook、百度、京东等很多高科技和新经济企业都采用这样的公司治理制度安排。我们的问题是，既然特斯拉并未发行双重股权结构股票，那么，在“一股一票”传统公司治理构架下，马斯克将如何做到“非常高兴继续领导特斯拉成为一家上市公司”呢？