文 | 狸小璇转圈圈
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2020年，魔幻的事情接连发生，我们一直在不停的见证历史…
4月20日，WTI原油期货5月合约暴跌逾300%，盘中低至-40.32收于每桶-37.63美元。
原来，除了腰斩价、地板价，还有击穿地平线的地狱价。
小伙伴们都惊呆了：油价原来还能有负的吗？意思我买一桶油你还要倒贴我钱呗？
1. 原油期货倒贴-第N+1次见证历史
其实，这并非真正意义上的油价为负倒贴卖油。如果现在提个桶去沙特
买油，人家也不会真的在给咱打包装好的同时还倒贴给咱钱。
这里出现的负值只是金融衍生品——美油期货合约的交割价格，是期货交易市场上游戏规则的一种极端现象。
类似我花20元买了一张5月的原油提货券，约定到时候去仓库提取原油，但实际上我没地方存储也不会炼化，根本不想要这个原油；我只是想在到期日前把提货券高价转手给真正需要的人，赚取中间差价。
可是没想到市场上原油需求不足，没什么人想要买我的提货券。眼看着约定的取货日期就到了，为了不赔付巨额的违约金，我只得不断降低价格，直至负数，以期能把手里的提货券“卖”出去。
一般，期货合约的交易中有两类投资者：
第一类：产业客户，期货合约标的物（原油）的真实买家或者卖家，参与期货交易锁定价格对冲风险。
第二类：投机者，不会真的进行标的物（原油）的实物买卖，一般在期货合约到期日前平仓赚取价差。
很显然，我们大部分个人投资者都属于第二类。
目前投资原油的工具有三种：期货、基金、纸原油。
期货：高门槛、高杠杆，适合真正购买石油的买家或专业投资人士。
基金：在之前的文章中详细介绍过。（纯干货! 普通人抄底油价的正确姿势）
纸原油：是银行面向个人客户发行的挂钩境内外原油期货合约的交易产品。银行作为做市商提供报价并进行风险管理，个人客户在中国银行开立相应账户，签订协议，并存入足额保证金后，可实现做多与做空双向选择的原油交易。
与期货交易相比，纸原油不具备杠杆属性，银行对其风险评级也为“中等风险”。因此给很多个人投资者造成了像买基金一样买纸原油的错觉，忽略了其背后的真实风险。
2. 纸原油-被低估了的投资风险
4月12日随着OPEC+最终达成减产协议，理论上油价应该会从历史低谷开始逐步回暖。因此，大量资金涌入各类原油相关金融产品，试图抄底。
但，金融市场的不可预测性又再一次打脸韭菜们的常识。
疫情导致的全球经济活动停摆仍在继续，原油的需求一降再降；
减产协议5月1日才会开始逐步生效，目前OPEC+各国的产油井还在源源不断开足马力生产。各地的储油罐早已爆满，停泊在各港口的油轮储油量早已创下历史新高。
供大于求，存储空间有限，市场上几乎没什么人购买实际原油商品了。
这次暴跌至负数的是“5月原油期货”，即持有期货多头合约的人要在4月21日之前，在美国俄克拉荷马州领取原油现货，进行实物交割。
这个时候，作为一个只想赚差价，没有能力提取现货的“投机多头”，我们应该怎么办呢？
Option1：在到期前，卖出期货合约。（哪怕是负数倒贴钱也卖）
Option2：把实物原油领出来然后存起来，或者当个二道贩子再卖出去。（期间涉及的油气储运成本高昂而且不是专业的人还真干不成这个事儿）
Option3：持有期货合约至到期，也不领原油，缴纳巨额违约金。
在这三种方法中，直接卖出期货平仓，即便倒贴钱，也是损失最少的选择。
事实上，在5月WTI原油期货的实际交易中，只要不是拖至到期日最后一天卖出平仓的多头，全都全身而退了。
国内的工商银行、建设银行的纸原油业务，早在4.15日就已经基本完成了调仓换月工作，成功逃出生天。
全球最大的原油ETF基金USO也基本在这个区间调仓换月完成，当时他们的平仓价格基本在21-20美元/桶之间。
大家都在兴致勃勃地调侃市场上撑到最后的死多头到底是谁时，却发现，国有四大行之一的中国银行原油宝业务赫然伫立其中。
“最后时刻”交易的策略不但使散户投资者赔光了本金，还倒欠银行200%的本金。
雪球上疯传的这张结算单显示，投资者开仓成本是194.23元，本金总额388.46万元，但现在不仅亏光本金388.46万元，还倒欠银行532.24万元.
吃瓜群众惊呆了，
以前以为亏光本金就是最惨的投资，没想到现在除了亏光本金，还有倒欠银行钱的操作???
据悉，中国银行已经发出短信追债，要求投资者补缴穿仓亏损的这部分金额。
虽说，这次5月WTI的穿仓价只是期货市场游戏规则的一种极端现象，但全球需求量的持续低迷依然影响着市场对于价格的预期。
看看6月WTI的走势，这几天也是波动剧烈。6月WTI的到期交割日是5月22日，提醒投机者注意风险。
期货交易是一个零和博弈，有多头血亏就有空头赚得盆满钵满。
原油生产商是天生的空头，因为他们交易期货的主要目的是为了对冲原油价格下跌的风险。（之前的文章中有讲过其中的原理，补课点这里）
有观点认为，此次油价穿仓很有可能是原油生产者的主动作为。因为通过做空交易，沙特等原油生产国可以对冲油价下跌的损失。而参与期货做空交易的美国页岩油企业也将获得巨大的收益，甚至一举解决之前广受市场担忧的公司债务集中兑付危机。
细思极恐......
石油行业是过去一两百年间世界最重要的行业，甚至决定了两次世界大战的走向。
在这个行业里，鸿商巨贾、政客枭雄...各方势力群雄逐鹿。
而作为普通投资者的我们，无权无势，信息获取渠道又极为不对称。最好的应对措施就是，不去趟这趟混水。
对于“原油宝”这样的新兴产品，买入的前提一定是自己对其风险有了全面的判断，而不是盲目的相信银行。
看不懂的钱，不要赚！
按说，中国是世界上最大的原油进口国，原油价格暴跌，我们应该欢天喜地满世界捡便宜货才对。
然而，面对国际油价大跌，21日，国内石油巨头们纷纷发声，表示“压力很大”。
这是为什么？来微信公众号“有空多读数”，我们接着聊~
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