巴菲特的护城河 第八章被侵蚀的护城河

技术变革对技术创造型企业护城河的破坏性，甚至比对技术销售型企业的破坏性还要严重，尽管技术创造型企业的投资者也许不认为自己持有科技股。

在某些情况下，由于劳动力的影响力太大了，以至于以前收益于地理位置型护城河的企业，只能眼巴巴的看着自己的竞争优势被侵蚀，甚至剥夺，因为人力成本的节约足以弥补高昂的运输成本。

当一个企业在没有护城河的领域寻求增长时，往往是在给自己的竞争优势自掘坟墓。

当一个企业过度投资于缺乏竞争优势的业务时，也许就是在亲手天平自己亲手辛辛苦苦挖出来的护城河。

技术变革可以破坏企业的竞争优势，但靠技术谋生的企业显然比销售技术的企业更担心，因为技术变革的影响是不可预见的。

如果一家公司的客户群日趋集中，或者某个非理性竞争对手已经不再把赚钱当做唯一目标，这就说明：企业的护城河已经危在旦夕。

增长并不总是好事。因此，一个公司最好还是把主业赚来的钱返利于股东，而不是投入连自己都心里没底的不具备护城河的业务。