近一年来，基金认购极度火爆，但市场上大量基金投资者对基金收益的预期存在偏差。今天准备通过一些代表性数据，大致提供一个基金投资的合理预期。
一、2020年买入偏股型基金的资金有多少？
由于基金净值不断波动，无法得到入场资金的准确数据，只能近似估算。根据基金业协会公布的月度数据，并加以整理，可以得到偏股型基金的规模数据：
（图1：2019年12月-2020年12月偏股型基金数据）
偏股型基金家数由2019年底的3728只增加到2020年底的4557只，增长22%，净成立基金829只。明显可以看到，大量申购来源于2020年7月，也就是市场大涨之后。
偏股型基金份额由2019年底的2.41万亿份增加到2020年底的3.98万亿份，增长65%。由于部分老基金净值高于1，相对新基金而言，相同的申购金额只能得到更少的份额，因此2020年真实的基金净申购金额应该略高于份额，大约在1.6-1.8万亿元左右。
但如此大规模资金背后的主人可能对基金不甚了解，甚至可能抱着每月20%、每年翻倍的心态在投资基金。接下来，我们选择三个与目前市场相对相似的时间点，看看在相对高位长期投资基金能够取得怎样的回报。
二、三个时间窗口下的基金历史业绩回测
本次业绩回测数据来源于天天基金网，由于存在基金清盘、分类失误等情况，可能数据统计范围会存在一定误差，不影响整体定性判断。
1、2007年3月-2021年3月
（1）市场背景：2007年3月，市场已经历了一年半的牛市，基本处于牛市下半场，调整后继续涨到10月见顶。
（2）业绩回测
当年基金仅189只（不含已清盘基金），14年时间里平均年化收益率约10%，均跑赢各大指数，中位数略高于平均数。
2、2013年3月-2021年3月
（1）市场背景：2013年3月，市场刚结束下跌趋势中的中级反弹，随后小盘股率先见底开始牛市。但到今天为止仍是大盘股涨幅占优。
（2）业绩回测：基金数量合计727只，8年时间平均年化收益率约15.69%，均跑赢各大指数，中位数比平均数低约1.2%，表明基金业绩出现分化，头部基金收益率更高。值得注意的是，2007-2013年，沪深300指数原地踏步，直接影响重仓沪深300成分股基金的业绩表现，非专业投资者选择单一行业（包括白酒光伏新能源）、单一指数投资风险较大，极易受市场风格影响。
3、2015年3月-2021年3月
（1）市场背景：2015年3月，上一轮牛市进入下半场，3个月后即迎来股灾。在随后的几年中，大小盘股涨跌分化，沪深300与中证1000涨跌幅严重背离，连带基金业绩出现分化。
（2）业绩回测：基金数量合计1069只，6年时间平均年化收益率约13.53%，均跑赢各大指数，中位数比平均数低约1.3%，表现最好与表现最差基金的年化收益差距超过40%，代表基金业绩出现分化相对更加明显、非专业投资者选择单一行业投资风险进一步凸显。
2015年以来年化收益率低于2013年数据，主要原因是2014-2015有另一波牛市，基金的命运，当然要靠自我奋斗，但也要考虑到历史的进程。
三、 启 示 录
1、放低预期：基金投资的长期收益率远远低于新基民的想象，长期而言大致在10%-15%之间，优秀基金经理也很难长期稳定超过15%。当然只要有定力，还是相对有价值的投资工具。我们需要做的是放低预期，不仅仅盯着暴涨的时间段，也要接受两三天就能跌掉一年预期收益的现实。
2、避免激进：本次仅统计与目前市场状态相近的时间点，若在更高位申购基金，持有收益会更低；在更低位申购的，持有收益会更高。在山峰慕名而来，可能就只能在山顶放眼无边的绿色。
3、注意市场变化：上面的数据测算都建立在目前基金重仓的抱团股经历一轮暴涨的现在，基金收益隐含了抱团股的收益加成。如果未来市场发生变化，抱团股涨幅下降，长期持有基金的收益率会相对更低。
作者简介：Ariel，本文是第192期《高手在民间系列》文章。
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