第1步。看公司历史上是否有高回报，如果一家公司历史上至少有连续三年Roe>=15%就可以说这家公司有高回报！
第2步结合定量指标和财报年报信息，看是否有护城河。
护城河分为无形资产护城河，转换成本护城河，网络效应护城河，规模优势护城河。
无形资产护城河，又分为品牌优势护城河，专利护城河，政府授权护城河。
如果公司有无形资产护城河中的几种护城河，或者转换成本护城河，那么他的毛利率有可能高于同行！
具有无形资产库存和中护城河的品牌搜索护城河的公司经营业周期，就有可能非常小。
具有规模效应护城河的公司，通常三费占比比较低！
护城河四个等级1.负护城河！产品换代时期！2.没有护城河！生意容易复制门槛和技术含量都不高！3.窄护城河！竞争对手需要投入大量的资金，才能复制，而且这些投入短时间内无法收回！4.宽护城河！竞争对手基本上不可能复制他的护城河！
重要指标：毛利率！净营业周期！三费占比！研发占比，研发人员占比！生产经营门坎！
护城河分析 护城河初步分析 护城河分析 护城河的强弱
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本文标题：护城河分析
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