作者：桑尼先生
公号ID：全球资产配置管家
这是桑尼的第19篇原创文章
前言：今天桑尼给大家科普一下债券的基础知识，希望能为各位朋友提供一些实际的干货。
债券的基础知识
1.债券是什么？
债券（bond），是依照法定程序发行的一种金融契约，约定在一定期限内还本付息的有价证券。债券是国家或地区政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按特定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
债券包含了以下四层含义：
1．债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者；
2．购买债券的投资者是资金的借出者；
3．发行人（借入者）需要在一定时期还本付息；
4．债券是债的证明书，具有法律效力。债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。
2.债券的分类
债券的主流分类方式如下：
一是按发行主体分；
二是按交易市场分；
三是按风险类别分。
从发行主体来看：债券分为政府部门、央行、金融机构与非金融企业部门四个，政府发行的国债和地方政府债；央行发行的央票；金融机构发行的金融债券、同业存单与政府机构支持债券；非金融机构发行的企业债与公司债。
从交易市场来看：国内的债券交易主要在银行间市场与交易所市场进行。虽然银行柜台市场、地区股交中心也能买卖债券，但是金额占比并不大。从2015年的成交数据来看，银行间市场占了96%，交易所市场仅占3%。
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从风险角度来看：我国债券分为利率债与信用债。利率债的品种是利率水平较为接近无风险收益证券，如国债、地方政府债、央票、政策银行债，它们还本付息均有政府部门背书，信用高，收益率也较为接近无风险利率。
而信用债则是不同的私人主体发行的债券，其还本付息由私人部门承担，因此其收益率在无风险收益率的基础上增加了风险溢价，溢价程度取决于发债主体的信用。
而最近因为违约事件频发，闹得沸沸扬扬的就是信用债违约了。
3.债券的交易市场
再细说一下目前我国的债券市场，大体可分为三类，即交易所市场、银行间市场和银行柜台市场。这三类市场在交易方式、参与主体等方面也有诸多不同，详情请见下表的对比。
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另外，由李克强总理牵线和央行一起推动的“债券通”也已经启动，初期先开放“北向通”，这一举措将大大有利于香港市场和内地债市的健康发展以及促进与国际市场的互联互通。（“北向通”，即境外投资者通过内地与香港债券市场基础设施的互联互通，投资于内地银行间债券市场的机制安排，已于2017年7月3日上线试运行）
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4.债券价格VS票面价值
不同的债券发行方式，其价格与票面价值均有差异：
1.溢价发行：债券价格>票面价格
2.折价发行：债券价格<票面价格
3.平价发行：债券价格=票面价格
5.债券的价值和价格波动
举例：
10年期债券，票面价值为1000元、票息率为10%，按年支付票息，目前市场利率为8%
债券价格的波动：
1.期限越长，对于市场利率越敏感
2.票息越低，对于市场利率越敏感
6.投资债券的收益来源
债券投资主要有以下3个收益来源：
1.票息收入
2.二级市场买卖收入
3.票息复投收入
票息收入是指：债券具有的票面利息，这是发行时就已定好的，基本不会改变，在不违约的情况下视同为持有到期就可实现的收益。
二级市场买卖收入是指：在债券的持有期内，于二级交易市场进行低买高卖的操作来获取收益。不过，收益和损失是相对的，有收益就会有损失。
票息复投收入是指：债券到期付息了，用获得的利息继续买入持有其他更多的债券。
一般情况下，我们所谈的静态收益率，都是指债券的利息收益，即持有债券至到期可以获得的票息收入。
以下是关于债券的到期收益率构成：
债券的风险和投资渠道
1.债券的风险
从传统意义上来看，债券投资的主要包括流动性风险、利率风险以及信用风险。
债券是一种风险低、收益稳的投资品种，非常适合没有投资经验的新手投资者。其中，国债是由国家发行的债券，对比企业债，国债更为安全，也更加适合新手投资者配置。
但是，从历史情况来看，企业债违约的事件也不少。
一般来讲，债券收益率基本固定，除了可获得固定的利息收入，还可能获得债券价格上涨所带来的收益，但是对总体收益影响不大。
目前5年期的国债与企业债收益率分别为4%、7%左右。
虽然企业债对比国债收益更大，但是对于新手投资者来讲，国债更安全稳健。
不过，相对于长期投资品种来讲，国债的利率并不高，相比较余额宝等货币基金目前的收益率来看，优势并不大。
2.债券的投资渠道
作为普通的个人投资者，可以直接投资的债券如下：
1.记账式国债（无纸化国债）
一般有两种买卖方式，一种是在证券交易所开户购买；另一种是在指定银行通过其营业网点或网上银行等电子渠道进行购买。
2.地方政府债券
3.政策性银行金融债券
个人投资者可在债券发行期内，登陆指定银行的网上银行、手机银行或在营业网点购买，或者在交易所开户购买。
4.公司债
在公开发行的公司债中，公众投资者只能购买满足债券评级AAA等条件的“大公募”债券。
5.企业债券
企业债可在银行间市场和交易所市场发行交易，是目前我国唯一的可以跨市场上市交易的信用债品种。
6.公开发行的可转换公司债
可转债是指在一定时间内可以按照既定的转股价格转换为指定股票的债券。可看作“债券+股票期权”的组合。
7.公开发行的可分离债券
分离交易可转债由可转债和股票权证两大部分组成，将传统可转换公司债的转股权利剥离出来，以认股权证的形式送给债券购买者，该认股权证可独立于债券本身进行转让交易。
8.凭证式国债
以国债收款凭单的形式作为债权证明，不可上市流通转让，从购买之日起计息。凭证式国债以百元为起点整数发售，按面值，可以在银行的柜台开户购买。
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9.无记名式国债
投资者可在发行期内到各大银行和证券机构的各网点购买。其面值种类一般为100元、500元、1000元等。
10.储蓄国债（电子式）
储蓄国债是通过试点商业银行面向个人投资者销售、以电子方式记录债权的不可流通人民币债券，利率固定，利息收入免征个人利息所得税，发行利率高于相同期限银行储蓄存款的税后收益。
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桑尼先生
CFP中国注册理财规划师持证人，拥有基金、证券、保险从业资格。
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