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D5:中国国旅-现金流量允当比率

D5:中国国旅-现金流量允当比率

作者: 堂子柯zk | 来源:发表于2018-02-06 23:39 被阅读0次

今天学习现金流量部分的现金流量允当比率,位于100/100/10中的第二个指标,通常标准是要求该指标>100%。公式为:现金流量允当比率 = 最近5年度营业活动现金流量 / (最近5年度的资本支出+存货增加额+现金股利),用5年的时间来计算显得更加准确,如同看财报要看5年一样,可以看出趋势变化,“假的真不了”。

再来看公式中的分子最近5年度营业活动现金流量,理解为“5年内公司赚进来的钱”,为累计现金金额。分母中分成三项累计:资本支出、存货增加额和现金股利,分别代表“5年来公司成长所需要投入的钱”,“公司营业5年所需要增加的存货成本”和“公司调整财务结构所需要的成本”。现金流量允当比率这个指标,是用来判断公司5年“公司成长所需要的成本”和“公司实际赚到的钱”是否匹配。

接下来还是说中国国旅601888为例,逐项介绍现金流量允当比率这个指标如何计算。

首先计算分子营业活动现金流量,与现金流量比率的分子的类似,找到现金流量表中的经营活动产生的现金流量净额,再计算累计净额(亿)为:12.7+14.7+15.0+15.7+19.4=77.5亿。

现金流量表-经营活动产生的的现金流量净额

依然在上图中,再计算分母中资本支出项,公式为:资本支出 = 购建资产支付的现金 - 处置资产收回的现金。找到现金流量表中的购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额,并计算累计资本支出现金流量为:

- 购建资产支付的累计现金流量为:3.08+5.76+6.43+6.82+1.67=23.76

- 处置资产收回的累计现金流量为:0.0097+0.0132+0.0137+0.0945+0.005=0.136

- 资本支出累计为:23.76-0.136=23.62亿

计算分母中的存货增加额,公式为:存货增加额 = 当年存货 - 5年前存货。找到资产负债表中的存货一项,计算2016年的当年存货,2012年的5年前存货,得出存货增加额为:21.75-9.85=11.9亿

资产负债表-存货

计算分母中的现金股利,找到现金流量表中的分配股利、利润或偿付利息支付的现金,并计算累计现金流量为:2.37+4.66+5.59+6.49+7.05=26.16亿

现金流量表-现金股利

最后的现金流量允当比率为:77.5 / (23.62+11.9+26.16)=1.256=125.6%,与超哥财报说中现金流量允当比率一致。

超哥财报说-中国国旅601888-现金流量允当比率

结果来看,在2016年里中国国旅的现金流量允当比率首次超过了100%,达到了基本标准,即所赚入的钱能覆盖公司所需要的成本。但由于100/100/10占比权重为10%,则其中现金流量允当比率占比约为3%~4%,因此要了解公司的优劣,还需要进一步看其他指标。

问题:

1. 现金流量允当比率指标中分母计算的是:资产+存货+利息等,即指标衡量的是5年中公司营业收入覆盖买资产、存货、支付利息等的成本,但涉及到人员的成本没有计算在其中,但人员成本也是日常经营活动中重要的一类成本,这是否有其它的指标来计算?

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