流动性陷阱初现，钱都到哪去了？

今年以来，一直有个问题困扰着投资者，市场中的钱到底是多了，还是少了？

有人说直接看M2不就得了？今年6月份的M2增速为8%，略低于去年末的8.2%，以及去年同期9.4%的增长。

但M2的走势已经和市场有些合不上拍了，换句话说有些失真。

中国的M2主要成分是商业银行账上的各种存款。但我们知道，这几年大家开始把闲钱放在货币基金和银行理财中，所以很大一部分钱没有被统计到M2当中。M2的这个缺陷，连央行自己也承认。

比如2017年的时候，M2逐月下降非常明显，但是市场其实不缺钱，楼市和股市行情都不错。

相反的是今年。央行降准三次，加上重启MLF发行，累积释放的资金已经超过2万亿。按理说市场不缺钱。但我们看股市和企业债券的的情况，简直是风声鹤唳，惨不忍睹。

反映实体经济活力的社会融资规模也不乐观。上周，央行的金融数据显示，6月的新增社会融资只有1.18万亿，虽然环比5月份大幅反弹，但同比还是萎缩了6000亿。6月的社融增速已经降至9.8%，创下03年以来的新低。

按理说，央行已经很尽力了，顶着美联储加息的压力，再搞高危险的空中加水，稍有不慎，人机俱毁，新行长的压力可想而知。

钱都到哪里去了？

经济学有一个名词大致能解释这种现象，叫做流动性陷阱。意思是，当市场利率低无可低的情况下，无论投放多少流动性，市场都没有反映，好像钱都掉进陷阱一样。

虽然我们的市场利率，目前还算正常，但已经出现流动性陷阱的征兆了。目前市场上有两个很可怕的流动性陷阱。

第一个是债务陷阱。我们整个经济是投资驱动型的，换句话说，是通过负债进行投资扩张。我们说去杠杆，但是杠杆不会消失，只会转移。从国企转移到民企，从政府转移到居民。

企业部门的杠杆率很高，这就不用说了。今年企业债券暴雷一个接一个，下半年还会继续。

那居民杠杆率真实有多高？如果把居民以可支配收入作为分母，根据中金公司的测算，16-17年中国居民杠杆率上升更快，从2015年的63%激增到2017年的80%，而美国同期是104%。

政府，到企业，再到居民，如果大家都没办法举债了，那反过来就是说，整个社会的债务已经很高了。

在这种情况下，央行新增的流动性，只够还利息，借新还旧。经济想进一步扩张，难度更大了。

第二个是楼市陷阱。上半年的经济数据出来，还是房地产一枝独秀，除了房地产投资增速略有下滑外，商品房销售面积、销售额却还还在持续走高。

之前几个月，我们经常看到排队摇号买房，动辄上千万的资金，付全款眼皮都不眨一下。说明钱都聚集在少数人手中。

很多人可能都想不明白，调控这么久了，我们的房地产怎么还在持续火爆，这个问题，我在文章《原创｜保楼市、保汇率，还是保实体？这是一道纠结的选择题》中分析过了。

在内外交困的局面下，还是只能选择房地产稳经济。虽然一二线楼市在做俯卧撑，但广大的三四线城市才是后起之秀。所以说，棚改一刀切是绝对不可能的事。

国家也一直在严禁资金违规流入房地产，但是道高一尺魔高一丈，中国人就是聪明，房地产的暴利，让很多人铤而走险。

有媒体报道，6月份审计署审查时候发现，9家大型国有银行违规向房地产行业提供融资360.87亿元，抽查的个人消费贷款中也有部分实际流入楼市股市。360亿，这可不是个小数字，肯定只是冰山的一角。

说了这么多，就是要告诉大家，现在整个经济是信用紧缩的，在这个过程中，危机四伏。

现在最重要的就是警惕债务风险，还是那句话，清债，别借给别人太多的钱，自己也不要从别人那借太多的钱。

至于投资，可持续的现金流最宝贵，你选择投资标的，也要以现金流为标准，P2P、低于AAA的债券，即使收益率再高，也要小心谨慎。

股市可以分批建仓，不要重仓抄底，不要一下子把弹药打完，说不定哪天飞出一只黑天鹅，直接会要了你的命。