虽然A股在大级别趋势线上看一直在上升通道上，资本市场发展很快，但是股市九赔一赚，股民都怨声载道。这里面基本上是分红低，监管不利等等很多制度上原因造成的。还有一点就是在融资方面中国土地财政一直占大头。在中国，居民购买城市的不动产，相当于购买城市的土地“股票”。这就解释了为什么中国的住宅有如此高的收益率——因为中国住宅的本质就是资本品，除了居住，还可以分红！不仅分享现在公共服务带来的租值，还可以分享未来新增服务带来的租值！因此，中国的房价和外国的房价是完全不同的两个概念。在这个意义上，“土地财政”这个词，存在根本性的误导——土地收益是融资（股票），而不是财政收入（税收）。在城市政府的资产负债表上，土地收益属于“负债”，税收则属于“收益”。
所以大家应该可以理解土地财政的发展和经济有很强的关联性。可是土地财政的副作用日益显现，未来中国要继续提高国力改善民生，势必需要完善资本市场，股市走牛只是早晚的事。实际上一些基础设施建设一直都在进行，234只A股被纳入MSCI指数体系，富时罗素（FTSE Russell）宣布将A股纳入其全球股票指数体系，沪港通深港通，都会为A股引来活水。我想现在股市处于阶段性低位，目光长远的资金是不会错过A股的。
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