王语嫣说了，期权有多种妙用暗藏玄机。对于实用主义的韦小宝来说，这句话可谓掐中了他的要害。高人在哪？高人又是谁？韦小宝行走江湖，靠的也是一众眼线。穿越到现代不过数月，他竟已混熟了一干赤胆兄弟。
韦小宝从他们口中打听到上海滩有位神龙见首不见尾的股神，名曰黄药师。再仔细打听探究，方得知黄药师每日凌晨5点于黄埔江畔万国建筑群前的桃花岛漫步，以吸天地及金融市场之灵气。
韦小宝打定主意，次日及早赶走了瞌睡虫，天未亮就只身来到了万国建筑前的桃花岛。只见一须发花白但隐隐有仙骨的老人缓缓走在江边，吐纳不似常人，韦小宝心中一喜，于是凑上前去。
独剑式是最简单的期权策略，因为只持有一只期权的一个方向，故曰独剑。
第一句“买认购，盼股涨，下跌可能全亏光”。
就是说，买入认购期权的人在标的股票上涨时可以获利，在下跌时遭受损失，最大损失为亏光其已经支付的权利金。
第二句“卖认购，怕股涨，风险无限细思量”。
就是说，卖出认购期权的人在标的股票上涨时发生亏损，该亏损是无限的，风险较大；在标的股票下跌时则全部收益为权利金收入。
第三句“买认沽，盼股跌，上涨或许皆湮灭”。
就是说，买入认沽期权的人在标的股票下跌时可以获利，在上涨时无法获利，此时全部损失就是亏光已经支付的权利金。
第四句“卖认沽，怕股跌，损失巨大空悲切”。
就是说，认沽期权的卖方在标的股票下跌时发生亏损，该亏损是巨大的，最大值是标的股票价格为零的时候；在标的股票上涨时则全部收益为权利金收入。
独剑式的理论知识讲完，黄岛主还是意犹未尽。他老人家再次感慨，“老夫行走股海，独来独往，偏偏与小宝你甚是投缘，再给你说两个著名的金融案例，好叫你知道期权投资翻雨覆雨的厉害之处。”
东航套期保值事件：
航油在航空公司成本中所占比重比较大，保值是各航空公司锁定油价成本的主要手段，被包括东航在内的世界各国航空公司普遍采用。
2008年7月，油价一路暴涨，东航当年航油套期保利公允价值损失可能高达62亿元。
在东航签订的期权合约组合中，主要包括三种期权买卖：第一，买入认购期权；第二，卖出认沽期权；第三，卖出认购期权。
买入认购期权是为了对冲油价上涨带来的成本，而同时卖出认购和认沽期权，是为了对冲买入的认购期权所支付的权利金。
这一策略本身没有什么问题，但是卖出期权带来的额外风险却被人为地隐藏和忽视了。根据国家油价在2008年的大幅度下跌走势来看，东航出现巨亏，必定是因为卖出的认沽期权导致的。
巴菲特卖出认沽期权的思路：
首先，巴菲特大量卖出的是长期期权。巴菲特认为长期来看，股市是会上涨的，因此卖出这样的长期期权，既可以获得巨额的权利金收入，又可以避免较高的行权风险。巴菲特卖出的大部分期权都是15年到20年的期权。
其次，巴菲特卖出的主要是欧式期权。随着时间的推移，当股市利好，指数上涨，期权处于价外，且期权的时间价值减少时，巴菲特就会趁着期权价格大幅度下跌之际进行平仓操作，解除这些期权合约，从而以高买低卖的方式实现盈利。
通过卖出期权，权利金也到了巴菲特手里，就变成了一大笔无息、免费，且可以随意使用的资金。
黄岛主果然厉害，三言两语解决了小宝很多困惑。独剑虽然简单，但是与之相对的风险也是极高的，黄岛主建议小宝进一步学习长剑式和短剑式，这样小宝会对买入或卖出单只期权策略有更深的理解。
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