距离21年初的复盘又过去半年了，最近金融市场中也发生了不少事，是时候来调研总结了。
上半年总体来说也是结构化的市场，到6月底来看的话，是创业板和科创板涨势比较好，而之前的抱团股在春节前到了顶点，之后表现不佳，其代表指数就是上证50，走势如下图。这也告诉我们风水轮流转，风格会切换，没有yyds。
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上半年涨幅比较大的行业主要有半导体、新能源、医疗等，跌幅较大的行业有房地产、食品与零售、保险行业等如下图，来源是wind。这里也回顾之前年初的文章，之前看好芯片、港股、军工行业以及低估值行业比如银行、房地产行业等。
现在看起来，芯片、军工、银行这几个行业上半年表现不错，可以兑现不少收益。而港股、房地产行业，表现一般，房地产甚至到了历史估值最低点，8月份涨了一些，但什么时候能回归估值平均水平，很难说。调研下来，还是有一定效果的。
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至于今年后半段会怎样，大致调研了一下。比如徐远老师、石榴询财、很帅的投资客，普遍建议防御为主，控制仓位。股市不确定性比较大，仅仅存在结构性的机会。
徐远老师认为目前中证500估值较低，可防御性参与，更建议降低仓位。债市下半年波动为主，方向不明。
我的下半年策略：自己风险偏好较高，持仓中也有不少低估值的品种，后续大概也有20%的补仓资金。之前也把芯片、军工类行业基金基本都卖了，定投也停了。目前打算再卖20%新能源基金持仓，其他维持之前的定投，包括沪深300指数、中证500、港股、医疗、消费、地产、保险行业的定投。
今年有些特别，自己有2个组合，一个在天天基金，一个在支付宝。目前到8月15日的收益率，天天基金中新能源基金占比较高，所以收益率较高，全仓有9.68%。在支付宝中，全仓今年是3.84%。这2个组合目前收益率跟6月30日相差不多。
上半年收益很大一部分是新能源基金赚的，每月定投大致6000多吧，到现在也有50%+的收益率，但现在估值确实太高了，长期看好，现在短期打算卖一些了。其他芯片、军工、医疗等都赚了10%+多一点，止盈卖掉了。
而房地产、保险、上证50、消费类行业基金是亏损比较大的，尤其房地产行业，今年最多的时候都-15%+了。保险行业也是短期跌了将近30%，幸亏之前自己止盈过一部分。这块损失对我触动还蛮大的，也让自己有了一些思考。
虽然从价值投资的角度，房地产很便宜了，自己也相信它会回归估值均值，但实在没想到它还会跌那么多，还是忽视了政策面的巨大影响，所幸自己进行了资产配置，持仓比例没超过20%，损失也能勉强接受。相比之前投资股票，重仓一支科技股，而它跌幅达到40%时，好了很多。因为资产配置，自己的总收益还是正的，所以资产配置对投资真的很重要。
自己其实也知道房地产行业受政策影响大，本着它估值很低，下滑有限的推测，想把低估值的房地产行业基金当做债券基金，现在看起来也是不行的，债券基金还是要去配置的，不能用其他低估值行业的基金去替代。后面也可以考虑投资固收+的产品，它是债券和股票结合的产品，债券占大头，收益较低，但波动也很小。
回想之前做决策的维度，只是从估值的维度去思考了，没有考虑政策面、情绪面、消息面等，维度还是单一了。后面的决策还是要多维度，自上而下，多关注政策面。其实新能源车的崛起，除了本身的市场需求外，政策面的推动作用很大。
关于房地产和保险业的后续，自己还是会坚持定投，因为这两个行业持续有需求，不断在发展，只是没有以前那么暴利，等赚到对应收益后，会选择卖掉大部分。之后再投资金融地产类行业时，会找一个覆盖面更大的基金去投资，更好地去分散风险。
最近市场也发生了不少事情，比如国家对互联网平台的监管、滴滴赴美上市被查，教培行业被锤等等，这也相关行业股票跌跌不休。当时《双减》文件一发布，新东方股价那个跳水幅度也太吓人了，连续2天60%左右地跌，后面还伴随着整个教培行业的大裁员，当时真还挺震惊的。心想不仅投资有风险，工作选择行业也要注意啊。
那背后的主线逻辑是什么呢？就像徐远老师讲的，对教培、互联网平台、金融、房地产、医疗等行业的强力监管，不仅是对资本力量的约束，更是社会治理方式的转变。人类的主题，正在发生转变，从增长到分配，从效率到公平，从合作到博弈。我们的认知框架，也要相应转变。
对我的启发在于，投资要多关注宏观和政策，要有个自上而下的框架。比如现在的主线是共同富裕、发展科技、碳中和等，自己的投资也要偏向于这类方向，多投真正产生社会价值的行业，这样不仅是胜率更高一点，并且也在辅助地去创造真正的价值。
最后总结一下上半年的经验：
1、要坚持资产配置，注意投资比例。
2、投资要有自上而下的框架，多关注宏观和和政策，以及背后的主题。
3、投资决策要基于多个维度，价值投资也不是万能的，要结合具体情况。
大概就写到这啦，那我们明年初再来复盘和调研吧。
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