「今天是木子读吧陪你的第1032天」
投资最重要的一步是要学会抓住企业的商业模式，可以通过ROE拆解A股上市企业的商业模式。优质企业都具备好的商业模式，一家企业的价值在很多方面都会有体现。
从产品或者服务角度看，一家企业提供的产品或服务帮助到了用户，比如制药企业，因为研制出了特效药，让患者得到了及时的治疗，延长了生命；从盈利角度看，一家企业通过销售产品或服务给企业创造营收，最终给股东带来了收益。如果我们把全部上市企业做财务数据量化，整理出相应的财务指标。在众多财务指标中，只能选取一个指标来衡量企业给股东创造的利润，这个指标就是净资产收益率（ROE）。
你可以这样理解ROE，你给一家企业投资一元钱，这家企业可以为你带来多少回报。ROE被广泛应用，代表公司为股东创造价值的能力。
杜邦分析是以净资产收益率（ROE）为核心的财务指标，通过财务指标的内在联系，系统、综合地分析企业的盈利水平，是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，并从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。
净资产收益率=销售净利润×资产周转率×权益乘数，所以，ROE 是由公式里的这三个要素构成的。
一家企业要给股东创造收益，就要尽可能地提升这三个要素，但因为行业不同，企业的主营业务有差异，最终归为商业模式的区别。所以，可以将A股上市企业分成三种商业模式：
第一种商业模式：具备定价权的企业。具备这种商业模式的企业，它们不必去提高权益乘数，通过借款来经营企业，完成销售任务，最后给股东创造收益。这样的企业账是不缺钱，应收账款基本上都是零，反而对上下游有话语权，都是一手交钱一手交货，甚至需要提前收取货款。
它们也不必让资金周转最大化，因为通常这样的企业提供的产品或服务是有稀缺性的，不是大众品，数量有限，想周转最大化也没有足够多的产品，产能不支持。它们只需要提供稀缺的产品或服务，并且保证交付的是高质量的产品就成功了，这样的企业提高ROE只需要提高售价就可以很轻松地完成，偶尔推出限量版、定制化的产品或服务，下游用户对这一套策略非常认可，愿意拿真金白银去排队“抢购”。
这样的企业，可称为商业模式的王者，完全就是“躺赢”。比如，茅台、五粮液，以高端白酒为代表的就是具备定价权的商业模式。如果你持有这样商业模式的企业股票，木子真心祝福你，你就是人生赢家，这样的企业会让你“躺赢”。这种商业模式的企业在A股真的太少了，具有稀缺性，你只需要耐心持有就对了。
第二种商业模式：高效管理的企业。具备第二种商业模式的企业，通常提供的产品或服务都是大众需要的，不具备稀缺性，生活必需品居多。这样的企业也不需要经常跟银行借钱，现金流也都很健康。
它们要操心的就是产品的同质化，如何能通过人的管理，让效率最大化，使资产周转率领先于同行业的企业。这样的企业很多，它们无法通过提高售价来提高ROE。因为提供的产品不具备稀缺性，在保证产品质量的前提下，只能提高资产周转率来给股东创造高额收益。这类商业模式的优质企业数量要比第一种商业模式的企业多很多，值得我们去追踪。
第三种商业模式：强周期+杠杆的企业。具备这种商业模式的企业，通常都属于强周期行业，通过杠杆来完成企业的主营业务，比如银行通过给储户低利率的方式来吸收存款，将低成本存款进行对外的高利率放贷或者投资获取高回报。所以银行获取的储户资金都是负债，这一行业的负债率普遍是非常高的，平均在90%左右，负债越高，利润越大。
房地产行业同样如此，房子建到一定程度后可以收取客户的首付款，继续盖房，资金流转越快越好。通过资金的运转，来撬动更多的资金，从而达到盈利的目的。这是先天的商业模式导致的，投资中我们对这样的企业要格外谨慎，其潜在经营风险很大，一旦发生经济周期下行，最先出问题的也都是这种类型的企业，其二级市场的股价也会出现巨大跌幅。
这样的企业在A股市场有很多，所以请大家擦亮眼睛，不要把时间浪费在这样的企业上。无法给投资者创造优秀ROE的企业，不值得我们浪费一分钟的时间。
以上就是通过杜邦分析，分解了ROE，将A股上市企业分成的三种商业模式。如果企业所处的行业是资本密集型产业，需要大量的资金投入，但生产的商品是无差异的，这种商业模式我们需要远离。
你可以理解为投资占用了你的巨额现金，但是产出的商品无差异，不但产品没有竞争力，还没有定价权，投资这样商业模式的企业就是投了个“寂寞”，不但不会赚钱，还会亏很多。
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