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主要观点：
1、天然气储量和产量前十位的国家主要分布在中东、独联体、中亚和北美，储量前十位的国家占到全球总储量的80%左右，产量前十位的国家占到全球产量的70%。而消费地除了北美和中东等地自身的消费外，主要集中于亚太地区，尤其是东北亚的中国、日本和韩国等贫气的国家，分布极不均衡；
2、全球一次能源消费中，天然气占比从1965年的15%提升到2017年的23%，而中国仅为7%，天然气“十三五”规划要求到2020年提升至10%左右，目前提升空间较大；
3、由于受到环保政策、城市燃气和工业领域煤改气工程、替代能源价格上涨和新燃气电厂投运等多重因素的影响，中国天然气消费呈现出稳步增长的格局，未来的发展前景十分光明；
4、天然气作为石油的替代品，在油价持续攀升的大背景下，借助国家政策的调整及扶持，行业巨大的投资机会显现。
今年以来，国际油价持续攀升，已经站上了80美元/桶，据全球两大原油贸易商Trafigura（托克集团）和Mercuria（库利亚）测算，2019年油价将上涨至100美元/桶。天然气一直以来都是石油的重要替代品。因此，伴随着油价的上涨，天然气的需求日渐旺盛，整个行业开始进入景气周期，行业内多领域的重大投资机会显现。
疯牛研究院通过研读多家券商关于天然气行业的报告，深度分析行业现状，帮助投资者朋友把握行业发展趋势，并挖掘出行业内存在的投资机会。
全球天然气的分布、产出和消费存在极大不均衡
由于地理环境的不同，全球可采天然气在储存位置上分布十分不均衡。截至2017年，全球天然气剩余探明可采储量为193.5万亿立方米，天然气资源储量前十位的国家分别是俄罗斯、伊朗、卡塔尔、土库曼斯坦、美国、沙特、委内瑞拉、阿联酋、中国和尼日利亚。值得注意的是，前十位的国家占到全球总储量的80%左右。
同样的，全球十大天然气出产国的天然气产量约占全球总产量的70%。2017年全球天然气产量为3.68万亿立方米，其中北美地区是全球最大的天然气出产地区，其次为独联体国家，中东地区和亚太地区以0.66和0.6万亿立方米的产量位居第三和第四。分国家来看，美国是全球第一大天然气出产国，约占全球天然气产量的20%；其次为俄罗斯，约占全球天然气产量的17%。
与此同时，对于天然气的需求，不同国家及地区之间也呈现了巨大的差异。2017年全球天然气需求量为3.67万亿立方米，其中北美地区以26%的份额占据全球第一大天然气消费地区，亚太地区以21%的份额占据第二名，独联体国家排名第三占据了全球16%的天然气消费量。
另外，天然气消费量排名前15位的国家一共消费了全球70%的天然气，其中美国、俄罗斯和中国分别以20%、12%和7%的份额占据全球天然气消费的前三把交椅。从各个国家过去十年的消费增速来看，中国是全球唯一一个年均增速超过10%的国家，远远领先于第二名的伊朗，预计未来中国还将处于天然气消费增速第一的位置。
三大难题阻碍行业发展
据《中国天然气发展报告2018》报告显示，2017年国内天然气产量1480亿立方米，同比增长8.20%，天然气自给率为61.6%。其中，常规天然气产量1339亿立方米，同比增长8.1%；页岩气产量92亿立方米，同比增长14.3%；煤层气地面抽采量49.6亿立方米、利用量44亿立方米，同比分别增长9.2%和13.8%。
通过数据可以看出，近年来我国在天然气的产量和消费量上的增长都比较迅速，行业发展前景广阔。但是，从目前现状来看我国在天然气领域仍存在许多的不足之处，这些短板严重阻碍了行业的未来发展。这些短板包括：
第一个是天然气对外依赖度持续提升，加大自主勘探开采力度刻不容缓。根据国家统计局统计，截至2018年7月，我国天然气对外依赖度达到42.5%，呈现持续提升态势。因此，增加对国内天然气资源的勘探开发力度，保障国内能源供应安全刻不容缓。
第二个是我国的LNG接收站及进口管道建设依旧缓慢，大大落后于其他发达国家水平。天然气运输方式包括管道运输（PNG）、液化天然气运输（LNG）、压缩天然气运输（CNG）。从效果上来看，PNG运输稳定，但管道投资巨大；CNG运输适应于小规模市场，但受规模和运输距离的限制较大；LNG运输单车运气量大，但液化流程复杂且工厂建设投资大，液化费用高。
第三个是由于我国天然气消费具有明显的季节性，调峰能力欠缺将导致“气荒”。这也暴露出国家储备能力的短缺，所以储库投资还需进一步放开。根据统计局数据显示，2017年我国天然气消费量为2373亿立方米，按照年均15%增速，2020年天然气总消费量在3600亿立方米左右，对应储气设施总工作气量需要达到360亿立方米左右。根据天然气“十三五”规划，2020年地下储气库工作量目标为148亿立方米，因此可以推算出储罐工作气量约为212亿立方米。目前地下储库/储罐工作气量占天然气消费的比重分别为3%/2.2%，凸显出我国现有的天然气储备能力不足。
天然气消费稳步增长，未来发展可期
由于受到环保政策、城市燃气和工业领域煤改气工程、替代能源价格上涨和新燃气电厂投运等多重因素的影响，中国天然气消费呈现出稳步增长的格局，未来的前景十分光明。
第一：从未来空间上看，全球一次能源消费中，天然气占比从1965年的15%提升到2017年的23%，而中国仅为7%，天然气“十三五”规划要求到2020年提升至10%左右，目前提升空间较大；
第二：从市场机制上看，国内天然气过去长期实施“双轨制”定价，居民与工业气价差值可达到1.2元/立方米，降低燃气公司对居民供气积极性，随着气价市场化机制稳步推进，无论是供气还是输配气企业激励将大幅增强；
第三：从政策导向上看，“煤改气”由原先结果导向转为强调“以气定改”，2017年底由于天然气供应及储备能力跟不上“煤改气”带来的增量用气需求，导致气价大幅波动“气荒”的发生，2018年9月国务院颁布加强供气储气基础设施建设的政策。
目前，我国天然气消费稳中有升，势必会带动一大批天然气产业链上的公司业绩持续向好。以此来看，天然气领域蕴含着非常多的投资机会。
政策加持，天然气领域显现投资机会
目前，天然气行业迎来了许多重磅的利好政策扶持，整个行业已进入了景气周期，投资机会也不断涌现。
疯牛研究院通过研读国泰君安及平安证券关于天然气行业的研报，从产业链上的供气设施以及储气设施上市公司中筛选了两家值得投资者高度关注的细分领域的龙头企业，分别是石化机械以及杰瑞股份。
关注石化机械的理由是：公司受益于天然气开发全产业链投资的增加，竞争优势明显。公司2018年半年报营收18.51亿元，同比增长37.56%；归母净利润-8288.85万元，同比增长47.85%；扣非净利润-1.17亿元，同比增长30.59%，从2018年半年报数据来看，业绩明显好转。旗下子公司四机有限公司、四机赛瓦、三机分公司是压裂设备、固井及压裂成套设备、压缩机设备的龙头企业；江钻在油用钻头领域具备垄断优势，沙市钢管分公司是集团唯一油气管线专业生产商，公司业务覆盖天然气开发全产业链，未来行业基础设施及油气开发投资增长确定性高，公司业务将全线回暖。
关注杰瑞股份的理由是：杰瑞股份2018年半年报业绩超市场预期，传统钻完井设备、维修等业务量价齐升。2018年半年报营收17.2亿元，同比增长32.5%；归母净利润1.85亿元，同比增长510%；扣非净利润1.75亿元，同比增长1864%。报告期内公司的传统维修配件、钻完井设备等订单大幅增长，毛利率稳步提升。
虽然天然气行业领域孕育着重大投资机会，但是有两点风险还是值得投资者朋友注意的，具体来说：
第一、国家为鼓励清洁能源发展，各地方政府在天然气分布式发电以及城镇燃气（煤改气）领域出台了大量政策来补贴相关产业投资，并鼓励消费。目前天然气发电的发展主要还是依靠政府补贴，高成本成为气电发展的主要瓶颈，而补贴政策取消可能造成天然气需求缩减；
第二、天然气作为石油的重要替代品，在一次消费能源占比的提升是大概率事件，但短期油价的波动下跌可能降低天然气的经济性，从而减少天然气消费需求。
本期内容就是疯牛研究院关于天然气行业的解读，更多经济和股市内容敬请关注我们，谢谢大家阅读与收听，我们下期见。
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