概要: 最近一个朋友创业的项目上线，上线的平台是ETF网贷债权基金；刚好一直想谈谈对这类产品的看法。记得14年大概3月份左右国内第一只ETF网贷债权基金上线，该产品上线那会在行业引起不小震动，原因是该ETF基金能实现14%+左右的活期收益，1元起购，随存随取直接秒杀13年火爆一时的余额宝。接下来各个理财平台又推出类余额宝活期类产品。让我们来谈谈这些产品背后产品设计逻辑。
为什么市场会出现这样的产品
简单的来核心需求只有两点：【安全】+【收益高】，在此基础上流动性也是用户的一个主要需求。根据以上的用户需求市场上就出现我们所要描述的这类产品。但是要满足这些需求确是悖论，我们都知道高收益就等于高风险。
什么叫互联网债权ETF
ETF指开放式指数基金，ETF指数基金代表一揽子股票的所有权，那么它的净值走势跟交易所的指数贴近（最近股票比较好新手小白建议买点指数基金，哈哈）。那么什么叫互联网ETF债权基金其实理念跟上面ETF开放式指数基金类似，互联网ETF基金一揽子债权（这些债权来自市场上的P2P平台或者消费金融类产品）其核心的投资价值理念是通过人工高筛选决策，智能分散投资，帮用户降低投资风险，简单的说就是他的年化收益率跟着P2P市场平均的收益率指数。市场上有哪些平台有类似的产品？最早推出的火球网、网贷天眼推出的投友圈、米袋等。
什么是活期理财产品
活期类理财产品其实就是余额宝进化版，简单理解应该是债权+货币基金的组合（也可能直接由债权组成）。债权来源一是自己人生产的债权二是债权交易市场获取的。做法就是实时交易债权来达到随存随取的目的。目前推出的有小金理财、有利网、
两种产品的交易结构
ETF债权基金.交易结构
活期理财.交易结构
这两种产品的利弊及建议
| ETF债权基金 | 活期理财产品 | |
|---|---|---|
| 投资标的 | 债权 | 债权+货币基金（或无） |
| 年化收益率 | 9%~14% | 7~8% |
ETF债权基金一般是平台到筛选各个P2P平台和对应标的，然后先购买。然后转让给线上投资人，因为目前P2P平台整体利率在13-18%之间扣除管理费用和风险备用金后收益可达14%+左右。当然如果投资标的都选择收益率较低的平台的话那么浮动的预期收益也相对较低。其实本质上做了线上版的团长加上线上的技术手段在投资前端实现随存随取的满足投资者需求的功能。 实质是提供了：资产配置策略和提升投资体验的服务。疑问：这些平台背后筛选标的标准是什么？提供投资策略是否保证投资人的收益。从各个团长最后的下场看我还是保留态度。风险：当平台出现负面消息时出现大量挤兑，那么流动性风险就会凸显。限制：由于是平台先拿出钱去投资标的 那么如果不能保证投资持续性，那么这个盘子就做不大。
高的活期年化收益平台不赚钱怎么办？所以部分玩ETF债权基金的平台将债权重新打包成定期类的产品，一方面降低平台流动性的风险，另一方面这样能为平台带来收益。部分平台目前收益达到1年期年化收益12%左右。如果平台投资的总标的平均一年年化收益为15%那么平台可以赚3%点的差价。要是平台投资里面的平台有标的出现坏账，那么这个值可能还会拉低。如果平台想提高收益只能投资收益更高的标的，但这样相对就增加了风险。
建议：
1.如果这些平台不直接生产资产，那么可深入研究提供C端用户资产配置服务（不仅仅非标类资产）前提需要有很强的资产管理能力的人才（此类模式不好做）
2.前期以该方式切入理财端，然后后期自己生产资产做好风险控制。最终迂回切入P2P市场。
活期理财产品从交易结构看其实所谓的活期理财产品其实是ETF债权的改良版，引入货币基金和直接购买资产标的。相对于ETF投资其他金融机构的债权标的，这个产品多数投向自己控制的标的（即体系内的）。然后通过债权市场（必要时有可能自己充当坐市商）实时交易的方式实现随存随取的目的。优点：平台引入了货币基金，货币基金基本是安全的那么实际上平台融资成本才4%不到。缺点：通过上述方式用户一半资金进入基金账户，另外也会存在流动性风险的问题，当用户基本赎回的时候平台如何去控制。
建议:
产品如何控制流动性问题
- 控制每次的发行量（作为吸引用户的营销手段）
- 对赎回进行控制如：限制每天赎回金额总量，限制单笔赎回金额，增加赎回手续费等
其他延伸想法
通过看以上2个产品的交易结构是不是感觉很好玩。其实本质上市场类似活期理财产品就是在债权基础上加了货币基金。换个思路如果我们加上指数基金或股票基金又会变成什么产品？
我靠！通过上面的交易结构我们可对外包装的产品可以是
一、【浮动较大的活期产品】
二、【固定收益类+浮动收益的产品】如7%+n%
三、【固定收益类产品】
以上纯属个人看法，有意见请专业人士指正
作者：@周平 残品经理，偶尔代码，摇滚信徒
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