文章来源：本人公众号| 哲妮 zheni_aia
<图片来自于 HKET经济日报>
4月1日是愚人节，按照过往经验，应该是会被怀缅哥哥的发文洗版的，接下来就是一些愚人节的假新闻。但是这次不同，一大早打开手机，没有看见哥哥的绝世容颜，映入眼帘的是汇丰（0005）取消于4月14日派发的第四次股息，并暂停派发2020年底前所有的季度或中期股息，亦不会进行任何普通股的回购(如果是假新闻多好)！
消息宛如晴天霹雳，我心里默默地骂了一句脏话，“真的变垃圾了”。
不巧前阵子股价下跌后，我在除净前买了几手。当时的考虑是，汇丰股息高达7.5%，通过高股息可以吸引香港师奶股民入场，价位应该有支持。而就在3月中前还收收到短信说股息会派发后存入银行，没想到愚人节汇丰跟香港广大股民开了个大玩笑，在股灾中让大家亲身体会一下什么是“价息两失”。
其实以现在的经济状况，要暂停派发股息是可以理解的，但这轮操作却是非常不厚道。最让股民不满的基于就是汇丰已于2月17日除净（扣除派息部份的股票价值，所以除净后股价会下跌）。也就是说股民们冲着汇丰的高股息入场，然后汇丰先把你的钱扣了，转头再跟你说：不好意思，去年和今年都的股息都没得派了，钱我先收走了。
汇丰之所以会取消派息是应英国监管局的要求。
疫情同样对于亚洲经济造成巨大的负面影响，大家都不好过。一向以来汇丰最大的问题，就是大部分的利润都来自于亚洲地区，而银行总部及大量高薪厚职人员却都在英国，欧洲更是问题资产的重灾区。但是，现在香港股民的钱却要被迫拿来帮英国救难。
同时，英伦银行也希望大型银行能在疫情期间不向高级管理增派发现金花红。这个建议汇丰是否会采纳我们不知道，但是如果被发现汇丰在取消股息的同时还继续给高级管理层发放现金花红，等于是拿股民应得的钱来养那群高层，相信汇丰绝对会被骂的体无完肤。
香港著名股评人胡孟青（青姐）在事件发生前，当时汇丰为50港币一股，曾经就汇丰的近年持续走低的股价做出评论：
对比当年金融海啸汇丰跌至33块的情况，青姐认为08时市场已经跌到谷底。港人对于汇丰的情意结使得汇丰有反弹的动力，但是现在是盛极而衰，银行生意越来越难做，而汇丰早前推出的重组计划，注重的重点只有省钱，没有开发新的盈利方式。同时2019年8月前任行政总裁范宁突然宣布退任，该重要位置就一直空置着直到今年3月。期间汇丰多次抛出橄榄枝，但都被拒绝，也显示出汇丰管理层的混乱状况。
结果是4月1日当天汇丰股价应声下跌，最后下跌超过9.5%,收市报39.95，2号和3号再分别下跌超过2.5%，周五收市报37.9。汇控取消派息，机构投资者同样损失惨重，两大股东贝莱德、平保（2318）躺着也中枪。黑石两星期后到手的24亿港元股息化为乌有，平保亦因而失去23.1亿元股息收入。而平保在2017-18年购入汇丰7%股权，作价67-85元，至今其持股市值缩水逾280亿元。
其实汇丰控股伤香港人心已不知多少次。
2008年金融海啸前到美国大举收购，承做次按贷款，最终在2009年要向股东供股集资。两年后，汇控公布全球裁员3万人，当时香港汇丰的成本收入比率43.2%，远低于集团全球的57.5%，汇丰香港的员工照样要率先挨刀，裁员3000人。
事后汇控虽说香港裁员人数少于3000，但3万汇丰香港员工已经造成伤害。外资的基金从业员指出，同样需面对政策风险的内地银行，其息率及盈利前景都较汇丰佳，而内地也未曾干预过内银的派息，那为何还要继续投资汇控？若汇控不重新考虑迁册（将自己原本的公司注册地地位注销，再到另一个司法管辖区重新注册）的问题，实难以向广大股东交代。
汇丰作为本港最大且历史悠久的银行，在港雇员达3.1万人，占整个集团13%人手，但却贡献汇控去年列账基准税前盈利达115.14亿美元，占集团整体列账基准税前盈利198.9亿美元达58%。反观英国业务，去年只为集团贡献17亿美元。此外，在注册股东中，有28%是来自香港，11%是内地股东，亚洲区的股东比例相信远超英国股东。
香港人对于汇丰的迷信可能源自于殖民时期，超过40%的香港人有汇丰的户口，大多数人的发薪户口也是汇丰.。很多股民初次入场就会先买5号，也有很多老一辈的散户，几十年靠着长持大蓝筹收取股息作生活费。
但是要知道上世纪的香港与今天的香港南辕北辙，昔日的经济环境，和相对简单的金融体系，今天已不复在。长持一只股票收息，代表散户相信这间公司不但万年不会倒，而且还会“守信”地每年派息。但很多散户都忘记了，派息并非法定，公司有钱才派息，而且就算赚钱，公司一句不派就不派，这是道理，没有什么人情。
市场随时在变化，过去收获优秀的投资回报不能再当作今天投资的基准，分散投资，平衡投资风险是唯一合理的投资模型。分散投资不只是分散在股票，而是要分散在其他投资工具。与其依赖股息制造现金流，更应该考虑运用其他固定收益的投资工具，例如债券，保险等。
以保险公司为例，历史悠久的保险公司累积了大量生效的保单，持续的保费收入在经济波动的时候依然能维持充足的现金流。同时保险公司分红采取长期平滑机制，而盈利状况良好的保险公司会储备充足的自由盈余，透过均衡配置来保持保单每年红利的稳定性，让保险公司可以于市场状况波动或是环球低利率的环境下持续派发超出市场平均水平的分红。
然而从汇丰的事件里我们也要留意一个可能发生的情况，就是很多保险公司的母公司并非在香港。随着欧美地区的经济受到重创，盈利减少甚至引发亏损，而保单内的分红有部份是非保证的，犹如股息一般，而大中华地区的做为主要盈利增长来源，分公司的盈利或是保单分红是否也有可能被母公司用来补贴本地市场强差人意的投资或是销售表现呢？
过去我也不相信，但是强如汇丰，在英国当局的要求下，依然是说跪下就跪下。未来其他母公司于境外的金融机构会不会采取类似的操作来自救，我们不知道，但如今汇丰开了一个先例，证明类似的操作是完全可能的。
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