你必须具备的投资思维（二）

投资是一项长时间的，连续性的，甚至可以说是终身的经济活动。因此，投资必然与时间有关，今天我们就介绍投资中所需要的第二个极其重要的思维。（这篇会比较长，也不太好理解，大家不要着急，慢慢看，其实并不难。）

周期思维

经济活动是存在周期性变化的，虽然周期并不一定按时按点的到来，但把握住规律，掌握了经济的完整周期，那么我们就可以对经济形势有一个提前的预判，从而做到未卜先知，获得更大的获利概率。

美林时钟

你必须具备的投资思维（二）

所谓美林时钟，就是仅仅只用经济增长率（也就是GDP增速）和通货膨胀率（也就是CPI增速）这两个宏观经济指标，就能很好的描述复杂的经济周期，（注意这里是GDP增速和CPI增速，而不是GDP,CPI）通过美林时钟，我们可以大致了解当下或者未来一段时间所处的周期区间，从而进行不同的资产配置。

简而言之，所谓经济周期，就是按照以下顺序进行不断循环，即：

复苏期 -> 过热期 -> 滞胀期 ->衰退期 -> 复苏期

如果经济增长（GDP）高，通货膨胀（CPI）低，这叫复苏期；

如果经济增长（GDP） 高，通货膨胀（CPI）也高，这叫过热期；

如果经济增长（GDP） 低，通货膨胀（CPI）高，这叫滞胀期；

如果经济增长（GDP） 低，通货膨胀（CPI）也低，这叫衰退期。

详述周期规律（比较难，认真看）

你必须具备的投资思维（二）

经济周期其实本质上就是央行调控的周期。央妈有两个职能，一个是刺激经济增速，一个是防止通胀，而防止通胀一般更为重要，因为通胀高了，老百姓就不高兴，就会不稳定，你懂的。

我们以复苏期为起点，复苏期的标志是经济增长率高，但由于刚刚经历过衰退，所以物价还比较低。经济好，公司的业绩都不错，于是老百姓的工资也会提高。公司和老百姓都有更多的钱去买 、买 、买，物价自然而然就涨起来了。于是，我们就进入了经济增长率高，并且物价飞涨的时期，这就是过热期。

物价涨得快，也就是通货膨胀高，会产生两个影响：第一个影响是企业的成本提高了，第二个影响是政府以及央行会开始行动起来，调控经济，给经济降降温。

在过热期里，经济的持续高速增长导致物价飞涨，央行就必须出手，把钱收回去一些，也就是回收流动性。经济体里的钱少了，利息高了，经济增长肯定会慢下来。不过物价的回落会有一定的滞后性，因此在经济放缓的初期，物价依然可能继续上涨。这就是所谓的滞胀期。

滞胀期被称为经济的癌症，这是因为经济增长低的同时，大家还要忍受高物价。其他的经济周期要么经济高增长，要么物价低，起码是有好有坏。唯独滞胀期是什么都不好。所以各国政府都会竭尽所能，尽可能避免或者缩短滞胀期。

随着经济持续走低，大部分公司的业绩都会下滑。因此公司的购买力会下降，给员工的工资也会下降，于是老百姓的购买力也就降低了。买东西的人少了，物价自然就降下来了。这就到了衰退期。

物价降下来了之后，一方面，企业的成本就降低了。另一方面，还记得我们之前说的央行的两大职能吗？这个时候物价不高，但经济很差，于是央行又要行动了。只不过这一次的目标不是给经济降温，而是刺激经济。因此，使用的手段要和之前的相反，要向经济体里发钱，也就是释放流动性，一般以降息和降低存款准备金率为标志。经过一段时间的调整和刺激，经济会重新恢复增长，再次进入复苏期，完成一个轮回。

不同时期的资产配置

你必须具备的投资思维（二）

复苏期里，股票显然是最好的资产类型。投资股票赚的是经济增长的钱，因此只要经济好，股票一定是好的投资标的。而且下一个周期是过热期，经济依然是高增长的，因此股票良好的走势会得到长期的支撑。

经济进入过热期说明经济增长已经持续了一段时间了。持续的经济增长一般会让中国股市这种情绪化的市场进入快速上涨甚至疯狂上涨的模式。这时候，大家并不需要因为股市估值过高而卖出手中的股票型基金。相反，大家应该按照我们在定投课里说的方法，利用索罗斯的反身理论，继续持有股票基金。不过，坚持持有的同时一定要开始关注熊市拐点的到来了。

债券在过热期是坚决不能持有的，因为高通货膨胀会带来加息，而加息对债券非常不利。

滞胀期被称为经济的癌症，这是最让人郁闷的经济周期。因为经济增长低的同时，大家还要忍受高物价。其他的经济周期要么经济高增长，要么物价低，起码有好有坏。唯独滞胀期是什么都不好。说实话，这个时候只能投货币基金（稳稳的幸福）。

衰退期经济不好，股票基金的表现不会很好。但是衰退期的末期往往是极好的布局股票基金的机会。比如2015年末，2016年初，大部分人都对经济特别悲观的时候，就是特别好的抄底机会。现在回头看，也验证了这一点。

我们来总结一下：

1、复苏期（高GDP + 低CPI）：应该重仓股票基金，并且持有债券基金。

2、过热期（高GDP + 高CPI）：可以持有股票基金，但要密切关注牛市转熊市的拐点何时出现。同时，不要投资债券基金。

3、滞胀期（低GDP + 高CPI）：股票基金和债券基金都不要持有，而应该投资货币基金。这个时期的第一目标是做好防守，保护本金，因为一旦滞胀期结束，就是遍地是黄金的抄底机会。

4、衰退期（低GDP + 低CPI）：应该重仓债券基金，但不应该持有股票基金。不过，应该开始关注股票基金的建仓机会了。

今天讲的有点多，也有点不好理解，但喜欢学习的你应该能够看明白一点点，不懂就多看几遍嘛，加油，祝你投资愉快。