读书笔记1-解读量化投资

《解读量化投资——西蒙斯用公式打败市场的故事》Written By 忻海

这是一部量化投资启蒙书。

谈到量化投资，传统经济学与金融学的业界大牛很少涉及此行业中，大众第一个想起的名字或许是股神巴菲特（Warren Edward Buffett），有些人也能记得索罗斯（George Soros），那位在1997年呼风唤雨的货币投机家。不过这其中还有一位低调神秘的人，获利比这两位更大，在量化投资领域的名气更大。

詹姆斯·西蒙斯（James Simons），文艺复兴科技（Renaissance Technologies LLC）创始人，著名数学家与对冲基金经理。

顺便一提，严格来说，文艺复兴科技并不是一家科技公司，而是基金公司。

以2017年内部统计的基金管理数据为例，文艺复兴管理规模在著名基金公司中排名第四。然而根据2015年的数据显示（https://en.wikipedia.org/wiki/Renaissance_Technologies），文艺复兴员工总共只有290位，且员工（不妨成为“Quant”）中，“Renaissance employs specialists with non-financial backgrounds, including mathematicians, physicists, signal processing experts and statisticians.” “A third have PhDs, not in finance, but in fields like physics, mathematics and statistics.”

2017年内部统计的基金管理数据

这本书首先介绍西蒙斯的个人经历，详细内容可以参见英文版Wikipediahttps://en.wikipedia.org/wiki/James_Harris_Simons（中文版有待完善，且未科学上网的电脑无法查阅）。

简而言之，他是一个著名的拓扑学数学家，曾与中国著名数学家陈省身联合创立了有名的Chern-Simons理论（涉及3维拓扑量子场论的施瓦茨类型，简单来说，数学上与庞加莱猜想有一定的联系，物理学上与关于宇宙起源的超弦理论与黑洞理论有一定联系）。不过他提到过说，他过去的深层次研究与后来的投资毫无直接联系（这一点从后来各种可分析的资料中也得出同样的结论），不过间接的联系应该有很多。

同时，西蒙斯也是一位对冲基金经理（Hedge Fund Manager），其成就非同凡响。大奖章基金，美国私募基金公司文艺复兴科技公司的第一支基金产品，自1988年成立以来，年均回报率高达38.5%（如果不知道这个代表什么概念，可以打开支付宝，看一下它们提供的基金年均回报率的数值）。与巴菲特相比，西蒙斯管理的大奖章基金平均年收益率远超其20%的平均年收益率。

本书提到，投资方法按照数据来源的不同，可分为技术型、基本面型，按照判断过程的不同分为判断型、量化型。

《Economist》 “Big Mac Index”：在假定购买力平价理论成立的前提下，用以测量两种货币的汇率理论上是否合理。这种测量方法，以各国麦当劳餐厅的巨无霸价格，相对于该国货币汇率，作为比较的基准。（https://en.wikipedia.org/wiki/Big_Mac_Index）

西蒙斯属于技术量化型投资，他几乎从不雇用华尔街的分析师，他的文艺复兴科技公司里坐满了数学和自然科学的博士。用数学模型捕捉市场机会，由电脑作出交易决策，是这位超级投资者成功的秘诀。不过，作风低调的西蒙斯很少接受采访。，且在采访中极少透露盈利模型的信息。

对冲基金行业一直拥有 “黑箱作业”式的投资模式，可以不必向投资者披露其交易细节。而在一流的对冲基金投资人之中，西蒙斯先生的那只箱子据说是“最黑的”。

自从他放弃了在数学界如日中天的事业转而开办投资管理公司后，二十多年间，西蒙斯已经创造了很多难以企及的记录，无论从总利润还是净利润计算，他都是这个地球上最伟大的对冲基金经理之一。

随后本书以半小说对话式介绍量化投资行业及其历史。

首先是在量化投资历史里留下浓墨重彩的案例是长期资本管理公司（LTCM, short for Long-Term Capital Management L.P.），据Wikipedia介绍（https://zh.wikipedia.org/wiki/%E9%95%BF%E6%9C%9F%E8%B5%84%E6%9C%AC%E7%AE%A1%E7%90%86%E5%85%AC%E5%8F%B8），LTCM是由所罗门兄弟的前副董事长暨债券交易部主管约翰·梅韦瑟(John Meriwether)于1994年成立，董事会成员包括了因制定期权定价公式（B-S Model），而在1997年共同获得诺贝尔经济学奖的麦伦·舒尔兹（Myron Scholes）和罗伯特·C·默顿（Robert C. Merton）。LTCM在成立第一年就获得了年化报酬率超过40%的巨大成功，然而在1998年俄罗斯金融危机后，却在不到四个月的时间里造成了46亿美元的巨大亏损，不得不请求美国联准会的财政介入。不久之后，该基金在2000年初倒闭。

后续简短介绍几家量化基金公司：D.E. Shaw & Co. (Founder: David E. Shaw) ,Citadel Investment Group, LLC (Founder: Kenneth C. Griffin) , S.A.C. Capital Advisors (Founder: Steven A. Cohen) ，详情可查阅英文Wikipedia，此处不做详细介绍。

之后以西蒙斯的文艺复兴科技公司发展为线，引出量化投资领域的基本内容及涉及的模型等。以下四部分内容摘自本书：

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本书还简略提到关于量化技术方法的概念，基本上所有的理工科能用到的工具都已经在投资模型上试过了。例如：高等统计学罗列的研究方法、模糊逻辑、神经网络、遗传编程、隐含马尔科夫模型、子波变换、贝叶斯网络、分型几何、聚类分析等，相关内容可查阅Wikipedia与前沿论文等，每一个方法都是可研究的具体方面。

基于此，本书提到过西蒙斯公开或被迫公开的使用过的模型：

①市场过激反应：如果某个期货价格在开盘时远高于前一天收盘价，大奖章沽空此期货，反之则买入。

②套利交易：若美国政府长期债券折价远高于短期债券的折价，那么购入长期债券，抛出短期债券。

③追踪商品市场的中、长期趋势。

④使用交易量信息与其他不太常用的信息源。

⑤买卖掉期合同。

⑥……

值得注意的是，一旦某个模型被广泛公开，也即意味着这个模型在交易中不会赚钱，或者说赚钱机会大大降低了。

量化基金偏爱拥有专业数学、计算机、统计、运筹、物理背景的高学历人群，以某年量化基金招聘为例：

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我曾经浏览过其它国内人士写的关于量化投资的书，要么晦涩难懂，要么不知所云。这本书用特别通俗的语言，通过展示传奇西蒙斯和他的文艺复兴科技公司，向我们展示量化投资行业与入门要求等，适合对量化投资感兴趣但未入门的人阅读。

希望你能喜欢。

附：pdf版本链接：（复制粘贴至浏览器后即可下载）

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